（1）纸币具有法定含金量时期
纸币流通初期，是纸币具有法定含金量时期。当时各国官方用法令垄断纸币的发行，并参照原来金币的价值以法律形式规定了纸币的含金量。因此，含金量是纸币名义上或法律上所代表的价值量，也就是说，这时期纸币在流通中所代表的价值是观念地表现在一定金量上的。例如，1934年美国政府规定每1美元的含金量是0.888671克纯金。也就是说，1美元纸币在流通中代表的价值量是相当于0.888671克黄金。同样，英国政府规定1英镑的含金量是3.881344克黄金，即1英镑纸币在流通中所代表的价值与3.881344克黄金相同。所以，在纸币流通条件下，当单位纸币实际所代表的价值量与国家规定的含金量相一致时，纸币含金量的对比，即黄金平价是决定汇率的基础。由此，我们可以得出英镑与美元的汇率。
1英镑=3.881344/0.888671=4.03美元
然而，纸币与金币不同，它不真正具有价值，而是代表价值进行流通。纸币不能兑换黄金，又没有作为储藏手段的职能，故在纸币发行量过大时，通货膨胀就会发生，这使纸币实际所代表的价值量同政府规定的含金量不相符。一旦纸币实际所代表的金量与名义上规定的金量相差太远，各国政府就通过宣布本国货币法定升贬值来重薪规定本国货币的含金量。例如，1969年在各国压力下，联邦德国政府宣布西德马克法定升值，每马克的含金量由0.222163克纯金提高到0.242806克纯金，马克对美元的汇率也由1美元兑换4马克提高到1美元兑换3.66马克。
由此可见，法定升贬值是纸币流通初期，政府用以调节含金量、稳定汇率的重要措施。其汇率的决定也是以变化了的金量为基础的。
（2）不规定纸币含金量时期
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率的基础是购买力平价。
四、影响汇率变化的主要因素
（一）国际收支状况对汇率的影响
如果一个国家的国际收支呈顺差，其对外债权增加，外国为偿还债务，必然增加对该国货币的需求，该国货币就升值。相反，如果一个国家的国际收支呈逆差，该国就需要用更多的货币去换取其他国家的货币以偿债，该国货币就贬值。
（二）国内的经济状况对汇率的影响
如果一个国家出现通货膨胀，导致货币对内贬值，物价上涨，其出口商品的成本提高，以外币表示的国际市场上的价格上涨。这就降低了本国商品在国际市场上的竞争力，影响了出口，减少了外汇收入。与此同时，如果进口商品的价格没有上涨或涨幅较小，进口商品数量就有可能增多，该国对外汇的需求就增加。外汇收入的减少和外汇支出的增加，对该国国际收支的状况产生不利影响，引起外国货币汇率的上升和该国货币汇率的下跌。
（三）利率水平变动对汇率的影响
在国际市场上存在着大量游资，如果一个国家提高了利率，游资持有者为了追求较高的利息收入，就会把资金投向该国，该国的外汇收入就会增加，从而导致该国货币汇率较前上升。相反，如果一国的利率降低了，该国的外国资本流出增加，从而导致该国货币汇率的下跌。
（四）重大国际事件对汇率的影响
国际上重大的政治、经济事件对汇率有直接的较大的影响。例如，当1991年8月原苏联发生非常事件时，德国马克对美元的汇率在几天之内，由1美元兑换1.7717马克下降到1美元兑1.8600马克。这是由于德国在原苏联有大量投资，苏联发生的重大变化，对德国投资产生了不利影响。2001年的9.11事件及2003美国对伊拉克的战争等导致美元汇率大幅度下降。
此外，外汇交易商对汇率走势的预测和技术性因素（如长期未平仓和长期空头后的补进等），以及投机因素都会对汇率的变化产生影响。
上述各种因素相互之间的关系复杂，在国际外汇市场上，有时会合在一起同时产生作用，有时各种因素的作用相互抵消，有时某一种因素起主要作用。但是，在一定时期内（例如1年）国际收支是决定汇率期本走势的主导因素。
五、汇率变动对国内经济的影响
（一）汇率变动对国内经济的影响程度
汇率变动对一国经济必然产生一定的影响，但汇率变动对不同国家经济发展影响的程度和涉及的范围不同。一般来说，这主要取决于以下四个方面：
1.对外开放的程度
一个国家的经济，如果对外依赖程度较大，进出口贸易占国内生产总值比重较大，汇率波动对其经济影响较大；相反，如果对外依赖程度较小，进出口贸易占国民生产总值的比重较小，汇率波动对其经济的影响就较小。
2.商品生产是否多样化
汇率变动对出口商品品种少的国家的经济影响较大；对出口商品品种多样化的国家的经济影响较小。
3.与国际金融市场的联系程度
汇率波动对与国际金融市场联系紧密的国家影响较大；对与国际金融市场联系较少的国家影响较小。
4.货币的自由兑换性
如果一个国家的货币在国际金融市场上可以自由兑换，在国际交往中使用较多，那么，汇率的波动对其的影响较大；反之，则影响较小。
（二）汇率变动对国内经济产生的影响
一个国家汇率的变动对该国经济会产生一定的影响。一般表现在以下几个方面：
