土地和资本这两大收入源泉所生收入的大部分，如把它由其所有者即对每块特定土地的良好状态和对每项特定资本的良好经营都具有直接利益这一批人，移转到另一批没有这种直接利益的人（如国家的债权者）手中，久而久之，必定导致土地的荒芜和资本的滥费或迁移。国家的债权者，对于该国农业、制造业及商业的繁荣，从而对于土地的良好状态和资本的良好经营，无疑是具有一般利益的，因为那三者中任何一个如遭到失败或衰退，各种税收，就不够支付他应得的年金或利息。但是，国家债权者单就其作为国家债权者来说，对于某块特定土地的良好状态，对于某项特定资本的良好经营，是不感兴趣的。即使土地或产业荒废了，他有时全不知道；即使知道了，也不关心，因为这不会使他直接受到影响。作为国家债权者，他对于这一特定土地或资本，既无所知，也无从视察，他不会留意到它们。
举债方法不当曾使许多国家趋于衰落。首先采用这种财政政策的是意大利各共和国。意大利各共和国中惟一两个独立的共和国——热那亚和威尼斯，都因举债而走向衰落。西班牙从意大利各共和国那里学得这种财政政策，久而久之，西班牙甚至变得比意大利更加没落。早在16世纪末以前，西班牙政府就曾经背负了沉重的国债，而此时，英格兰还未借一个先令的公债。尽管法国自然资源丰富，也同样苦于负债。荷兰共和国的情况也是如此。可以说，因举债而衰弱、荒废的国家，比比皆是。
公债额一旦增大到某种程度，它就不可能被公正地进行偿还了。此时，国家的债务通常通过宣布破产予以勾销，但这些破产有的是政府坦白承认的，而有些虚假的还款也意味着实际上的破产。
当国家破产时，政府常常借口提高货币的名义价值，也就是提高价格的办法来偿还公债。例如，国家会依照议会或者皇家的公告，将6便士的银币或20枚6便士的银币的名义价值提高为1先令或1英镑。那么，一位按旧的名义价值借入20先令或约4盎司银的人，以新的名义价值计算，只须20枚6便士的银币或略少于2盎司的银，便可偿还其债务。英国有大约1．28亿英镑的国债，如照此方法偿还，只须约为现币的6400万英镑就行了。类似这样的偿还，只不过是有名无实的偿还罢了。政府提高价格的办法偿还公债，使每个债券者的收入都被打了折扣，所有的私人债权者，也都遭受了相应的损失。也许国家的债权者对他人也应承担巨额债务，他们依此偿还，这样他们的损失也许可以得到弥补。但是，在多数国家中，公债的债权人多半是富人。他们多半只会借钱给他人，而不会向他人借钱。因此，这种名不副实的偿还办法，就会让公债的债券者损失惨重。国家没有得到一点利益，而众多无辜的人民却要蒙受损失。这种办法使勤劳、节俭的债权者吃亏，而使那些懒惰、负债累累的欠款人得到好处；这样，国家的大部分资本就有可能从那些可能使资本良好运营的人手里转移到那些不善于经营，可能使资本继续亏损的人手里。因此，国家不得不宣布破产的时候，公开、公正和坦白地承认破产，会尽可能地保全债务者的名誉，也能尽可能地保护债权者的利益。而当国家为了隐瞒实际破产的尴尬，采取这种欺瞒百姓的政策时，则会极大地伤害人民对政府的信任度，也会极大地破坏这个国家的荣誉。
提高货币的名义价值只能使所有国家货币的价值减少。同一价值下的银币中的含银量也会在此情况下比原来的含银量更少。
国家在铸币中掺杂较大量的合金以降低铸币的标准成色，也就是为了达到这个目的。比如说，按照现在的法定标准，每重1镑的银币，只能搀入18本尼威特的合金，若搀入8盎司的合金，这种银币的1英镑或20先令的实际价值，就等于现在的6先令8便士。也就是说，现币6先令8便士所含的银量，则几乎提高到1英镑的名义价值。这个道理也是所谓的直接提高货币的名义价值的做法。
