问：最早您投资茅台，到现在投资广药，开始都有很大争议。您是怎么做到不为外界压力所动的呢？
答：投资就是独立思考，要对你的判断投票。而且关键是说和做得要一致。你是怎么想的就怎么说，做你认为正确的事，剩下的让上帝完成就好。如果是你认为对了，就去做，至于是不是你看的就是那个正确的方向，那再说。我们说投资是比谁看得远，看得准，敢重仓。你看得远是不是看对了，你看不对就要承担看错了的结果。投资主要是看得远，对了就成就你，错了就承担风险。
实际上从广药我们自己投的情况看，当时$白云山A（SZ000522）$和广药合并的时候每股收益大概是5毛多，不到6毛，两个加起来按照20倍市盈率，就是12块，12块人民币，再算一下汇率，你可以算出港币是多少钱，当时港币它是在七八块钱。所以说，就是没有王老吉也还是有安全边际的。它又有安全边际，又是价值型的，又是成长型的，这时候如果你去不做这个事情的话，你是不是会终身后悔？如果王老吉真做好了，那可能就500亿、1000亿市值，可能是比茅台还好的公司。茅台能走向世界，但毕竟是奢侈品。像这种快消品，代表文化的，王老吉代表浓厚的中国文化的东西，如果它能走向世界，是完全不一样的东西。就像可口可乐、麦当劳代表美国文化一样。所以，在那个时刻，我们做这样一笔投资，我自己觉得这应该是每一个正常的投资人都应该做的事情，如果不做，我可能现在会非常懊悔，我可能会整天捶胸顿足。因为这么大的一个机会，摆在你面前，而你抓不住。
我们一生中重大的投资机遇不会太多，像芒格比喻的打20次孔，如果我们一生中只有20次重大机会出现。如果错过一次、两次、三次，错过这些机会，是极其遗憾的。对投资人来说，当重大的历史机遇摆在你面前的时候，你能不能迅速做出你的判断，做出投资决策，非要重要，因为它稍逊即逝，如果你稍微犹豫一下，机会就没了。
只赚属于我们自己的机会
问：投资中如何能找到这种重大的历史机会？
答：这个跟长期积累有关。首先，像我们虽然机会很多，但我们只赚属于我们自己的机会。市场上有些机会，比如周期性行业，如果你的风格不愿意投周期性行业，那你涨得再多，跌得再多，跟我们没关系。但是当轻资产、消费类的，你喜欢的风格机会出现在你面前时，你就要全力以赴。因为你是长期关注，它一旦出来，你会很快关注到，所以不是很偶然的一件事。比如关注王老吉是长年累月扎在你心里，只不过突然有了这个机会，这相当于一个爆发点。
有些投资最遗憾的是，当这个点来了，你却不去做，或者说是言行不一致，这是最大的问题。但这对我们来说不是障碍。我们怎么想的就怎么做，做的时候再修正，再观察。比如广药，我们也在不断地密切跟踪，然后再修正。投资是一个持续工作的过程，持续奋斗，点到了你要做这个决策。
问：怎么才能提高投资的确定性？
答：世界本身是不确定的。但是在买茅台，或者广药这种历史的机会，实际上是很确定的。比如茅台在170、180块的时候，我跟很多朋友说，茅台去年盈利是8块多，今年14块，十二三倍的茅台你都不敢投资，那你还做什么投资？如果说你是专业投资者，你就不用投了，什么都不用投了。对茅台来讲，这几乎是一个没有缺陷的企业。很多人说三公消费禁止了，就不投茅台了。什么是确定？就是对事物的认识。比如我们就认为，决定茅台未来发展的根本逻辑是中国崛起的中产阶级。比如很多人认为是三公消费，但我认为它不是主要原因。真正大发展的原因是崛起的中产阶级，他们崛起了，要消费中国最好的酒。所以说，当我们认为茅台真正崛起的原因是中国的发展，是受益于改革开放的成果，是大批中产阶级的崛起，是中国财富的增长，那你在170块，13倍PE的时候，你就敢投资。那些认为三公消费是决定原因的，那他就不敢投资了。这个确定性还是取决于你看问题的这个角度是不是足够客观，是不是把握了事物发展的根本原因。当然我们也可能看错，但是至少在哪个位置，我们愿意去做哪个决定，更集中在茅台上。那是我们的想法，而且这样做了。所以，很多事情如果要提高确定性，其实是个修炼的过程。就像芒格评价巴菲特，65岁以后投资技艺突飞猛进。
投资就是一个对人性优劣的奖惩
问：成功的投资者要具备哪些素质？
答：独立思考，勤奋、谦虚、客观。所有的事业都不是一帆风顺的都是不断地修炼的。投资就是一个对人性优劣的奖惩。人性优劣需要你去修道。我们说老和尚，他是得道高僧，他是面壁十年，想了很多事情，吃过很多苦，才能得道。北方有句话叫作钱难挣，屎难吃。挣钱和吃屎是一样的，这是多难的工作？全世界最聪明的人在这个市场上，为什么是你赚到钱？这是很难的。你说有什么样的特质，你首先得想这个东西不是白来的。要经过不断努力，然后才是你天赋的问题。可能你没有天赋，再努力也不行。但有天赋，不努力也不行。
问：芒格说过不见40岁以下的投资者，您怎么看年龄和投资的关系？
答：正好我们在40岁的时候，也就是5年前，亏了一大笔钱。你只有经历过这些东西，才能让这些阅历、经验和教训变成你的财富，这个和年龄有很大关系。如果2008年之前没有更早期经过的那些事情，那可能我们2008年就没有了。你在一路顺境的时候，比如2003—2007年，如果你做融资、结构化产品，不断地融资，那到2008年你就OVER了。为什么2008年我们扛过来了？因为在更早的时候知道投资不能借钱，不能融资。这两年，很多融资炒股票的人都倾家荡产了，本来你有几千万，但你融了几个亿，结果你就没了。另一方面，如果我们在2007年最高点出来了，我们可能现在就在重复之前没有经历过的错误。当然人是要反思的，古希腊哲人说，人不能两次踏入同一条河流。我们做投资也发现，同一个错误，如果不反思的话，会重复犯。会反思的人，是聪明的人，如果上次亏10个亿，下次就不会重复再犯亏10个亿的错误。如果老犯重复的错误，那你就不适合投资。
像芒格所说，不见40岁以下的投资人，因为你不到这个年龄，很多事情没法感悟。比如如果你研究生毕业，近30岁入行，去当个研究员，然后30多岁，开始做投资，大概用了5~8年时间，等你到40岁的时候，很多事情可能你还没经历过。我们很幸运，一进市场就自己做投资。但对于很多人，投资的职业生涯不是那么长。你只有经历过几轮牛熊市的起伏，你才知道什么钱能挣，什么钱不能挣，光理解这一点，你没有10年以上的投资经历，你是不能理解的。
