（第492节）什么是即期外汇交易
即期外汇交易（SpotExchangeTransactions）又称现汇买卖，是指交易双方以约定的汇率交换两种不同的货币，并在两个营业日内进行结算交割（Delivery）的外汇交易。“即期”一词的意思是交易“当时”（onthespot）就完成，但在之后的两个营业日内交割。交割是指外汇交易双方互相交换货币的行为。交割的那个营业日称为交割日（DeliveryDate）。
即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。主要是因为即期外汇买卖不但可以满足买方临时性的付款需要，也可以帮助买卖双方调整外汇头寸的货币比例，以避免外汇汇率风险。我国个人外汇交易的实盘交易和保证金交易都属于即期外汇交易的范围。
由于即期外汇交易只是将（第三天交割的汇率提前固定下来，它的避险作用十分有限。 是以双方约定的汇率交换两种不同的货币，并在一到两个营业日后进行清算的外汇交易。 即期外汇买卖的方式
通常根据交割方式不同，可将即期外汇交易分为三种：
1．电汇交割方式，简称电汇(TelegraphicTransfer，T/T)。银行卖出电汇是汇款人的申请，直接用电报、电传通知国外的汇入银行，委托其支付一定金额给收款人的一种汇款方式。电汇交割方式就是用电报、电传通知外汇买卖双方开户银行（或委托行）将交易金额收付记账。电汇的凭证就是汇款银行或交易中心的电报或电传汇款委托书。
2．票汇交割方式，简称标汇(DemandDRAFT，D/D)。银行卖出汇标是指汇款银行应汇款人的申请，开立以国外汇入银行为付款人的汇票，交由汇款人自行寄给收款人或亲自携带前往，凭票向付款行取款的一种汇款方式。票汇交割是指通过开立汇票、本票、支票的方式进行汇付和收账。这些票据即为汇票的凭证。
3．信汇交割方式，简称信汇(MailTransfer)。银行卖出信汇是汇款银行应汇款人的申请，直接用信函通知国外的汇入银行委托其支付一定金额给收款人的一种汇款方式。信汇交割方式是指用信函方式通知外汇买卖双方开户行或委托行将交易金额收付记账。信汇的凭证就是汇款行或交易中心的信汇付款委托书。
上述三种汇款方式的成本与效益是不同的。在汇款收付过程中，收入本币与付出外币之间因汇款方式的不同存在着时差，从而决定不同汇款方式的不同汇率，而汇率高低又取决于时差的长短。汇款在途时间长，银行可利用这笔资金的时间就多，收益就大，但费用会变小，因此银行报价也较低，反之，时间短，银行可利用这笔资金的时间就短，收益就小，但费用会变大，这就是银行报价较高的原因。
一般来说，现阶段汇率都是以电汇汇率为基础来计算的，电汇汇率成了即期交易的基础汇率。随着电子计算机的广泛应用和国际通信日益电脑化，邮期也就大为缩短，因此几种汇款形式之间的差别正在逐渐减少。
企业通过进行与现有敞口头寸（外汇资产与负债的差额而暴露于外汇风险之中的那一部分资产或负债）数量相等，方向相反的即期外汇交易，可以消除两日内汇率波动给企业带来的损失。
（第493节）什么是远期外汇交易
20世纪70年代初期，国际范围内的汇率体制从以固定汇率为主导转向以浮动汇率为主导，汇率波动加剧，金融市场蓬勃发展，从而推动了远期外汇市场的发展。远期外汇交易还有一种特殊的交易形式——择期外汇交易。这是一种交割日期不固定的外汇买卖形式。客户可以在将来某一段时间(通常是一个半月内)的任何——天按约定的汇率进行交易。
远期外汇交易又称期汇交易，是指以在当前营业日约定的汇率并在约定的未来某一个日期进行交割的外汇交易。远期外汇交易的未来交割日、交割汇率和货币金额都是在合同里事先规定的。
远期外汇交易的主要方式有以下两种：
1．直接的远期外汇交易：是指直接在远期外汇市场做交易，而不在其他市场进行相应的交易。银行对于远期汇率的报价，通常并不采用全值报价，而是采用远期汇价和即期汇价之间的差额，即基点报价。远期汇率可能高于或低于即期汇率。
2．期权性质的远期外汇交易：公司或企业通常不会提前知道其收入外汇的确切日期。因此，可以与银行进行期权外汇交易，即赋予企业在交易日后的一定时期内，如5-6个月内执行远期合同的权利。即期和远期结合型的远期外汇交易。
远期外汇交易是有效的外汇市场中不可以缺少的组成部分。最常见的远期外汇交易交割期限一般有1个月、2个月、3个月、6个月、12个月。若期限再长则被称为超远期交易。远期外汇交易的作用是避险保值。确定其交割日或有效起息日的惯例为：1任何外汇交易都以即期交易为基础，所以远期交割日是以即期加月数或星期数。若远期合约是以天数计算，其天数以即期交割日后的日历日的天数作为基准，而非营业日。2远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日。顺延后跨月份的则必须提前到当月的最后一个营业日为交割日。
