3.4 银行债权的财务监督机制
1988年，美国《财务杂志》（The Journal of Finance）第七期发表了威廉姆森（Williamson）的《公司财务与公司治理》（Corporate Finance and Corporate Governance）一文，该文明确指出：应综合考察公司财务与公司治理问题，如负债与股权融资，不仅仅是可相互替代的融资工具，更是可相互替代的治理结构。1991年12月，世界第一部公司治理原则文献——卡德伯瑞 （Cadbury）报告在英国产生。该报告由英国财务报告委员会、伦敦证券交易所等机构合作成立的公司治理委员会起草并发布。报告的题目是《公司治理的财务方面》（The Finance Aspects of Corporate Governance）着重突出了公司治理中财务的重要性。可见，财务治理机制是公司重要的治理机制之一。银行作为债权人，对企业的筹资和融资行为将产生重要影响，从而是企业财务治理机制的重要主体之一。财务治理机制主要包括财务决策机制、财务激励机制和财务约束机制三大机制。[81]下面具体分析银行对公司的三大财务治理机制的作用和影响。
3.4.1 银行对财务决策机制的影响
财务治理框架下，财务决策机制主要对治理范畴内财务决策活动进行调节，其中，“决策”主要是指财务重大决策方面，主要包括财务重大筹资、投资等。银行影响企业的财务决策，可以从不对称信息、融资优序等理论得到阐释。1984年，Myers（1984） [82]在“资本结构之谜”一文中，用信息不对称和破产成本观点对“融资优序”（Pecking order）重新进行了诠释，认为在信息不对称下，企业将尽可能减少外部权益融资，甚至因此而限定股利的支付；如果需要外部融资，则更偏好债务融资。融资优序理论解释了企业为什么在权益融资和债务融资之间做出选择时偏好后者。而信息不对称理论解释了都是债务融资，如银行贷款、非银行贷款、债券公募和私募等的选择问题。按信息不对称理论的分析（Leland and Pyle，1977[11]；Fama，1985[73]；Boyd and Prescott，1986[83]），银行和其它私人贷款机构比直接投资者能更有效地监管借款者，因此，信息不对称程度严重的企业将更多利用私人借款，而程度低的企业将更倾向于公开募集。Diamond（1991） [84]也认为，声誉好的老企业有更强的动机公开发行，以避开银行的监督。还有关于债务融资选择影响因素的研究也表明，银行债权将影响公司的财务决策。Houston和James（1996） [85]研究公募债务和私募债务选择的影响因素时发现，银行贷款与企业规模、投资机会、总杠杆率、贷款银行家数、是否公开发行债券有关。银行贷款将随企业规模增大、总杠杆率上升而呈下降趋势。Johnson（1997） [81]发现银行和非银行私募债务资金有很大差别，有系统性银行借款的企业更容易进入公开募集市场。Krishnaswami [81]等人（1999）也对公募和私募筹集债务资金进行了研究，考察了筹资费用、代理冲突、法规、信息不对称对企业选择这两种融资方式的影响，发现与道德风险相关的契约成本越高，企业进行私募的比例也越高。
3.4.2 银行对财务激励机制的影响
财务激励机制是对财务治理主体进行有效激励，引发、激发、调动其参与治理和经营的积极性，为企业创造更大的财务效益，其中，经营者激励设计是最重要的内容。目前财务激励机制的重点是企业经营者激励问题，近期对独立董事激励问题也有所研究。在此重点讨论企业经营者激励。银行参与企业财务激励的途径有两个：第一，直接影响经营者的收益。由于债权人的出现，原有的股东和管理层之间的利益格局出现了新的变化。债权融资的好处是，会减缓股东和管理层之间的矛盾，因为债务的偿还减少了管理层手中的可自由支配的自由现金流。第二，影响企业投资成本，进而间接影响经营者的报酬。这主要体现在资本结构理论的研究中。Jensen 和Meckling（1976） [24]运用代理理论，分析了股东、债权人和管理者三者利益冲突对企业投资和融资决策的影响，将与债权融资有关的代理成本定义为：① 负债对企业投资决策的影响而导致的机会财富损失；② 由债权人和所有者－管理者（即企业）承担的监督和约束支出；③ 破产和重组成本。提出资本结构的最优点就是边际权益代理成本和边际债务代理成本趋于相等时。Myers（1977） [25]对“投资不足”这一债权代理成本进行了专门研究，发现在负债率和投资不足之间存在显著正相关关系。但同时他也指出，由于投资会加大项目的风险，权益持有者转移风险的动机会缓和“投资不足”这一问题，因此，资本结构最优点与企业风险水平相关。银行债权在带来收益的同时，也会带来这些代理成本，直接或间接地影响经营者的报酬，对管理者进行激励和约束。
3.4.3 银行对财务约束机制的影响
财务约束机制主要是对财务治理主体行为进行有效约束，防止权利失衡而导致治理效率降低。根据所约束客体不同，我们可以将财务约束机制可分为财务行为约束机制与财务结果约束机制两大基本类别。代理理论认为，当结果不确定性增高时，适宜采用基于行为的合同，否则采用基于结果的合同。在此，讨论银行在这两种途径约束的机理和效果。
