在A股牛市的中后期，能够找到20倍市盈率的股票就已经很难得了，因为市场上普遍是40倍以上的估值。当然市盈率低也并不意味着就肯定是好股票，投资的关键是预见未来的收益、未来的市盈率，那才是市盈率的正确使用方法。
财务报表
能把上市公司的财务报告完全读懂是进行投资的最基本工作。关于财务报告的会计学书籍汗牛充栋，其中大部分细节对普通投资者而言过于复杂，也没有必要全部搞懂，除非你打算从事会计或审计行业。本节将从简单实用的角度来讨论财务报告，一切以实用为主。
企业组织的三种形式
企业的形式主要有3种，独资企业、合伙制企业以及公司制企业，所谓独资企业即由某个人或某个家族拥有，其资产就是拥有者自己的资产，其负债也是拥有者自己的负债，拥有者对企业要负担无限责任。举个例子，某村民在村口开了个小型超市，超市赚来的钱就相当于他自己赚到的钱，而超市欠别人的货款，也就相当于他自己欠别人的债。如果超市恶意拖欠别人的钱就是不给，那么法官就可以判决让此人把自己的财产都拿出来。大多数饭馆都属于这种企业，饭馆赚到的钱和老板赚到的钱是一回事。许多以后成为大公司的企业最初都是从独资企业做起的，只是随着规模越来越大，形式也跟着改变，但饭馆这种企业一般终身保持独资企业的形式。
合伙制企业和独资企业差不多，只是其所有人不止一个，这些拥有者共同拥有企业的资产和负债。一般来说，合伙人之间肯定会有一个书面的约定，以划分利益分配或损失承担等责任。但有时候这类企业也会加入有限责任的合伙人。举个例子，张三和李四两人是好朋友，张三做菜的本领很强，而李四会搞运营，于是两人合伙开了个饭店，可惜他们手头资金不足，于是问王五借了些钱，三人商定，这点钱就算是王五入股了。由于王五并不直接参与饭店的日常运作事务，所以他就属于有限责任合伙人，其他两人则是无限责任的。忽然一天，也不知怎么这么倒霉，饭店爆发了大规模的食物中毒，于是警察来抓人了，理所当然把张三和李四两人给抓了起来，但并不需要抓王五，只要简单问两句就行。
公司制度与以上两者不同，公司是一个与所有者分离的法律实体，你也可以把公司就看做是一个人，他要对自己的所作所为负责，不能把责任推卸到别人头上。公司本身就可以拥有财产、负债，并能和其他公司或个人签订合同，公司也可以被诉讼和提起诉讼，适合于公司的法律同适合于其他制度企业的法律也大不相同。很多人都知道公司的英文为Company，这个字母源自拉丁文Companion，意思是伙伴。也就是说，公司就是生意伙伴们的集合体。
公司这一制度是在规模达到一定程度之后必然出现的事物，想一想，最小型的家庭小作坊属于独资企业，等到这个小作坊拥有了几个合伙人之后，就变成了合伙制企业，等到这一企业继续发展壮大，拥有很多股东之后，就要转变成公司。股东需要选举成立一个董事会，董事会将决定聘用谁来管理公司。
公司制度有三大优点，首先是股东的有限责任。想象一下，你投资的某个公司破产了，破产后还欠着债主大量的钱，这时候债主就跑到你家里把你的电视机、冰箱和家具给搬走了，要是这样的话你还敢投资吗？如果你在公司中的投资，在最坏情况下，就是全部损失而已，相当于在投资之初风险就已经被锁定了，这样才能打消一部分顾虑，使得大家敢于投资。其次是便于买卖公司的所有权而不破坏公司的经营，因为公司的所有权和经营权已经分离了，作为公司股东并不一定要参与公司的运营，而负责运营公司的人也并不一定要拥有公司的股份。最后，可以将公司看做是一个独立的存在，即使它的创建者已经不在这个世上，也并不妨碍公司本身的存在。
世界上绝大多数大型企业都是公司制，有些公司的所有权集中在少数人手里，这样的公司属于私人公司；有些公司的所有权分散在成千上万人手里，这一类公司叫做公共公司，主要是那些上市公司。我们可以从一家公司的名称上看出它属于哪一类。如果某公司名称后标有Inc.的字样，说明这是一家股份有限责任公司，这是incorporated的简称。英国用PLC来表示公共有限公司，用LTD来表示私人有限公司。在日本则写作“株式会社”，株式就是股份、股权的意思，会社则是公司的意思，合起来就是股份有限责任公司。
复式记账法的起源
现代会计制的起源可以追溯到15世纪的威尼斯，但是人类开始进行财务记录的历史则可以追溯到6000多年前，因为总会有一种需求，即计算一个人到底拥有多少财产的需求。在没有通用货币之前，人们不得不对所有财产加以罗列记录，那时候的账目大约是这个样子：