3．“双底”惯例。假定即期交割日为当月的最后一个营业日，则远期交割日也是当月的最后一个营业日。
远期外汇买卖主要有以下几方面的特点：
(1)双方签订合同后，无需立即支付外汇或本国货币，而是延至将来某个时间；
(2)买卖的目的，主要是为了保值，避免外汇汇率涨跌的风险；
(3)买卖规模较大；
(4)外汇银行与客户签订的合同须经外汇经纪人担保。
在国际贸易中，进出口商务合同中所使用的计价和结算货币往往与进口商实际手中持有的货币不一致。而合同的支付一般是在将来的一定时期。为了避免在付款时外汇汇率的变化，进口商可以事先进行远期外汇交易，固定成本，规避将来在付款时因汇率变化带来的风险。
某一香港进口商向美国买进价值10万美元的商品，约定3个月后交付款，如果买货时的汇率为US=HK7．81，则该批货物买价为78．1万港元。但3个月后，美元升值，港元对美元的汇率为US=HK7.88，那么这批商品价款就上升为78．8万港元，进口商得多付出0．7万港元。如果美元再猛涨，涨至US=HK8.00以上，香港进口商进口成本也猛增，甚至导致经营亏损。所以，香港的进口商为避免遭受美元汇率变动的损失，在订立买卖合约时就向美国的银行买进这3个月的美元期汇，以此避免美元汇率上升所承担的成本风险，因为届时只要付出78．1万港元就可以了。
由此亦可见，远期外汇交易的主要用途是规避国际贸易和国际金融活动中的汇率风险。通过远期外汇交易，交易者可以事先将外汇的成本或收益确定下来，避免或减少汇率变动带来的风险。
在国际借贷中，借款货币与借款人的实际经营收益的货币不一致，而借款的偿还期一般又是在远期。如果以实际经营收益作为还款资金来源，借款人就面临汇率风险。为避免还款时汇率变化可能带来的损失，借款人可以先进行远期外汇交易，将还款金额固定，避免将来还款时可能遭遇的汇率风险。
（第494节）什么是掉期交易
1981年，IBM公司和世界银行进行了一笔瑞士法郎和德国马克与美元之间的货币掉期交易。当时，世界银行在欧洲美元市场上能够以较为有利的条件筹集到美元资金，但是实际需要的却是瑞士法郎和德国马克。此时持有瑞士法郎和德国马克资金的IBM公司，正好希望将这两种货币形式的资金换成美元资金，以回避利率风险。在所罗门兄弟公司的中介下，世界银行将以低息筹集到的美元资金提供给IBM公司，IBM公司将自己持有的瑞士法郎和德国马克资金提供给世界银行。通过这种掉期交易，世界银行以比自己筹集资金更为有利的条件筹集到了所需的瑞士法郎和德国马克资金，IBM公司则回避了汇率风险，低成本筹集到美元资金。这是迄今为止正式公布的世界上（第一笔货币掉期交易。
掉期交易是外汇交易中的一种重要交易形式，通过掉期交易，可以以低成本筹集到自身所需的资金。那么，什么叫掉期交易呢？
掉期交易是指在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买进同一货币的远期外汇，以防止汇率风险的一种外汇交易。是指在即期买入甲货币卖出乙货币的同时，远期再卖出甲货币买入乙货币的外汇买卖交易。也就是说一笔掉期交易是由一笔即期和一笔远期交易组合而成的。这种金融衍生工具，是当前用来规避由于所借外债的汇率发生变化而给企业带来财务风险的一种主要手段。
掉期外汇交易的功能主要有两点：
1．可以调整起息日。交易者作远期交易后，因故需要提前或延后交割，可通过掉期交易对原交易的交割时间进行调整。
2．可以规避风险。交易者当前手中持有甲货币而需要使用乙货币，但预计未来会收回乙货币，并倾向依旧持有甲货币时，可以通过掉期交易来固定换汇成本，防范风险。
掉期交易中较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易，是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与期货、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一，成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
