在所有的投资产品中，大部分的投资者都会认为债券是最保值、最安全的投资选择。所以，债券一直是最受欢迎的投资产品之一。现在市场上各类企业债券以及记账式国债竞相发行，面对五花八门的债券品种，有些投资者就走进一些债券的投资误区。而为了大家的投资安全，这里跟大家说说一定要走出的债券投资的三大误区，希望大家都能够走出这三个误区，免得造成自己投资的损失。
1．凭证式国债：不是只要买下来就可以赚钱的，投资不当也会“亏本”
由于凭证式国债具有风险低、收益稳定的特点，一直得到稳健投资者的最大欢迎。不过，凭证式国债投资并不是只要买下来就可以高枕无忧地获得收益，如果操作不当也会“亏本”。对于购买凭证式国债不到半年就兑现的投资者来说，除了没有利息收入之外，还要支付1％的手续费；这样一来，投资者的投资就会“亏本”；持有满半年而不满两年的则按0.72％计息，扣去手续费后，其收益率仅为0．62％，而半年期扣除利息税后至少也有1.656％的收益。因此对于购买凭证式国债的投资者来说，两年内提前兑现是不划算的，一定要做长期投资的打算，不要太过于急功近利。
2．记账式国债：并非持有到期最划算，要把握好在高点变现
对于普通的投资者而言，在确定所要投资的国债期限之前，首先要搞清楚何谓记账式国债，它与凭证式国债有哪些区别。记账式国债没有实物券，完全电子化操作，感觉买卖的是一串数字。记账式国债也拥有固定利率和期限，付息方式基本为一年一付或一年多付。到期之前，持有者可根据国债市场变动情况自由选择卖出或买入。这种买卖的自由性是凭证式国债永远无法企及的。因此，对于急需用钱的投资者来说，可以在不损失利息的情况下提前变现，也可以通过国债回购在一天之内完成融资借款，这些都是凭证式国债做不到的。投资记账式国债逢高可抛、逢低可吸入的特点，使其拥有获取较高投资收益的可能。若不善投资，最坏的打算就是持有到期再兑付，获得固定的收益。
其次，投资记账式国债需看清发行方式。目前市场上有两种记账式国债，一种是银行间柜台记账式国债，通过95599在线银行的绑定，投资者可以自如上网或拨打95599电话银行进行操作。另一种就是在上海和深圳两个交易所流通的记账式国债，投资者可以在证券交易所买卖或通过95599在线银行银证通业务操作，其操作办法与股票买卖一样。95599在线银行银证通业务可为投资者提供买入股票、卖出股票、个股行情、可用资金、股票余额、当日成交、历史成交等众多信息。值得注意的是，国债和股票买卖的单位手和股之间的换算要搞清楚。
（第三，购买记账式国债要走出误区，并非持有到期最合算。投资者在选择国债品种时要明确自己投资期限的长短。目前柜台记账式国债的收益率水平比较适合于投资者进行长期投资。
3．企业债券：普通投资者也能买
相对于国债，企业债券在普通投资者眼中更为神秘。实际上，企业债券也是一款不错的投资品种，投资者可以在证券市场上买卖交易。由于国家的高信誉度，在现实生活中，人们更愿意选择国债进行投资。其实只要选择得当，选择合适的企业债券也能够获得不错的收益。
企业债券的收益不享受免税，与储蓄存款一样要缴纳所得税，投资者在权衡投资收益时必须要考虑这一点。只有走出误区，采取适当的投资方式，才能够最大程度上获利。
（第395节）弱市应该关注的债券类型
所谓的弱市就是指主力不关注、散户不关注、成交量小、交投不活跃、长期低迷、盘整没头、行情欠佳的市况。从目前来看，无论从债券市场的基本面，还是从债券的供求关系来看，债券市场都都不是处于弱市状态。不过未雨绸缪总不是错事，如果遇上了弱市，投资者应该关注什么样类型的债券？长期熟悉在债券牛市下投资的投资者，应该对自己的投资策略进行必要的调整。对此进行分析的基本假定前提有3种，一是债券弱市状态的存在；二是投资者进行积极的债券投资管理：三是市场制度不发生根本性的变化，尤其是债券做空工具的缺位。
由于我国的债券市场运行时间不长，我们还没有真正经历过完整的债券市场周期，熊市下；收益率曲线将如何演绎我们并无经验可循，但美国的情况可以给我们提供一定的借鉴。通过历史数据的考察我们发现，美国国债收益率呈现明显的规律性运动特征。经济周期处于扩张初期，国债长短期收益率利差扩大，经济扩张中期达到最大。扩张初期，利差在1．5％-2．5％的概率是56．4％。在进入扩张期后12个月，利差在1％以上的概率为80．97％，在1．5％～3％的概率为44．70／60。这主要是因为短期收益率一般受市场即期利率、资金供求的影响较大，而长期收益率则要受未来经济的增长状况、通货膨胀因素、流动性溢价和未来资本回报率等不确定性因素的影响。由此看来，我国债券市场的调整似乎才刚开始。
因此投资者应该采取与降低组合久期的战略相一致的思路，即应重点关注债券短期品种。另外要适当增加企业债在组合中的权重。因为债券投资的收益或风险主要来自两方面，一是利率：二是信用。在利率成为主要风险来源的情况下，信用就将成为主要的利润来源。一般而言，对于相同期限不同票面利率的债券，利率高的抗利率风险能力强。同时，我国的企业债的信用等级很高，违约风险极小。