我拥有：一头牛、两只猪、十只鸡，十五只鸭……
有了通用的货币之后，事情就简单多了，这些牛、猪、鸡和鸭都可以折算成多少单位的货币，加在一起之后，只要简单的一个数字就能反映财产状况。
有了通用的货币单位之后，会计的诞生就是自然而然的事情了。由于当时的威尼斯是欧洲最繁华的贸易城市，复式记账法也就是在此产生的。1494年，一名叫做卢卡·帕乔利【Friar Luca Pacioli】的修道士在威尼斯出版了会计学的开山之作《算术、几何、分割比例大全》，系统地介绍了“威尼斯会计方法”，也就是所谓的“复式记账”【duble entry bookkeeping】。坚持复式记账所带来的精确性使商人们可以知道事业上各个部分的状况，让他们能够更加随心所欲地控制企业的发展。对于股东来说，也不用担心经营者恶意隐瞒利润了，当然完全避免也是不太可能的。由于企业存在的意义就是追求利润，有了完善的财务记录之后，人们甚至不用去企业实地调查，光看财务报告就能知道这个企业的经营状况。如果好，好在哪里；如果不好，问题又出在何处。
复式记账的做法是，每一笔交易都要记入账簿两次，一次作为实质性的资产状况的变化，如购入或者贩卖商品；另一次作为财务状况的变化，如收入或者支出带来资金上的变化。两本账本需要定期核查，这样商人们就能有效避免文书错误而造成的麻烦，如果只有一本账本，那要是某一处出了错，你基本上是很难找出错误所在的，两本账就能逐条核对。两本账目如果能互相平衡，那么就说明账目是正确的，否则就是一本“混账”。
一些基本概念
账目还是帐目？这两个词在原先是都可以使用的，但最近教育部和国家语委已经明确把两者分开处理，由于古人常把账目记于布帛上悬挂起来以利保存，故称日用的账目为“帐”，后来为了与帷帐分开，另造形声字“账”，表示与钱财有关。现在凡牵涉到钱方面的，都是用账，帐由于从巾字旁，只能用在蚊帐、帐篷等词上。
责权发生制会计是一个非常重要的概念，大部分的财务信息都是以责权发生制为基础进行记录的，所谓责权发生制是指：即使真实的现金交割没有发生，只要收入或支出的事件发生了，就要进行记录。我们可以分以下三点来进行理解。
【1】某位客户在6月份买了公司的产品，但他没有当场付费，到了10月份才把货款全部结清。此时，这笔销售应该记录在6月份，因为没有拿到钱，所以属于应收账款。
【2】公司借了场地在1月份开始办公，预先付了一年的房租，从1月一直到12月，虽说第一个月就已经把全年的房租都付了，但第一个月的支出应该是1/12，而不是全部。
【3】假设公司是每月15日发工资，而会计年度是在12月31日结束，那么16日到31日这段时间的工资可不能记入下一年度的账，会计上应该把这看做是对员工的负债，而记入本年账目。
会计账目是针对企业经营状况的一种描述语言，既然是语言，那就必然有所谓的语法，而会计准则就是会计语法，每一个会计师或审计师都需要遵守。由于不同国家的语言可能不同，因此最好大家都遵守公认的会计准则。
很多上班族都有去公司财务室报销的经历，要想入账就必须要有凭据，也就是所谓的发票，没有发票的话是不会给你报销的，但其实财务报表远没有这么精确，就像上文所说，某位客户6月份买的东西，直到10月份才给钱，但要是此人破产了根本没钱怎么办？很多事情是无法预料的，例如，应该计提坏账的比例是多少？资产的折旧应改怎么算？废弃的存货应该怎么摊薄？这些都只能估计，这也就是采用不同的会计制度企业的利润会发生变化的原因。实际上，很多上市公司对最终的财务报告应该用怎么样的估计数字仍有很大争议，隐瞒利润或虚报利润就可能在此处发生。
资产负债表【Balance Sheet】
下面我们以销售音像制品的小商贩吴有??为例讨论三张最重要的财务报表：资产负债表、损益表和现金流量表。
资产负债表描述了当前的财务状况，企业拥有什么【资产状况】，企业欠别人什么【负债状况】，资产减去负债就是企业的净资产，又叫做所有者权益，如果这是一家有限责任公司，那么所有者权益就是股东权益。在这里我们看到了一条最重要的会计准则：
资产＝负债＋所有者权益
