有的企业有高耸的护城河，里头还有凶猛的鳄鱼、海盗与鲨鱼守护着，这才是你应该投资的公司。
不要倾慕那些走红一时的公司。它们往往来得快，去得也快。那些虚夸浮华、喧嚣一时的装饰，很快便会成为过眼烟云。
而老巴所谓的护城河、鳄鱼、海盗之类的，都是些什么东西呢？
譬如企业在资源、技术方面的独占性、市场方面的某些霸权、长期持久的文化延续、训练有素的团队力量，以及品牌的威慑力、政策的庇护等等，便是这类守护者的体现。
如果说，那些走红一时的公司跟一些流行唱法的歌手比较相似，那么这类壁垒森严的公司便很像是学院中严格培养出来的美声。
固然，有些美声不免有过于刻板、曲高和寡之嫌，但从普遍意义上讲，他们的生命力是长久的，一旦需要转型，也会比“野路子”更方便一些。
而流行唱法中的多数，倘不能成为巨星，便很可能由于太过于天然，而混迹到普通大众之中去了。
也许你会说，老巴说的这种有鳄鱼守护的公司，股票通常都很贵呀。
其实也不见得。像很多盘子超大的公司的股票，往往并不很贵。他们廉价的原因，只是由于盘子太大，庄家拉动一次太难。
跟某些题材股相比，它们的确显得太不够活跃。但由于它们把持着国民经济的某些关键资源，在其安全性、收益性等方面，都是颇值得长远期待的。
宁要模糊的正确，不要精确的错误
一度，在决策理论界有过一种潮流，认为定量分析方法是决策过程中最需要的。
尤其相对于那些仅靠“拍脑袋”便下定论的决策方式而言，大力推行量化分析，似乎绝对是利大于弊。
其实，任何事物都是利弊并存的。即便量化分析到极致，也不见得就一定正确。毕竟在最终决策的瞬间，所靠的还是定性判断。
因为量化的结果固然精确，但所有量化模型的推导都是建立在一定前提条件之上的。而在现实中，最难准确把握的就是前提条件。一旦相关因素有所变化，结果就会不同了。
即便现有条件不变化，但若另有你没考虑到的模型外因素发生了干扰，结果也会不同。
因此，在作出关键决策时，直觉仍有其广阔的应用空间，哪怕它没有多雄辩的依据来支撑。
同样，综合考虑了多种因素后，得出的结论依然可能是模糊的，但这通常会胜过只考虑少量因素、因而显得无比精确的结论。
后者很可能便是精确的错误。
市场可能会在一段时期内忽视公司的成功，但最终一定会用股价加以肯定。正如格雷厄姆所说：短期内市场是一台投票机；但在长期内它是一台称重机。
有一对夫妇，生有一个女儿。
一天，妇人不经意间发现女儿的肚子大了起来，便严加逼问女儿。
起初女儿死活不肯说，最后夫妇以死相逼，女儿才不得不说出“禅师”两字。
夫妇二人怒不可遏，当即去找附近寺庙的禅师理论。禅师听完整个事情的原委之后，没有否认，只是淡淡地说，是这样吗？
孩子生下来后，夫妇俩便将孩子扔给了禅师。
禅师因为这件事名誉扫地，横遭白眼和冷嘲热讽，但他并没有当做一回事，只是非常细心地照顾着孩子。
转眼一年过去了，那位女儿终于受不了良心的谴责，向父母老老实实地说出了实情：原来孩子的父亲是另一名青年。
得知事情的真相后，夫妇二人带着女儿来找禅师，向他道歉，请求他的原谅，并表示要将孩子带回去自己抚养。
禅师依然是淡然如水，他没有任何表示，也没有乘机教训他们，只是在交回孩子的时候，禅师轻声说道：“是这样吗？”仿佛不曾发生过什么事；即使有，也只像微风吹过耳畔，霎时即逝。
在股市上，谁若能做到像禅师这样，那就没有哪个庄家能战胜你了。
你应该选择投资一些连笨蛋都会经营的企业，因为总有一天这些企业会落入笨蛋手中。
这话格外意味深长。
有些公司的强大，可能只是由于其领导者的过人能力，暂时迎合了某种潮流的需要，或一系列营销措施的得当。
但一个特定的领导者可能会出现个人问题，潮流也可能更改，营销措施更可能被人仿效。那么，这种公司的辉煌便有“其兴也勃焉，其亡也忽焉”的隐患。
而笨蛋都会经营的企业，则意味着其拥有着超强大的优势资源。
那也许是一种高等技术，短期无人能超越；
也许是一个庞大稳定的客户群，已在常年的合作中与公司形成战略联盟；
也许是一套完善的管理体系，无论谁做总裁，都不会遇到制度无法解决的问题；
