当感觉与现实差距太大，事态就会失去控制，出现金融市场比较典型的"盛衰"现象。索罗斯认为，"盛衰"给市场的发展提供了机遇，因为它使市场总是处于流动和不确定的状态。投资之道其实就是在不稳定状态上押注，搜寻超出预期的发展趋势，在超越预期的事态上下注，在"盛衰"是否已经开始上下注。
LOF
LOF全称上市开放式基金，是指通过深交所交易系统发行并上市交易的开放式基金。在基金募集期内，投资者除了可以通过基金管理人及其代销机构认购之外，还可以在具有基金代销资格的各证券营业部通过深交所交易系统认购。
上市开放式基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可通过交易所交易系统买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额，要想在交易所系统抛出，须办理一定的转登记手续。同样，如果是通过交易所交易系统买进的基金份额，要想在指定网点赎回，也要办理一定的转登记手续。也就是说，和一般开放式基金相比，LOF增加了可上市交易这一特性。
1.特点是什么
（1）本质上仍是开放式基金，基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购、赎回。
（2）发售结合了银行等代销机构与深交所交易网络二者的销售优势。银行等代销机构网点仍沿用现行的营业柜台销售方式，深交所交易系统则采用通行的新股上网定价发行方式。
（3）获准在深交所上市交易后，投资者既可以选择在银行等代销机构按当日收市的基金份额净值申购、赎回基金份额，也可以选择在深交所各会员证券营业部按撮合成交价买卖基金份额。
2.优点在哪里
（1）交易方便
LOF的出现可以让投资者像买卖股票和封闭式基金一样买卖开放式基金。而且，以前国内销售开放式基金的代销机构提供的都是面对面的柜台式服务，效率较低，一次交易往往耗费较长时间，而LOF因为采用交易所的电话和网络方式，使交易变得更为高效。
另外，传统的开放式基金从申购到赎回、到收到赎回款最慢要T+7日，而LOF在交易所上市后，可以实现T+1交易。
（2）费用低廉
普通开放式基金申购、赎回双向费率一般为1.5%。上市开放式基金在深交所交易的费用收取标准比照封闭式基金的有关规定办理，券商设定的交易手续费率最高不得超过基金成交金额的0.3%。
（3）提供套利机会
LOF采用交易所交易和场外代销机构申购、赎回同时进行的交易机制，这种交易机制为投资者带来了全新的套利模式--跨市场套利，当二级市场价格高于基金净资产的幅度超过手续费，投资者就可以从基金公司申购LOF基金份额，再在二级市场上卖出；如果二级市场价格低于基金净资产，投资者就可以先在二级市场买入基金份额，再到基金公司办理赎回业务完成套利过程。
ETF
ETF全称交易型开放式指数基金，集封闭式基金可以上市交易、开放式基金可以自由申购或赎回、指数基金高度透明的投资管理等优点于一身，克服了封闭式基金折价交易、开放式基金不能上市交易并且赎回压力较大、主动性投资缺乏市场算机和择股能力等缺陷，同时又最大限度地降低了投资者的交易成本。
投资者可以通过下达一个单一的交易指令，一次性完成一个投资组合的交易。这种组合交易技术的出现，不仅为大额交易商节省了交易时间，同时又减少了交易成本，而且为ETF的诞生和运作提供了有力的技术支持。
1.都有哪些种类
根据投资方法的不同，ETF可以分为指数基金和积极管理型基金。国外绝大多数ETF是指数基金。目前国内推出的ETF也是指数基金。根据投资对象的不同，ETF可以分为股票基金和债券基金，其中以股票基金为主。根据投资区域的不同，ETF可以分为单一国家基金和区域性基金，其中以单一国家基金为主。根据投资风格的不同，ETF可以分为市场基准指数基金、行业指数基金和风格指数基金等，其中以市场基准指数基金为主。
2.优点是什么
（1）交易灵活
ETF相对于其他传统意义上的开放式基金，最关键的优势在于交易的灵活性。ETF可以全天交易，所以作为投资者可以在一天之中的任意时间点，买入或者卖出手里的交易所基金。当然，ETF的市场价格并不按照基金单位净值，而是取决于基金的供求关系，供求关系又受基金资产投资组合价值的驱动。此外，还有其他一些市场影响因素，所以ETF市场价格围绕单位净值上下波动。
（2）成本低廉
过去投资者投资开放式基金一般是通过银行、券商等代销机构向基金公司进行基金的申购、赎回，交易手续费一般在1%～1.5%，而ETF则只需要支付最多0.5%的双边费用。另一方面，ETF每年收取的管理费用相对于一般的开放式基金要低廉很多。因为ETF属于被动式管理的指数化投资，所以ETF不需要负担庞大的投资和研究团队的支出，从而运作费用低廉，其管理费率甚至低于指数共同基金。