降低货币标准成色的做法，都是十分秘密的，而增大价值或直接提高货币名义价值的做法是公开的。这种方法，使从前重量较轻的货币，有了与从前重量较大的铸币一样的名义价值。造币局竭力设法使新币在重量、体积及外貌上保持旧观，不易辨认，但其实际价值却比从前的钱币相差甚远。例如，法国国王约翰为了偿还债务，降低铸币标准成色。那时，所有造币局的官吏都得发誓保守秘密。
以上这些做法，都是不正当的。只不过相对来说光明磊落一些，而另一种做法却更阴险更狡诈而已。事实上，这类做法的秘密从未被长久地保守，一旦被发觉，往往引起人们更大的反感。
非国家收入大有增加，非国家支出大有缩减，这负担的解除，是永难实现的。如英国，国家收入的剩余部分非常少，即开支了常年经费以后的剩余部分非常的少。想借此完全解除国家收入上的负担或减轻相当一部分负担，似乎全然无望。
若提议改革能解除国家收入或可不增加公债，实施比现在较为公平的土地税和房产税以及前章对于现行关税制度及国产税制度所提议的改革，也许可在不增加大多数人民的负担而只把这负担平均分配于全体国民的情况下，就能使国家的收入大大增加。然而，不敢奢望，这样增加的收入，可以完全解除国家收入上的负担，或可使国家在和平时期，在解除负担方面，有这样的进展，以致在下次战争，可不增加公债或增加公债而有所取偿。
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市场经济条件下国债的功能
国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。市场经济条件下国债的功能主要有：
（1）弥补财政赤字
弥补财政赤字是国债的最基本功能。
就一般情况而言，造成政府财政赤字的原因主要有两点：一是经济衰退，二是自然灾害。
政府财政赤字一旦发生，就必须想办法予以弥补。在市场经济体制下，其弥补的方式主要有三种措施：即增加税收、增发货币和举借国债。
第一种方式不仅不能迅速筹集大量资金，而且重税会影响生产者的生产积极性，进而会使国民经济趋于收缩，税基减少，赤字有可能会更大。
第二种方式则会大幅增加社会的货币供应量，因而会导致无度的通货膨胀并打乱整个国民经济的运行秩序。
第三种方式则是最可行的办法，因为发行国债筹资仅是社会资金使用权的暂时转移，在正常情况下，一般不会招致无度的通货膨胀，同时还可迅速、灵活和有效地弥补财政赤字，所以举借国债是当今世界各国政府作为弥补财政赤字的一种最基本也是最通用的方式。
（2）对财政预算进行季节性资金余缺的调剂
利用国债，政府还可以灵活调剂财政收支过程中所发生的季节性资金余缺。政府财政收入在1年中往往不是以均衡的速率流入国库的，而财政支出则往往以较为均衡的速率进行。这就意味着即使从全年来说政府财政预算是平衡的，在个别月份也会发生相当的赤字。为保证政府职能的履行，许多国家都会把发行期限在1年之内（一般几个月，最长不超过52周）的短期国债，作为一种季节性的资金调剂手段，以求解决暂时的资金不平衡。
（3）对国民经济运行进行宏观调控
一国的经济运行不可能永远处于稳定和不断增长的状态之下。相反，由于种种因素的影响，如宏观政策的失误、国际经济的影响等，经济运行常常会偏离人们期望的理想轨道，从而出现经济过度膨胀（通货膨胀严重）和经济萎缩（通货紧缩）现象，这时候，政府必须采取相应的政策措施进行经济干预，以使经济运行重新回到较理想或预期的轨道。自凯恩斯宏观经济理论建立以来，运用经济政策对宏观经济运行进行调控已成为普遍现象，其中国债扮演着十分重要的角色。这也使得国债的宏观调控功能逐渐成为国债的主要功能。
