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第24章 忠告衡量标准依旧在自己手里

索罗斯说,他的特长就是没有特定的投资作风,或者更精确点,他常常改变自己的作风来迁就环境。量子基金成立以来,有时做多,有时放空,有时玩股票,有时买债券、期货、衍生性金融商品,全球各地的主要金融市场大概找不到他缺席的纪录。1970年代初期,索罗斯开始在金融市场相当不成熟的日本、加拿大、荷兰投资,之后又投资石油公司、银行、国防公司、农业公司的股票而获得丰厚的报酬。1973~1974年股市重挫时,索罗斯以放空方式赚钱。索罗斯无论采用哪种投资风格,都是经过了考察和深思熟虑的,尽量避免风险。了解和检测基金公司的投资目标和风格,有助于我们选择基金公司,不管怎么说,衡量的标准依旧在自己手里,因为基金公司的投资风格和投资目的对于我们来讲很重要,与我们自身情况要结合得紧密一些,所以在这里再了解一下。

投资目标符合我吗

基金的投资目标是基金成立的宗旨。投资目标明该基金投资所具有的风险与收益状况,因此在募集时,基金必须在基金招募说明书中对投资目标加以明确,以供投资者选择。

比如大成沪深300指数基金的投资目标就是:本基金通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段,实现指数投资偏离度和跟踪误差的最小化。在正常市场情况下,本基金日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过4%。

南方高增长基金的投资目标是:本基金为股票型基金,在适度控制风险并保持良好流动性的前提下,以具有高增长性的公司为主要投资对象,力争为投资者寻求最高的超额回报。

1.投资目标的分类

投资基金的投资目标大致为三类:

第一类是追求长期的资本增值,该类基金亦被称为成长型基金;

第二类是追求当期的高收入,也被称做价值型基金;

第三类是兼顾长期资本增值和当期收入,被称做平衡型基金。

2.不同投资目标的基金收益与风险

投资目标不同,主要投资工具则不同,基金收益也不同:

价值型基金会有较高的当期收入,不过长期收益不如成长型基金;

平衡型基金在分配到利息和股利的同时也能够实现一定的资本利得,收益介于价值型基金和成长型基金之间;

成长型基金只注重长期的资本利得,对当期的股利和利息收入并不注重,长期收益比较高。

从风险来看,成长型基金的风险在三者之间最高;价值型基金风险比较低;平衡型基金风险理论上应该介于两者之间。

如果投资者对金融市场不是非常了解,在选择成长型基金时要格外慎重,因为这类基金多半投资于那些新兴的有发展潜力的公司,而这种公司的股票价格波动往往很大。例如,一个成长型基金购买了一只军工业类股票,投资总额的百分比是14.9%,军工业的股票风险比较大,对外界因素的影响很敏感。特别是发生战争时,战争细微的变化都会使股票价格发生很大的波动。

即使对于能力非常高的管理人,也没有必要承担过大的风险,因为随着风险的增加,进一步通过承担风险获取绝对收益的可能就非常小,也就是说承担中等风险获得的绝对收益和承担高风险获得的绝对收益基本一致。如果过度追求绝对收益,可能会促使管理人采取极端的做法,承担较大的风险,进行赌博式投资。我们没有必要为了捡到失落在悬崖边上的最后一元钱而再跨出一步,毕竟市场充满了不确定性。

有人预测,就长期来说,主动管理人的收益在6%~10%已经可以较为充分地反映主动管理人的水平,如果比较擅长积极投资的基金管理人,可能收益会在15%左右,但投资者要有很好的风险承受能力。但对于国内基金管理人来说,合理的投资目标应该是在承担适度风险的情况下,尽量追求合理的收益与风险比率,而不仅仅是追求收益率,过低和过高承担主动性风险都不是主动管理者的一种理性选择。

3.投资目标的考察

索罗斯认为投资者不管投资哪种类型的基金,都可以通过以下几个基本方面来考察基金公司的投资目标是否值得投资:

(1)本金是否安全

本金安全分成两个方面,一是名义上的安全。即回收时的本金数额与初始投资时的金额相等;二是实际上的安全,即保持本金原有的购买力或价值。尽管基金种类很多,而且投资目标也不一样,但不管投资者投资哪个基金,本金的安全是首先需要保障的,而且投资者应该追求本金实际上的安全。这也是索罗斯和巴菲特两位投资大师之间很少的相似点之一。索罗斯和巴菲特在投资时都非常强调本金安全。像索罗斯这样具有冒险精神的投资家,在投资时如果投资威胁到本金安全,他也会退却。

(2)收益是否稳定

一般来说,收益稳定的基金比收益大起大落的基金更能获得长期的回报,投资人在投资以前应该审查基金公司的收益是否稳定,在选择投资基金公司时,不要受到暂时利益的诱惑,应该选择收益稳定的基金公司。

(3)资本是否增长

如果一家基金公司的资本不断增长,至少说明该基金公司在投资上取得了成功,不管它进行的是高风险高收益的投资,还是低风险低收益的投资。投资者应对其予以关注。

在证券投资市场,谁把握了先机,谁就会赢得成功。通过周密详细的分析和对未来市场趋势的把握,索罗斯进行了几次挑战极限的投资策略,在几次金融危机中进行了大手笔运作,最终大获全胜。

买入基金虽然是一个简单的程序,但是选择什么样的时机买入呢?索罗斯是把握机会的绝顶高手,东南亚金融风暴离不开他对时机的控制力。我们自己在买基金的时候要理性考量,以便作出最佳判断。譬如新老基金到底是怎么回事?如何选择?定期定额又有什么好处?遇到股市波动,我们应该怎么把握时机?"他山之石,可以攻玉。"作为众多投资大师中的成功人物,索罗斯的成功经验和投资艺术值得广大基民借鉴。

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