① 财务行为约束机制。一般地，财务行为约束机制按照被约束财务主体行为过程可分为事前制衡、事中督导和事后惩罚三个约束阶段，只有三阶段都发挥效力并有效衔接、充分结合才能得到应有的约束效应。事前制衡体现着财权分配方面的制衡，防止某一财务主体权力过度膨胀不受约束，制止越权行为对他人利益的损害；事中督导在现代公司内部科层组织结构下，体现为上一层级对下一层级直接指导和约束；事后惩罚则是给予不接受并恶意摆脱财务约束的一方行为的惩罚，主要结合其行为越权程度和所造成的不良后果决定最终惩罚力度。银行对企业的财务行为约束，可从贷款的“三查”制度实现，即贷前调查、贷中审查和贷后检查等，加强对企业财务行为的约束。
② 财务结果约束机制。银行对企业的财务结果约束，主要体现为一种相机治理的特征。即在企业财务状况发生某种重大变化时，为保护相关财务主体权益和提高治理效率，对企业财务控制权进行有效转移。Aghion and Bolton（1992） [86]指出，在承认契约的不完全和未来的不确定性的前提下，由于投资者和企业家在公司经营过程中存在着潜在利益的不一致，且这种潜在的利益冲突不能由事前的契约完全消除，企业的控制权随融资结构的变化实现“相机控制”是最有效的；并且还提出，在一个多期间的世界里，将控制权转移给贷款人是最优的。张维迎（1999）指出，企业所有权状态依存性是非常重要的，并指出企业所有权并不固定安排给某一企业要素所有者，而是根据企业具体状态安排给相应要素所有者，股东只是企业正常经营状态下的所有者。令x为企业的总收入，w为应该支付工人的合同工资，r为对债权人的合同支付。假定x在0到X之间分布（其中X是最大可能的收入），工人的索取权优先于债权人。那么，状态依存所有权就是，如果企业处于“x>；w+r”的状态，股东是所有者。
3.5 我国银行债权的监督效应研究
银行债权的监督贯穿于银行与上市企业的投融资活动过程始终。即在授信前、授信中和授信后的监督。我国商业银行的信贷管理基本制度主要是围绕“三性”原则，建立的“以客户信用评级”和“贷款五级分类”为核心的授信管理制度和信贷资产质量管理体系。在授信前，商业银行对企业财务信息进行调查和审查，对客户进行信用评级，以此作为贷款决策的依据；授信过程中，通过签订合同维护自己的利益；贷款后，通过贷后的检查、贷款风险预警、不良贷款管理、贷款利息以及贷后管理责任等的管理，同时还要对贷款质量进行动态地跟踪、监控和催收等，实现对企业的监督和对自身利益的维护。
3.5.1我国商业银行现行的信贷管理制度
目前各商业银行都建立了以客户信用评级和贷款五级分类为核心的授信管理和信贷资产质量管理体系。
① 商业银行的信贷管理制度模式
现行的信贷管理模式强调以客户为中心，即把原来按银行内部运作要求进行设置的管理方式改变为按市场和客户要求来进行管理。在授信管理方面，主要实行授信前贷款审查、审核与审批三结合制度，授信后统一、持续跟踪管理。授信前，总行设立“主审查人”，明确了权利和责任，并加强对他们的考核。同时专门组织一批专职审贷委员，对主审查人提交的贷款逐笔进行审查，并进行记名投票，结束后提交审批人审批，大额及重要的贷款必须提交总行信贷政策委员会审议。专职审贷委员原则上两年轮换，以满足廉正的要求和防范道德风险以及扩大业务知识面的需求。授信后，信贷管理部门将强化信贷政策的研究和分析。由信贷管理部门牵头，负责对公司客户进行统一授信，并通过对客户进行的监测及专门的检查工作，包括现场和非现场检查来加大对企业监控，并逐步将现场检查人员和非现场检查人员分开管理。
② 商业银行信贷管理的基本制度
信贷管理的指导原则。信贷管理中首先必须遵循商业银行经营管理的“三性”原则，即要满足安全性、流动性和效益性要求。信贷管理原则主要包括信贷管理的一般规定、按客户信用登记办理信贷业务、关于法人客户财务会计报表审核的有关规定、风险信贷业务鉴别及关于未评级客户的规定等内容。
客户信用评价。是指运用规范的、统一的评价方法，对客户一定经营期间内的偿债能力和意愿，进行定量和定性分析，从而对客户的信用等级做出真实、客观、公正的综合评判。客户评价的主要内容包括信用等级划分类别、信用评级指标体系、关联客户信用等级评定、外商投资企业信用登记评定、教育及医疗机构法人客户信用等级评定、信用评级的特殊规定、信用评级组织、信用评级工作程序、客户评级报告、信用评级人员的职责划分及权重设置和信用评级资料清单。其中，客户信用等级是反映客户偿债能力和意愿的尺度，采用以定量分析为主，定量分析和定性分析相结合的方法，主要从客户的市场竞争力、偿债能力、管理水平和发展前景等方面评定。
统一授信。是通过核定客户最高综合授信额度，统一控制客户各类融资总量的风险管理制度。主要内容包括：授信对象及授信主体的确定、最高综合授信额度的核定、最高综合授信额度的审批和调整、最高综合授信额度的执行、关于客户授信额度的具体规定、关于国际贸易融资业务授信的的特别规定、关于项目融资授信的特别规定、授信工作的组织和管理及监督、检查和考核。其中统一控制的主要内容包括授信主体统一、授信形式统一、授信币种统一和授信对象统一。其基本要求是，在最高综合授信额度内办理各项融资业务，必须按规定程序对其风险状况进行调查、审核，并按规定权限进行审批，授信工作要通过信贷管理系统进行，以提高效率，规范管理。
贷款担保的管理。贷款担保管理的主要内容包括：有关担保资格的法律规定、贷款担保方式的选择、贷款担保的审查、贷款担保合同的订立、对贷款担保的检查和管理、担保债权的实现、贷款担保管理制度、国债质押贷款的管理、单位定期存单质押贷款的管理、关于上市公司担保的有关规定、关于自然人为小企业贷款提供担保的规定等。