我国债券市场尚未具有远期、期货或期权等金融避险工具，但由于债券品种的创新，某些类型的债券自身嵌含有期权的因素，因而也在一定程度上具有了避险的功效，在弱市环境下它们特别值得关注。以下几类债券是很值得希望避险的投资者的关注的。
1．浮息债
在缺乏规避利率风险有效工具的情况下，浮息债是较好的投资品种，它实际上相当于嵌含了一个利率的看涨期权。目前浮息债券品种主要包括国债0004和0010、浮息企业债01中移动和99三峡债以及银行间浮息金融债，可互换浮息债03国开18也具有类似的属性。
2．可转债
可转债被人们称为“进可攻、退可守”的投资工具，因为它嵌含了一个对基础股票的看涨期权。同时，可转债设计条款中通常包含的回售条款和转股价修正条款，也是对投资者利益的一种保护。
3．可回售债
可回售债相当于嵌含了对该债的看跌期权，因而它是债券弱市状态下较好的防御型投资品种。
在弱市的时候，投资者除了可以关注上面所列的特殊债券之外，还可以通过降低债券组合的久期、适当增加企业债在组合中的权重，以及积极利用套利交易等方法降低风险。
积极利用套利交易增加盈利套利交易，不论在债券强市和弱市都是可用的策略，然而在弱市条件下，套利尤显重要，因为这是在有效规避风险情况下获取收益的手段。此外，可以预见，我国未来国债市场利率将处在变动期，相对频繁而较大的利率变动将为套利操作提供更多的机会，因为套利需要的前提条件就是利率短期内的失衡以及重新获得平衡。
套利的机会来自两方面：一是跨市套利，即利用我国债券市场分割的现状，发现交易所市场与银行间市场可跨市交易的相同品种收益率的差异，如果该差异大到足以抵偿交易成本并有盈利，那么理论上就可以进行套利操作；二是跨期套利，即利用一定时期内不同期限券种收益率的失衡性差异，同时买卖这些券种。例如，经过近一段时期的收益率调整，交易所市场出现了5年期品种收益率低于部分3年期品种的失衡状况。这时从套利操作的角度出发，我们就可以买入3年期品种，卖出5年期品种，直到它们的收益率结构回归均衡。
美国在2003年6月由于一系列的原因债市也进入了熊市，30年国库券7月份下跌了11％，10年期国库券下跌了7％，分别是历史上一个月内最深和次深的跌幅。但研究发现以摩根斯坦利和雷曼兄弟公司为代表的大型债券投资者的业绩报告显示，其利润都较去年同期翻番，利润的很大一部分来自债券交易，这似乎令人难以置信。在熊市下是如何做到这一点的呢？其债券交易策略基本点有两种，一是卖空国债，尤其是长期国债；二是做多企业债，尤其是高收益企业债。在经济状况好转时，这些企业债的违约风险下降。
我们既然不能卖空国债，就只能做多企业债。虽然我国目前上市企业债的信用等级没有拉开，因而收益率也没有拉开，但相对于国债来说，企业债已经体现了一定的信用等级差异以及相应的收益率差异，所以在弱市下应该适当增加企业债在组合中的权重。
（第396节）在升息周期下如何投资债券
加息后，债券类型理财产品并没有受到太多的困扰和影响，仍然受到众多投资者的关注。实际上加息除了对中长期债券类型理财产品的困扰稍大外，投资者其实还是有很多债券类型理财产品可以选择。如果投资债券的话，继续加息后债券价格仍有下跌的风险，前期投资债券所能获得的收入可能比银行同期存款还要低，投资债券类型理财产品会不会不划算？其实加息只是宏观调控的一种手段之一，当前货币政策的主要目的是为了调控经济过热。尽管继续紧缩的预期仍然存在，但较之持续性的加息，上调准备金利率是主要的调控手段。因此，当前投资债券类型理财产品并不存在挑选时机的问题，关键还是看如何选择适合自己的投资品种。
目前市场上的债券类型理财产品大致有国债、企业债、债券型基金和货币市场基金等类型，可选择的范围很大。不过如果要投资类型债券理财产品，需要综合考虑后才能作出投资决策。
从投资需求来看，投资者最好从收益率、流动性以及投资风险这几个角度来综合分析。
从收益率来看，凭证式国债、货币市场基金等产品相对较为稳定；尽管企业债等债券的收益率较高，但投资者所承担的风险也相对较大。收益稳定的国债比那些结构复杂的理财产品更受稳健型投资者的青睐。在流动性方面，投资者可以多加关注货币市场基金和凭证式国债、交易所挂牌交易的债券等产品。比如凭证式国债，其变现较为灵活，流动性较强，对于有加息预期的投资者而言，此类产品更有吸引力。从风险方面看，风险最小的当属凭证式国债，其余依次为货币市场基金、债券型基金以及企业债等。只有结合这些产品的特点，从自己的需求出发，才能正确选择最适合自己的债券类型理财产品。
尽管债券类型理财产品相对投资股票而言风险要小得多，但并不能保证投资该类型产品就不存在风险。投资债券类型理财产品，投资者目前最需关注的就是货币政策方面的风险。
因此，投资债券的投资者必须提前估算好风险的大小。以投资凭证式国债为例，尽管国债被称为“金边债券”，但如果遇到再次加息，收益很可能会“缩水”。根据财政部的规定，发行期内如果遇到存款利率调整，尚未发行的国债票面利率将在利率调整日按3年期、5年期银行储蓄存款利率调整的相同百分点做同向调整。然而发行期过后，国债利率就不能与储蓄利率同步调整。因此，投资者很可能会遇到加息后自己所投资国债的收益和存款相差无几的尴尬。
