本章第一节曾经对流动资产按照其用途进行过分类，可分为：永久性流动资产和暂时性流动资产。永久性流动资产，是指企业营运周期中，跌至谷底时，企业依旧会持有的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产；暂时性流动资产，是指企业营运周期中，随着季节性或循环性波动而变动的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。
营运资金的筹资组合政策，主要是如何安排暂时性流动资产和暂时性流动资产的资金来源。它一般可以分为如下三类：
1.中庸政策
中庸政策，是指能使资产和负债的到期时间相互配合的政策。资产和负债的到期时间相互配合，是指企业使用短期融资的方式来筹措暂时性流动资产所需的资金，至于永久性流动资产和长期资产所需的资金，则以权益资本与长期负债支持。
采用中庸政策，不仅可使企业降低“无法偿还到期负债”的风险，而且尽可能减少了闲置资金，提高了企业收益。这种融资政策的基本思想是将资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险和尽可能降低债务的资本成本。但是，事实上由于资产使用寿命的不确定性，往往达不到资产与负债的完全配合。一旦企业生产经营高峰期内的销售不理想，未能取得销售现金收入，便会发生偿还临时性负债的困难。
因此，中庸政策是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金融资政策。
2.冒险政策
冒险政策，是指企业采用短期融资的方式来筹措暂时性流动资产所需要的资金，还要筹措一部分永久性资产（永久性流动资产与固定资产）所需要的资金。
由于短期负债（如短期银行借款）的资本成本率一般低于长期负债和权益资本，而冒险政策下短期负债所占的比重较大，所以该政策下企业的资金成本较低。
但另一方面，为了满足永久性资产的长期资金需要，企业必然要在短期融资到期后重新举债或申请展期，这样企业便会比较经常地举债和还债，从而加大筹资风险；还可能面临由于短期负债利率变动，而增加企业资本成本率的风险。
因此，这是一种效益较高，风险也较高的融资政策。
3.保守政策
保守政策，是指企业短期融资只融通部分暂时性流动资产的资金需求，另一部分暂时性流动资产和永久性资产所需要的资金，则由长期负债和主权资本作为资金来源。这种政策下，由于短期融资所占比重较小，所以企业无法偿还到期债务的风险较低，同时蒙受短期利率变动损失的风险也较低。然而，另一方面，却会因长期负债成本率高于短期融资的资金成本率，以及经营淡季仍需负担长期负债利息，从而降低企业的收益。
因此，这是一种风险和收益均较低的融资政策。
【本章小结】
企业持有现金的目的是为了满足日常生产经营的交易性、预防性和投机性动机的需要，现金管理的关键在于处理好流动性与效益性之间的关系。确定最佳现金余额的方式有成本分析模式、存货模式和随机模式，现金收支的日常管理中有多种策略可以采用。
应收账款的产生有其必然性，应收账款的回收直接影响到企业资金流转顺畅与否，因此须通过制定合理的信用政策对其进行有效的管理。信用标准、信用条件和收账政策构成了信用政策的主要内容，这部分内容是要重点掌握的。存货管理要求明确存货投资的目的和成本，重点掌握存货经济批量的模式、存货保本保利期法和存货的ABC管理法。
营运资金，是企业的流动资产减去流动负债后的余额，是流动资产的一个有机组成部分。企业在进行营运资金的规模控制时，必须考虑偿债风险、收益要求、成本约束因素，通常有中庸政策、冒险政策和保守政策三种较为代表性的配置方式。
【思考与练习】
一、思考题
1.流动资产管理有什么特点？
2.现金管理的目的和内容是什么？
3.确定最佳现金持有量的模型有几种？其具体内容是什么？
4.应收账款管理的目的和内容是什么？
5.应收账款的成本有哪几种？
6.什么是信用政策？具体包括哪些内容？
7.存货成本包括哪些内容？
8.如何确定最佳订货批量？
9.什么叫营运资金？并简述其持有政策。
10.营运资金有几种融资政策类型？各有何特点？
二、单项选择题
1.企业为了使其持有的交易性现金余额降到最低，可采用（ ）。
A.力争现金流量同步 B.使用现金浮游量
C.加速收款 D.推迟应付款的支付
2.甲公司规定在任何条件下其现金余额不能低于5000元，现已知现金返回线的数值为6250元，则其现金量的控制上限应为（ ）元。
A.8750 B.11250 C.6250 D.5000
3.在存货的管理中，以下与建立保险储备量无关的因素是（ ）。
A.缺货成本 B.平均库存量 C.交货期 D.存货需求量
4.企业置存现金的原因，主要是为了满足（ ）。
A.交易性、预防性、收益性需要 B.交易性、投机性、收益性需要
C.交易性、预防性、投机性需要 D.预防性、收益性、投机性需要
5.信用的“五C”系统中，条件（Conditions）是指（ ）。
A.顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景条件
B.指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件
C.指影响顾客付款能力的经济环境条件
D.指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件
E.顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性
6.下列订货成本中属于变动性成本的是（ ）。
A.采购人员计时工资 B.采购部门管理费用
C.订货业务费 D.预付订金的机会成本
7.下列各项中，与再订货点无关的因素是（ ）。
A.经济订货量 B.日耗用量 C.交货日数 D.保险储备量
8.在确定最佳现金持有量时，成本分析模式和存货模式均考虑的因素是（ ）。
A.持有现金的机会成本B.固定性交易成本
C.现金短缺成本D.现金保管费用
9.企业目前信用条件“n/30”，赊销额为3000万，预计将信用期延长为“n/60”，预计赊销额将变为6000万，若该企业变动成本率为70%，资金成本率为10%。计算该企业应收账款占用资金有何变化。（ ）
A.增加525万 B.增加634元
C.增加455元 D.增加565万
10.对信用期限的叙述，正确的是（ ）。
A.信用期限越长，企业坏账风险越小
B.信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越
C.延长信用期限，不利于销售收入的扩大
D.信用期限越长，应收账款的机会成本越低
三、计算题
1.某商业企业估计在目前的营运政策下，今年销售将达10万件。该公司只销售一种商品，商品销售单价为10元，销售的变动成本率为80%，资金成本为16%。目前的信用政策为n/25，即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账损失为1%。该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件为n/40，预期影响如下：销售量增加1万件；增加部分的坏账损失比率为4%；全部销售的平均收现期为45天，一年按360天计算，设存货周转天数保持90天不变。要求：（1）计算改变信用政策预期资金变动额。（2）计算改变信用政策预期利润变动额。
2.已知ABC公司与库存有关的信息如下：（1）年需求数量为30000单位（假设每年360天）；（2）购买价每单位100元；（3）库存储存成本是商品买价的30%；（4）订货成本每次60元；（5）公司希望的安全储备量为750单位；（6）订货数量只能按100的倍数（四舍五入）确定；（7）订货至到货的时间为15天。
要求：（1）最优经济订货量为多少？（2）存货水平为多少时应补充订货？（3）存货平均占用多少资金？