掉期交易与前面讲到的即期交易和远期交易有所不同。即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖，主要用于银行与客户的外汇交易之中。掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖，主要用于银行同业之间的外汇交易。一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。
掉期交易的特点主要体现在以下几个方面：
1．买与卖是有意识地同时进行的。
2．买与卖的货币种类相同，金额相等。
3．买卖交割期限不相同。
近来，这种交易形式已逐步扩展到商品、股票、期货及汇率、利率以外的领域。由于掉期合约内容复杂，多采取由交易双方一对一进行直接交易的形式，缺少活跃的二级市场和交易的公开性，具有较大的信用风险和市场风险。因此，从事掉期交易者多为实力雄厚、风险控制能力强的国际性金融机构，掉期交易市场基本上是银行同业市场。国际清算银行（BIS）和掉期交易商的统计性自律组织国际掉期交易商协会（ISDA），近年来先后制定了一系列指引和准则来规范掉期交易，其风险管理越来越受到交易者和监管者的重视。
目前，在国际金融市场一体化潮流的背景下，掉期交易作为一种灵活、有效的避险和资产负债综合管理的衍生工具，越来越受到国际金融界的重视，用途日益广泛，交易量急速增加。由于掉期交易是运用不同的交割期限来进行的，可以避免因时间不一所造成的汇率变动的风险，对国际贸易与国际投资发挥了积极的作用。具体表现在；
1．有利于进出口商进行套期保值。
2．有利于证券投资者进行货币转换，避开汇率变动风险。
3．有利于银行消除与客户单独进行远期交易承受的汇率风险。
（第495节）什么是套汇交易
套汇交易市场是全球最大的金融交易市场，日均交易量达到1.5万亿。套汇是指同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币的外汇交易行为。国际市场上各种货币相互间的汇率波动频繁，且以货币对形式交易，比如欧元/美元或者美元/日元。
套汇交易是套利交易在外汇市场上的表现形式之一，由于空间的分割，不同的外汇市场对影响汇率诸因素的反应速度和反应程度不完全一样，因而在不同的外汇市场上，同种货币的汇率有时可能出现较大的差异，这就为异地套汇提供了条件。
套汇交易是指在不同的时间(交割期限)、不同的地点(外汇市场)利用汇率或利率上的差异进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取套汇收益的外汇交易活动。通过套汇交易，可以运用外汇资金、调拨外汇头寸、增加外汇收益和防止汇率风险。
套汇交易主要有以下几种：
1．直接套汇又称双边套汇或两点套汇，它是利用两个不同地点的外汇市场之间的货币汇率差异，同时在这两个外汇市场上低价买进、高价卖出同一种货币，以赚取汇率差额的一种套汇交易业务。但套汇能否进行，在进行套汇前应先计算包括电传、交易佣金等在内的套汇成本。如果套汇成本太高或十分接近套汇利润；则收益甚微或无利可图，也就没有必要进行套汇交易。另外，通过这种套汇交易获利的机会不会长期存在。
2．间接套汇包括三点套汇和多点套汇。间接套汇是利用三个或者多个不同地点的外汇市场之间的货币汇率差异，同时在三个市场或多个外汇市场进行买卖，以从汇率差异中谋取利润的外汇交易行为。多点套汇的步骤是：首先，确定是否存在套汇的机会。只有存在套汇的机会，才有利可图。方法是将三地的三种货币汇率按直接标价法表示并连乘，如果乘积大于1，说明存在套汇获利机会。其次判断三地行市的差异。最后，套汇者开始进行套汇活动的基本操作。
需要指出的是，由于现代通信技术的高度发达，外汇市场已经基本实现全球一体化，套汇活动使得不同市场的货币汇率差异迅速缩小、消失。因此，套汇的机会已经很小。
一般来说，要进行套汇必须具备以下三个条件：
1．存在不同的外汇市场和汇率差价；
2．套汇者必须拥有一定数量的资金，且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行；
3．套汇者必须具备一定的技术和经验，能够判断各外汇市场汇率变动及其趋势，并根据预测迅速采取行动。否则，要进行较为复杂的套汇将事倍功半。
（第496节）什么是套利交易
纽约金融市场的年利率为11％，伦敦金融市场的年利率为13％，两地利率差为2％。单纯从利息的角度考虑，如果将美元换成英镑存入伦敦银行，就可赚取2％的净利息收入。但实际上在将美元换成英镑作短期投资生息期间英镑的汇率很可能下跌，那么当投资到期把资金调回美国时，将英镑换成美元的数额就会减少，套利者就会遭受损失。所以套利者在将美元兑换成英镑时，再卖出远期英镑，以策安全。