也许是一个具有充分执行力的团队，每个人都能独当一面，主动去发现问题，寻找对策；
也许，是某种受到国家政策庇护的领域，短期内将继续占据垄断地位……
总之，这样的公司有着足够的确定性、稳定性和持续性，无论它的存在合理与否，至少从投资角度来看，它都是可遇而不可求的。
那你还等什么，趁现在这样的企业还没落到笨蛋手中，还不赶紧投入进去！
通过定期投资于指数基金，一个什么都不懂的业余投资者往往能够战胜大部分专业投资者。
指数基金，是一种按照证券价格指数编制原理，构建投资组合进行证券投资的一种基金。
指数基金根据有关股票市场指数的分布投资股票，以令其基金回报率与市场指数的回报率接近，是一种与市场同步成长的基金品种。
指数基金的投资采取拟合目标指数收益率的投资策略，分散投资于目标指数的成分股，力求股票组合的收益率拟合该目标指数所代表的资本市场的平均收益率。
即便是专业投资者，也很难都像巴菲特这样，能在几乎所有年代里跑赢大盘，因为还是那个道理，市场将会以千变万化的方式，令多数人接受失败。因此他们中的大多数，也都更可能会输给大盘。
那么投资于指数基金，便可算是一种能更有效规避非系统风险、交易费用低廉、延迟纳税、监控投入少和操作简便的投资方式。从长期来看，指数投资业绩甚至优于其他基金。
当然，这里包含有一种情形，就是当指数走低的时候，你也会亏损，但一定会比多数人亏损得少。
但是，最后这种情形的存在，也就成了多数人不会选择投资于指数基金的原因。因为谁来炒股都不是打算赔钱的，即便在弱市当中，也总是有人会以为自己具备超常眼光，能成功抄底。也就是，谁都认为自己能战胜大势。
结果，市场就永远都像买彩票一样，多数人注定会赔钱。
我们宁愿得到一个可以确定会实现的好结果，也不愿追求一个只是有可能会实现的伟大结果。
有一天，柏拉图问老师苏格拉底，什么是爱情。苏格拉底叫他到麦田里走一次，要不回头地走，在途中要摘一支最大最好的麦穗，但只可以摘一次。
柏拉图觉得很容易，便充满信心地走出去，但回来时却显得垂头丧气。他说，很难得看见一株不错的，却不知道是不是最好，因为只可以摘一株，只好放弃，想再往前走看看有没有更好的。等发现已经走到尽头时，才发觉手上一支麦穗也没有。
苏格拉底告诉他，这就是爱情！
柏拉图又问，什么是婚姻。苏格拉底叫他再到麦田里同样走一次，仍旧摘一株最大的麦穗，只可以摘一次。
柏拉图有了上回的教训，充满信心地出去，半天之后，他拿着一支麦穗回来了。
苏格拉底问他，这就是最大的吗？
柏拉图回答说，因为只可以取一支，好不容易看见一支不错的，也不管是不是最好，就拿回来了。
这时，苏格拉底告诉他，这就是婚姻！
故事告诉我们的显然是：最适胜过最优。
固然，谁都希望能赢得尽可能伟大的结果，但你知道吗？那可能不属于你。换句话说，你或许无福消受那样的果实。
这很像在市场上操作一个项目，当这个项目足够大的时候，往往也就会是操纵在一些手眼通天的“大腕”们手里，而不会留给你过多的话语权。而且，在运作起这个项目之后，卷入其中的人物会越来越多，整套程序越来越像一项复杂的系统工程，意外、偶然的因素越来越能够突然改变整个事件的进程，“黑吃黑”之类的惨烈现象也会愈演愈烈。到那时候，你的把握还能剩多少？
在投资的期望值方面，也是同样的道理。
我通过远离麻烦来赚钱。
重剑无锋，大巧不工。最高技巧就是无技巧。最简捷的往往最实用。
一支常胜的球队，可能只是将一套传切配合的技术练到了出神入化，看上去既流畅自然，又无人能挡。
一个学业成绩很好的人，也可能只习惯一种学习方法，而对任何新兴的高效学习潮流都置之不理。
在经营上，更有人只娴熟自己的独门技巧，剃头使锥子，杀猪杀屁眼，一样能别开生面，获得常人难以企及的收益。
投资也一样，不必太花哨，无须太冒险。大道至简，举重若轻，只要能抵达目的地就够了，又何必在意手段和过程的繁杂程度呢。
何况，麻烦程度并不与收益成正比，甚至恰恰相反也说不定。
简明，务实，耐心，专注——让我们记住巴菲特的这些投资法则吧。