1.汇率变动对国内物价的影响
当外汇汇率上升、本币汇率下降时，会促使国内物价上涨。这是因为，外汇汇率的上升，刺激商品出口，抑制商品进口，使国内市场上的商品供应减少，从而导致物价上涨。当外汇汇率下跌、本币汇率上升时，对国内物价产生的影响则相反。
2.对进出口贸易的影响
外汇汇率上升或本币汇率下跌，对进出口产生不同的影响。对出口来讲，因为在其他条件不变的条件下，出口商品获得的同等数额的外汇所兑换的本国货币的数额增加，这意味着出口利润的增加，这种情况下会刺激出口的扩大。对进口来讲，由于外汇汇率的上涨或本币汇率的下跌，进口商品所需要的同等数额的外汇要用更多的本国货币兑换，这就增加了进口的成本，在其他条件不变的情况下，进口利润相应减少，情况不利于商品的进口，当外汇汇率下跌或本币汇率上升时，对进出口贸易的影响正好相反。
3.汇率变动对非贸易收支的影响
（1）汇率变动对无形贸易收支的影响。当一个国家的货币汇率下跌时，外国货币兑换本国货币的数量增加，外币的购买力相对提高，在国内物价不变或上涨相对缓慢的情况下，本国商品和劳务相对低廉，外国商品和劳务价格变得昂贵，这种状况有利于该国旅游和劳务收支状况的改善。一个国家的货币汇率上升，对其旅游和劳务收支的影响则相反。
（2）汇率变动对单方面转移收支的影响。一个国家的货币汇率下跌，在国内物价不变或上涨缓慢的条件下，一般对该国单方面转移收支发生不利影响。例如，一般来讲，侨汇多属赡家汇款，一国货币贬值后，旅居国外的侨民只需汇回少于贬值前的外币就可维持国内亲属生活的需要，该国的侨汇收入因此而减少。相反，当一个国家的货币汇率上升，其侨汇收入可能提高。
4.汇率变动对资本流动的影响
资本在国际间的流动，主要是追求利润和避免损失。汇率的变动对资本的流动有很大的影响。当一个国家的货币汇率下跌或外币汇率上升时，本国和外国资本特别是短期资本，为了避免货币贬值所造成的损失，就会流向国外。外汇汇率下跌或本币汇率上升时，出现的情况则相反。
5.汇率变动对官方储备的影响
汇率变动直接影响一个国家的外汇储备。
（1）一个国家货币汇率的变动直接影响进出口贸易、资本转移的增减，进而影响外汇储备的增减。一般来讲，一国的货币汇率稳定，有利于该国吸收外资，从而促进外汇储备的增加；反之，则会引起资本外流，减少外汇储备。如果一个国家由于汇率的变动，其出口额大于进口额，即贸易收支出现顺差时，其外汇收入增加，外汇储备也随之增加；相反，如果进口额大于出口额，贸易支出出现逆差，外汇储备也随之下降。
（2）一个国家国际储备货币汇率的升降，直接影响该国官方储备的价值。如果国家所储备的货币汇率下跌，该国外汇储备的实际价值下降，从而受到损失。相反，如果该国所储备的货币的汇率上升，则该国外汇储备的实际价值上升，从而获得收益。
国际储备
一、国际储备的概念
国际储备是指一个国家的金融当局所持有的储备资产及对外债权。国际储备可以在一定程度上综合反映一国的国际经济地位和金融资信。
根据国际货币基金组织对国际储备的计算方法，一国的国际储备包括：黄金储备，即由会员国货币当局持有的储备黄金；外汇储备，即会员国货币当局所能控制的国外可兑换货币存款和其他短期金融资产；会员国在国际货币基金组织的储备头寸；国际货币基金组织分配给会员国而又未动用的特别提款权。
二、国际储备的作用
一个国家的国际储备对其对外经济有着举足轻重的作用。
（一）可以用于调节临时性国际收支不平衡
当一个国家由于自然灾害等临时性原因而形成国际收支逆差时，可以动用国际储备进行弥补。然而，由于一个国家国际储备的数量是有限的，所以调节国际收支逆差是有一定限度的。
（二）可以用于干预外汇市场，使本国货币的汇率稳定在政府所希望的水平上
在浮动汇率的条件下，各国货币的汇率不稳定，有时波动的幅度较大，各国为了自己的利益，都希望本国货币汇率稳定在与本国经济政策相适应的水平上。当本国货币汇率与本国经济政策不协调时，许多国家都利用国际储备或明或暗地进行干预。例如，某国货币贬值速度太快，该国政府不希望出现这种状况时，就可以动用国际储备中的其他国家的货币购进本国货币以维持本国货币汇率。
（三）充足的国际储备存量可以维护国内外对本国货币的信心
一国的国际储备是一个国家对外经济实力的重要标志。一个国家如果具有雄厚的国际储备，可以提高其在国际上的经济地位、金融信誉，有利于该国对外经济、金融的发展。
（四）是债务国到期还本付息的资金基础和保证
在国际上，各种贷款者，包括国际金融机构、政府、银行等，在对外贷款时，都非常关心借款者的偿债能力。例如，《欧洲货币》杂志，每年都对世界各国的借款资信进行评价，以确定对外贷款的安全系数。确定一国偿债能力，要考虑债务国的信誉记录、经常项目收支的趋势、外债占出口收入的比重和国际储备实力等。债务国的国际储备雄厚，到期还本付息的可靠性就强，就较容易在国际市场上筹措到资金。