吴有财先算了算自己的资产状况，手头有5000块钱备用金，银行还有3万元存款，店里现在的存货大约值6000块钱。如果吴有财只做光盘零售生意的话，他是不可能产生应收账款的，因为不可能有人赊账买盘，但吴有财还带了几个老乡一起奔小康，所以赊给他们一批光盘，让他们在马路上兜售，等到赚了钱再把钱还回来，因此这笔应收账款有2000元。应收账款是有时限的，时间越长，说明收回的希望就越是渺茫，一旦确信某一笔钱是收不回来了，那就属于坏账，例如某老乡正巧撞上了城管，东西全部给没收了，那么这笔坏账就一定要计提出来，但现在我们不必描述得这么详细，只要汇总成一个数字就行了。以上这些称为流动资产，流动的意思是指，它能在当年12月以内变成现金。
吴有财的店还有些固定资产，如果店面是自己的，那么店面就属于固定资产，但他现在根本不可能买得起这间街面房，余下的固定资产就很有限了，只包括一些电视机、DVD、电脑、收银机之类，全部加起来算上装修费大约值20000块钱。需要注意的是，这些固定资产是会折旧的，也就是说每年需要计提折旧费用。不同的东西有不同的折旧率，但我们不必细谈。另外请记住一点，土地是不能折旧的，但土地上的房子应该折旧。
资产还包括最后一条--商誉或者叫无形资产，这是个很难计算的项目，可口可乐的品牌价值就属于商誉，但吴有财的小店并没有什么品牌，假如他的店贩卖光盘很有一套，吸引了很多回头客，那商誉就肯定不是零了，可是如何计算仍然很困难，于是我们干脆就舍弃这一条。
吴有财算完了自己的资产状况，接下来算负债状况。负债也分两种，一种是流动负债，一种是长期负债，前者是指在12个月之内要偿还的钱，后者是指不必在12个月内偿还的钱。谢天谢地，他不欠银行一分钱，当然主要原因是银行不可能把钱借给这种小商贩，所以银行负债这一项为零。店里头的货物有些还没付货款，但这些货款几个月内肯定要结清，因此应付账款大约有3000元。应付税金这一项让吴有财犯了愁，因为这项内容是不确定的，甚至于还可以讨价还价，吴有财估算了半天，觉得2000块钱应该差不多了。吴有财的这家店其实是借了朋友一些钱才能办起来的，这点钱总共有2万元，不过朋友并不急着让他还，所以这属于长期负债。
现在吴有财把资产减去负债，得到了所有者权益总共38000元，这就是他的全部身家了。以下就是这些内容的一个汇总描述，需要注意的是，不同类型的企业在某些条目上会有出入，但基本的内容都大同小异。
损益表【Statement of Income】
资产负债表只是企业在某一时刻的状况描述，这一点并不足以让我们了解企业的赢利能力，毕竟大家最关心的是这家企业能赚多少钱，因此我们还需要损益表来描述利润的情况，损益表也叫做利润表或收益表，一般是计算一年内的收益数据。我们可以用最简单的方式来理解资产负债表与损益表--把企业想象成一头大肥猪，资产负债表就是指这头猪现在有多重，损益表就是指这头猪的肉能够长多快。这里也有一条简单的准则。
净收益＝收入－支出
吴有财的店没办法计算一年的数据，因为以前的账目含糊不清，因此他就拿一个月的数据来计算，这并没有多大区别。损益表大致有以下这些内容：
销售收入：这个数字总是排在第一位，在过去的一个月内，吴记小店一共收入8000元；
销售成本：这项总是列在第二位，这是卖掉的光盘的进货成本，总计有2000元整；
毛利：销售收入与销售成本的差就是毛利，目前的毛利是6000元；
毛利率：这项数据是可选的，但对我们理解企业的赢利能力很重要，吴记小店的销售毛利率是75%，谁都能够看出来，这个毛利率是越高越好的；
各类费用：对于上市公司这是指经营费用、管理费用、财务费用，统称三项费用，但对于吴记小店可没这么复杂，算上全部的房租、水电费、小工工资、小广告等，总计有2000块钱；
营业收入：营业收入即毛利减去各类费用的差，因此是4000元；
各类税费：这项内容就多了，包括地税国税，还有各类管理费，全部加起来大约有1000元。
净收益：这才是吴有财的真正收入，一共是3000元人民币整。
把以上内容汇总，就是下面这张表。
损益表是对一段时间内变化的描述，例如本表中是指某月度的情况，把不同时期的损益表放在一起阅读，就能看出这家企业的情况正在向什么方向转变，是变好还是变坏。把不同公司的损益表放在一起阅读，就能看出这些公司的实力区别。例如，毛利率这个概念非常重要，凡是毛利率逐渐走高的企业就说明它的产品供不应求，可以掌握产品的定价权。如果毛利不停地下降，就说明必定出了问题，可能产品已经供大于求，不得不进行价格战。
现金流量表【Statement of Cash Flows】