（3）利于调整
ETF的构造范本或者是著名的指数，或者是特制的指数或股票篮子，其调整方法具有公开性，有利于投资者分析、判断，据以做出投资决策。这样相对其他普通的开放式基金，投资者更加容易了解ETF的情况，结合ETF的自身特点进行投资。
3.投资ETF的获利方式有哪些
（1）伴随指数上涨而获利
当基金跟踪的目标指数上涨时，ETF的基金单位净值和市场交易价格也会随之上涨，投资者就可以获得其中的增值收益。
（2）股票分红带来基金分红
当目标指数的成分股有现金红利时，基金在符合分红条件的情况下，会将所得股息红利以现金方式分配给投资者。
（3）套利收益
当ETF的市场交易价格与基金单位净值偏离较大时，投资者可以进行套利操作，获得差价收益。
4.适合投资ETF的人群
买卖ETF像买卖股票一样简单，又兼有基金和股票的优点，能够为投资者提供方便快捷、灵活和费用低廉的投资渠道，所以比较适合于中小投资者。
由于ETF与股市同步，投资人不需要研究个股，只要判断涨跌趋势即可，所以ETF是一种轻松的投资工具。例如，上证50指数ETF，由于该ETF价格走势与上证50指数走势一致，所以买卖一只ETF，就等于同时买进了50只绩优的股票。需要注意的是，由于ETF的套利机制使得ETF的买卖价格与ETF的基金份额净值不会长期存在较大差异，投资人应该能以接近基金份额净值的市价买卖ETF，所以ETF市价高于（低于）基金份额估计净值幅度较大时，投资人不宜追涨（杀跌），以免以不合理的价格买进（卖出）ETF而遭受损失。
5.ETF发展趋势怎么样
在未来几年内，无论是从全球的视角，还是从我国自身来看，ETF产品和ETF市场的发展仍会如火如荼，并呈现以下趋势：
（1）产品多样化
ETF的品种将日趋丰富并呈现出多样化的特点。随着ETF产品创新的思维边界和市场边界被逐步打破，各种各样的ETF产品将不断地被尝试，被推向市场。
（2）全球化趋势
随着ETF产品盛行于全球，ETF的交易创新便与全球化发展并肩同步进行。目前AMEX（美国证券交易所）已经与新加坡交易所、泛欧交易所、东京股票交易所和香港联交所等合作，实现了部分ETF产品的交叉交易和交叉挂牌，这样ETF就能够实现全球市场24小时不间断交易，有利于ETF全球化交易市场的形成。
从比较中，深入了解
1.相似点
二者的相似点主要体现在以下方面：
（1）都跨两级市场
ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场，都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时，也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。
（2）都存在套利机会
由于上述两种交易方式并存，申购和赎回价格取决于基金单位资产净值，而市场交易价格由系统撮合形成，主要由市场供需决定，两者之间很可能存在一定程度的偏离，当这种偏离足以抵消交易成本的时候，就存在理论上的套利机会。投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。
（3）流动性都强
在交易过程中不需申购和赎回费用，只需支付最多0.5%的双边费用。另外由于同时存在一级市场和二级市场，流动性明显强于一般的开放式基金。
2.差异点
两者的区别有以下方面：
（1）申购和赎回的标的不同
在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和"一揽子"股票，而LOF则是用基金份额与投资者交换现金。
（2）适用的基金类型不同
ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品，而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上市的方式，但它不仅可以用于被动投资的基金产品，也可以用于主动投资的基金。
（3）参与的门槛不同
按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计方案，其申购赎回的基本单位是100万份基金单位，起点较高，适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样，申购起点为1000基金单位，更适合中小投资者参与。
（4）套利方式不同
ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖，同时涉及到基金和股票两个市场，而对LOF进行套利交易只涉及基金的交易。更突出的区别是，根据上交所关于ETF的设计，为投资者提供了实时套利的机会，可以实现T+0交易，其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管，跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管，需要两个交易日的时间，所以LOF套利还要承担时间上的等待成本，进而增加了套利成本。
轻松轻松：看网友投资故事
初步了解
我是在2004年初开始接触基金的，之前也在股市上搏击过，有过一年净赚百分之九十多的业绩。但其后的漫漫熊途中，在股市里得到的两三倍的收益又都悉数还给了股市。
之后，我对自己的家庭资产进行了盘点，当时家庭的总资产不超过二十万，我们两人在内地一个小城市的高校工作，两人的收入加起来每月不到三千元，如何规划家庭的未来？如何支持孩子在北京的发展？如何筹措我和爱人进入晚年之后的开支？这些问题，曾经使我辗转反侧。带着这些问题，我开始频繁地进出银行，了解金融投资和理财方面的情况。
2003年股市曾经红火一阵，它直接带动了2004年开放式基金的热销。我开始尝试着认购了一批新发的开放式基金，如嘉实服务、盛利精选、德盛小盘等。在此后的一年中，这些基金又给我开了一个玩笑，净值分别缩水百分之十五左右，投入的十来万元一年损失一两万，当时的心情那叫一个沉重啊！
经验总结
在这个煎熬的过程中，我开始不断地研究基金与股市的关系，研究它的投资策略。恰好儿子当年的毕业论文就是《开放式投资基金的投资行为分析》，在帮他查找资料的过程中，我也学习了什么是基金、基金的起源和发展、基金的分类和特征、基金的投资方式、基金的投资过程等专业知识。从2005年初开始，也就是此轮牛市行情尚未开始的阶段，我根据自己掌握的一些知识，逐步地将手中持有的基金进行了调整，有目的地做了一些组合，申购了广发聚富、景顺内需、嘉实增长、长信银利、博时主题等。
大概是在2005年底的时候，看到自己原来深套其中的基金净值在逐步回归，我感觉资本市场似乎正在涌动着一股向上的力量，于是我大胆地在2006年三、四月份以后把自己能够调动的家庭积蓄分期分批地投入了新基金认购与申购。如南方避险、南方高增、交银精选、交银稳健、大成三百、华夏中小板等。在六、七月之前，股市单边上涨，每天晚上在办公室的电脑上浏览自己手中持有的基金的净值，心里真是高兴啊！
六七月间，股市在经历了一番大幅上涨之后，出现了调整，基金净值也随之缩水。对于股市下跌的恐惧又开始影响我的操作，我实在不愿看到自己刚刚得到的收益又被蒸发掉。在调整开始后的第三天，我终于忍受不了净值缩水的折磨，赎回了此前上涨势头正猛的广发聚富、景顺内需、嘉实增长和长信银利、博时主题等一批不错的基金。但不久我就为自己不理性后悔了！股市在经历了短暂的调整之后，很快就重拾升势，几天之后，基金的净值很快又创了新高。实践证明我的赎回操作是极其失败的，试图通过赎回来保持自己投资收益不减或力图通过波段操作来跑赢基金经理的行为都是不明智的！懊悔之下，我又重新申购了广发聚富、广发聚丰、工银价值、大成精选、银华优质、景顺新兴等一批心仪已久的基金。
经过几次失败的操作，我逐渐明白了，基金是一种适合长期持有的理财工具，既然将资金委托给了你自己精选的基金投资团队，既然你相信我们国家的经济正处于一个上升的过程中，你就要心平气和地面对股市里的涨涨跌跌，总想用波段操作的方式获取高额收益的做法往往事与愿违。
理性投资
明白了这些道理之后，我的心态平和了许多。一改以往每天记录基金净值涨跌的习惯做法，而是隔一段时间关注、浏览一下净值变化，把更多的精力放在对于基金公司本身以及它们发布的投资策略和行业分析的研究上，不再认购新发基金，对于那些有着长期良好历史业绩的优质基金采取了定期定投的做法，在自己选准的基金上面不断地投入，同时辅以逢大跌就加仓的操作策略，这样，我的基金收益呈现出了一个良好的上升态势。
今年初我初步盘点了一下，自己陆续投入的成本已有了一倍多的收益。有了这样一个基础，加之对宏观经济形势的理性分析，我对今后的投资前景充满了信心，投资的心态和节奏也更加从容了。我给自己草拟了一副对联放在电脑上："涨跌不惊，笑看庭前花开花落；盈亏无忧，漫随天外云卷云舒。横批：闲庭信步。"以明心志。
自从与基金结缘后，我基金账户里的个人资产也水涨船高，家庭的财务状况得到极大的改善：家庭的财务开支与规划从来没有像现在这样从容和自由，平时陪爱人逛商场、购物的频率也明显地增多了，这大概就是专家倡导的理财的理想状态吧。
