“唉，国际资本携大势而来，现在泰国已经投降了，更是助长了他们的嚣张气焰。等到来港岛之前，他们基本上会将容易解决的对手都解决掉，剩下港岛金融市场这块最后的硬骨头。”
既然已经开口说了，张琅也就不再藏着掖着继续说道：“很多人奇怪为什么这次亚洲金融危机这么严重，这么突然。说到底这跟东南亚几个国家的发展模式紧密联系。其一、金融市场过于开放，所谓成也萧何败也萧何，过度开放的金融市场是能够快速发展当地经济，但是境外资本也就没了束缚可以任意妄为！”
说到这里张琅顿了一顿，拿起杯子喝了口水。
刘易俊点点头，作为国内人行的副行长，刘易俊对各国金融市场都有研究，张琅这个观点在因为资本开放而造就了亚洲四小龙、亚洲四小虎的现在时间点上被提出，让在座的有点难以接受。
作为既得利益者，被索罗斯攻击的这几个国家都享受到了资本开放的好处，现在居然有人提出批判，不说难以接受起码也是震耳欲聋、发人深思！
而刘易俊在思考的确是国内是不适合这种模式！
“正所谓货币攻击都是从资本流入开始的，一个开放的资本市场，没有相应的规章制度严厉约束这是不可持续发展的。而且，固定汇率这种制度实在弊端太多。其二，索罗斯等人发动攻击一个国家和地区有两个先行指标。一个是访港旅客量，一个是投资者透支率。前者直接关系到港岛外汇收入，而外汇收入又是港币发行的基础。近年港岛旅游兴盛，一方面收入大量的外汇，另一面本岛内货币超发导致资产价格上升。至于投资者透支率来说，显示了股票市场的亢奋程度。上半年，港岛股市高峰期时投资者透支率很高。蓝筹股的融资比例大约有70%到80%，红筹股甚至三四线的比例亦达到了50%-60%。
过高的透支率会加速股市调整。比如说利率上升时，股价会趋于下跌，证券公司就会要求客户追加保证金，从而迫使客户斩仓，加剧股票下跌趋势，这一点是国际资本看重的要点，非常适合他们速战速决的策略。
我说了这么多，本质上就是港岛的股票、房地产现在泡沫太严重，价格虚高，很多上市公司的市值即使盈利几十年也无法达到这个水平。泰国是这样的、印尼是这样的、韩国也是这样的，港岛也不例外！尤其是港岛今年回归，提前释放了太多利好，导致最近股市暴涨不止，这里面难免不是国际资本散发利好消息故意抬高资本泡沫。”
财政司的李司长、金管局的汪局长，以及在做的这些专业人士，听着张琅的演讲，很多东西在教科书上是看不到的，最重要的是张琅提出的两个指标，他们作为港岛金融当局却不曾考虑！根本没想到国际资本攻击港岛还有这么多内在的关联。
“琅琅，要你这么说，国际资本不是一抓一个准，港岛根本没有胜算。”刘易俊眉头微皱说道。
张琅看了一眼在座诸位，发现都已经被自己的演讲所吸引，冲刘易俊笑了笑说道：“姑父，国际资本有几个变数，其一、操作的资金过于庞大，所需要考虑的风险太多；第二美国国内在实行货币紧缩政策，这一点导致了后期国际资本的可用资金会大幅下降。第三、俄罗斯市场也很动荡，发行的外债变数太大，这一点大家可以着重关注，可能俄罗斯方面会暂停支付外债利息。一旦这事情发生，国际资本在俄罗斯的布局将损失加重，会迫使他们提前收手的!当然最重要的就是港岛主场优势还是在的，可以使用的金融工具也多，而且背靠大陆，不存在输的可能。”
张琅又转过眼睛看了一眼金管局的汪局长淡淡说道：“当然损失是难免的，这一点绝无避免的可能性。”
赵龙斌等人看到张琅装完13直接坐下，看的对面的人目瞪口呆，无不被张琅一番话所折服。
刘易俊深深的看着端起茶杯润喉的张琅，难怪老爷子私下里这么看重张琅，原以为是因为失散多年的关爱、关怀，现在想想还是岳父张老爷子的眼光狠毒，看人真准！
“琅琅，那你有什么建议么。”听完张琅的点评，刘易俊继续问道。这时候财政司司的李司长以及金管局的汪局长也不再轻视张琅，一一端坐，直视张琅。没办法，短短几句话就可以听出来这位胜天的老板不仅专业素养高，就连国际眼光也很厉害!
张琅看到大家都这么期待等着他的开口，也不吝啬的说道：“首先充足的外汇储备是重要但不是根本保障。外汇储备越多，货币当局在外汇市场维护本币汇率的能力越强。但是不能自视外汇储备体量大就放松对货币攻击的警惕。理论上，即使外汇储备能够应付外债和进口支付，一旦居民信心发生动摇，争相把本币兑换成外币，再多外汇储备也可能耗尽。特别是短期资本流入形成的外汇储备，根本不能形成货币攻击的屏障。一旦形势逆转，这部分外汇最先会被消耗一空。虽然泰国外汇储备充裕，但投机者有针对性的策略使之成为“自动提款机”，由此可见高额外汇储备并不能对投机者起到威慑和逼迫。”
听到这里，金管局的汪局长，脸上的肥肉抖了三抖，有点被张琅所吓倒，开口问道：“那张先生，什么是关键呢。”
嗤笑一声，张琅继续说道：“港岛正确施策才是应对货币攻击的关键。国际炒家在外汇市场展开大规模进攻，即使未形成垄断、也已经占据市场主导地位。此时，政府干预正该维护公平和竞争的自由经济援助。需要注意的一方面是要做好多方协调，因为索罗斯资本攻击是立体性的。要仔细分析外汇市场、股票市场、衍生品市场之间的联动性，正确应用政策组合进行反击。
另一方面也要完善市场制度，从微观层面入手抵挡国际资本的攻击。譬如进行交易报告制度，做到知己知彼百战百胜，准确分析国际资本的进攻方向、动机。最后一点就是要进行底部干预，“非常之时用非常之策”。该动用外汇储备的时候一定要果断，效果要立竿见影，行动要迅速。”
………
听完张琅吹的这些牛，哦，不，说完这些策略方法，基本上把港岛上辈子成功抵御国际炒家的方法方式说了个大概，按照在座人的能力应该很容易听懂这些，而且港岛政府的行政能力也不像其余几国那么散乱无章。相信有了张琅的这些话，港岛应该能够比上辈子损失更小。
果不其然，在座的人无不自主的鼓起手掌。
最开心的莫过于刘易俊，为张家又添一奇才而喝彩，“好好好”连着三声好，是刘易俊来到港岛后心里感觉最有安全感的一刻。听完张琅的话，刘易俊都感觉守卫好港岛都已经不在话下。
莫说是刘易俊了，同行的央行薛行长也觉得面前的男孩子闪闪发光，难以直视，到底是刘易俊行长的亲戚，确实不凡。
至于港岛的一众人之前也确实如张琅所言，心里就是抱着港岛外汇储备充裕的心思根本不虚国际炒家。可听完张琅的话后，才知道自己的小心思在张琅面前无所遁行。
财政司的李司长率先站起身，端起杯子对着张琅说道：“正所谓听君一席话胜读十年书，今日有幸能够见到张先生的尊荣，实在是李某莫大荣幸，大陆真是人才辈出，让人向往不以，这一杯敬张先生的不良赐教，也感谢刘行长、薛行长来到港岛指导工作。”说完，李司长对着张琅几人敬了一下，一口干下。
