当1890年古尔德复出并控制联合太平洋铁路的时候，竞争的情况已经发生了极大的变化。亚当斯的资产陷入了困境，而他所有的理论也与他的前辈一样在同一片浅滩上搁浅了。1890年巴林银行陷入困境后，证券市场发生了崩溃，从而暴露出亚当斯和他的铁路都扩张得太过分了。让所有人都感到震惊的是，古尔德却趁机大量购进联合太平洋铁路和其他西部铁路的股份。报纸的标题也是：“杰伊?古尔德再次成为华尔街的精神领袖。”摩根去见了古尔德并打探他的意图，回来后带给亚当斯一个坏消息：古尔德打算接管铁路。当他们会面签署交易的时候，古尔德像以往一样非常友好地对待亚当斯；而亚当斯也是一种“世界以我为中心“的态度，就好像古尔德这个下级在回击他这个上级似的。亚当斯并不知道古尔德的生命即将走到尽头，他是这样描述古尔德的外表的：
与以往相比，他的个子显得更小了，面容更加憔悴，脸上的皱纹也更多了，见人也更加害羞；——对他来说，他的衣服看起来太大了，他的目光不愿意与我的目光相遇，而是盯着我的马甲靠上面的一个扣子。给我的感觉是，虽然我被他打败了，但是我却震慑住了他，——而他看起来也是这种感觉。
（原书第242页插图文字说明：
古尔德于1892年去世，这是去世前不久面容憔悴的古尔德。经过了20年的铁路大战，古尔德在生命的最后几年里试图创造和平。）
古尔德肯定很高兴为自负而浮夸的亚当斯送行，但他却没有让个人仇恨在两个人之间蔓延。相反，他强调了自己的立场，希望在西部各铁路之间强制达成和谐。这是他自己第一次希望规范行业秩序，而且说服摩根在年底的时候又召集了一次铁路总裁会议。但是，这次会议很快就在一片争吵声中结束了，这又一次让他大失所望。这次会议也是古尔德最后一次在铁路行业的重大场合中露面。他的肺结核已经发展到了一个非常严重的阶段；第二年，他逐渐无法再坚持工作，最后在1892年去世了。
在摩根一方，几次设定铁路运价的企图失败之后，他也对联营的作用失去了信心；从那时开始，股份收购成为了他推广理性化的首选方式。所有联营计划都忽视了一个关键的问题——亚当斯对此可能不会感到吃惊，但是却让古尔德非常吃惊——那就是铁路行业的企业家们在头脑中都带有非理性的色彩。铁路在广阔的草原上没有理性地扩张，公然违背所有传统的经济原则和常识，但这却是促使美国经济爆炸性增长的一个主要因素。这一经验被E.H.哈里曼再一次生动地加以证实；在20世纪的头十年，他有过辉煌而短暂的职业生涯——他于1909年死于癌症——从而让他成为了古尔德的后继者。他也像其他人一样，完成了古尔德最初规划的铁路网。与古尔德一样，他也经常与摩根发生不合；而在摩根最大的铁路收购机构——北方证券公司面前，他也是坐在谈判桌对面被收购的对象。
哈里曼和摩根
爱德华?亨利?哈里曼——他的朋友都叫他亨利——是一个非常成功的股票经纪人；在几家铁路董事会和管理委员会中有过供职经历之后，他对铁路发生了浓厚的兴趣。19世纪90年代末，经济的复苏开始高涨，西部开发的步伐也明显加快；他发现联合太平洋铁路——在古尔德死后处于破产管理状态——是美国铁路中价值被最为低估的铁路之一。哈里曼个子不高但却勇敢好斗，身体健壮得像个运动员一样，性格生硬暴躁，但思维极其敏捷。他很快就收购了足够多的联合太平洋铁路的股份，从而开始了对这条铁路的重组过程。他很快就展现出了自己的天才；1898年，当联合太平洋铁路从破产中浮出的时候，他成为了铁路的主管。对哈里曼来说，除了他与摩根的关系以外，关键的一点是摩根已经失去了对联合太平洋铁路的兴趣，而且乐得把它交给雅各布?席夫。
铁路运能的过分扩张所造成的灾难让所有有见识的铁路管理者和银行家们都大声悲叹，但哈里曼却是第一批预言新的发展浪潮将扫清这一灾难的人之一。当时，面对联合太平洋铁路这条新近破产的铁路，银行家们认为往里再投入100万美元都是一个很大的数目；但是，哈里曼担任总裁之后所采取的第一批行动之一就是通过了一个2500万美元的改造计划。他们的投资很快就有了高额回报，铁路运费更低了，但利润却非常可观；于是，利用收回的现金以及哈里曼正在提高的声誉，哈里曼和席夫开始对南部更大范围内的铁路进行有利可图的“哈里曼化”。他们的投资总数达到了古尔德做梦也想不到的规模：在1898年接管联合太平洋铁路之后的十年里投入资金1.6亿美元；在1901年之后短短八年的时间里，他在南太平洋铁路上投资多达2.5亿美元——年平均投资额比之前的任何年份都高出20倍。最重要的是，他的投资并不是花在新建铁路上，而是用来更换更重的钢轨、提高等级、加固桥梁、更换更大、更新的机车和货运车厢，以满足西部的高速发展所带来的需求——如果不是铁路提前修好等待着西部的发展，那么这一发展就会延后好多年。到1903年时，他已经把铁路事业扩展到海内外的汽船运输等事业，从而控制着世界上最大的运输王国。到他61岁去世的时候，他已经在他的铁路上投入了5亿美元资金，从而把他的铁路提升到了当时最高的等级。他还是一个卓越的管理者，承担的责任比其他任何人都多，从而让美国在第一次世界大战前夕享有了一流的全国交通运输系统。
