富豪档案
姓名：彼得·凯尔纳（Peter Kellner）
国籍：捷克共和国
年龄：45岁
行业：保险
净资产：2010年以76亿美元位居《福布斯》全球富豪排行榜第89位
现居住：捷克共和国
婚姻状况：已婚
少为人所知
如果你从来没有听说过彼得·凯尔纳的名字，这毫不奇怪，即使他已是《福布斯》富豪排行榜里名列前90位的亿万富翁。在堪称极简主义风格的零星报道里，用于这位捷克富翁的形容词是“很少为人所知”。
几乎所有的公开报道里，彼得·凯尔纳都是一副穿着淡蓝衬衫、打着蓝色条纹领带、满脸胡子茬、露着牙齿傻笑的形象。
这样低调的风格似乎对所有《福布斯》排行榜里的中东欧小国富豪都颇为适用，比如波兰、乌克兰以及哈萨克斯坦。
捷克的私有化浪潮
二战以后，受到计划经济体制的限制，捷克的经济实力和人民生活水准有较大幅度的下降，而且，捷克国内的经济结构呈现高度集中的公有化状态，私营经济的比重很小，公有制经济以80%的比重占据了绝对主导成分。
捷克的公有企业以大型企业居多。公民个人很难有财力直接收购公有企业，而且由于历史上的发达工业国地位，捷克人的民族自豪感很强，不愿意采取大量引进外资的方式，加之受到左翼观念的影响，捷克的经济转轨从一开始就非常强调平等的作用。在这种背景下，捷克选择了“在起点平等的基础上找到最初的所有者”的转轨方式。
1992年5月，捷克斯洛伐克联邦掀起了证券私有化的第一次浪潮。政府把大中型公有企业估价分股，准备以平分股权的方式把这些公有资产分给所有捷克公民。在交纳一笔登记费之后，所有捷克公民都会领到一个含有1000个投资点的投资券，用来购买公有企业的股份。1993年11月联邦解体后成立的捷克共和国又开始第二波私有化，一共有1030万公民有权得到投资券。到12月已有其中的600万人支付了登记费，获得了第二期投资券。到1996年6月，捷克正式宣布结束私有化工作，工业企业中已有92%完成私有化。至此，捷克成为继前东德之后第二个完成私有化改造的前东欧国家。
也许有人会意识到这种私有化方式中的一个问题，那就是这种均分方式必然会导致过于分散的企业股权结构。有权购买公有企业股份的公民为数众多，数以百万计。如果分头去购买企业股份，就会出现企业有千万个小股东的现象。对于小股东来说，由于持有股份不多，他没有动力和权力去直接管理企业。结果，就会出现公司“治理真空”现象，公司会很快衰败。过于分散的股权使得所有股东都缺乏积极管理企业的动力。
伴随机遇的第一桶金
美丽的布拉格是旅游者的梦想之地，在历史进程中，它也是某些人迅速创造巨额财富之地。凯尔纳正是其中之一。
“天鹅绒革命”之后，根据1991年2月26日通过的法律框架，当时的捷克斯洛伐克政府决定将国有公司逐步私有化，办法就是证券私有化。当时捷克的公有制经济成分占到了96%，为了体现公平、平等的原则，所有的捷克斯洛伐克居民都有权利参与证券私有化的进程。1992年5月，证券私有化的第一次浪潮开始了。
这种全民均分股权的方式最大的弊端就是股权过于分散，于是捷克政府设计了投资基金制度，鼓励成立投资基金公司。公民可以有两个选择：直接购买公有企业股份，或是将他们手中分到的投资券向投资基金兑换成私有化证券，成为基金股东。基金用私有化证券购买企业股份，获取投资回报，然后再向投入证券的公民分红。投资于基金的公民不再享有企业的股东地位及相应投票权，投资基金公司成了企业的大股东。
1991年9月，凯尔纳成立了他的第一家投资基金——捷克“第一私有化管理基金”，注册资金仅有10万捷克克朗，约合3300美元。凯尔纳任主席，另外两位董事会成员是常务董事米兰·温克勒和彼得·茹达尔。
此后，凯尔纳从一家同样建立在特普利采的国有玻璃厂“斯克洛联盟”那里获得了资金支持。“斯克洛联盟”的一名董事会成员将凯尔纳介绍给了董事会，凯尔纳因此以债务增长和资本增值的形式获得了2000万捷克克朗的投资。到了11月，“第一私有化管理基金”的注册资本已经上升到了660万克朗，也就是22.6万美元，同时茹达尔的位置被“斯克洛联盟”的首席财务官所取代。1992年3月，公司的名字正式缩简为PPF。
通过一系列成功的广告运动，PPF获得了所有证券投资点的1.4%，成功跻身为最成功的第11个管理公司。1992年，PPF购买了超过200家公司的股票，价值50亿捷克克朗。
在第二波私有化浪潮中，PPF获得了所有私有化证券投资点的2.1%，位列最成功集团的第九位。1995年和1996年，PPF拿到了捷克最大的国有保险公司Ceska Pojistovna20%的股份，当时这是一个快要被坏账压趴下的保险公司。凯尔纳一共投入1.7亿美元的投资组合用于挽救公司，通过和持有该公司30%股权的IPB银行合并，凯尔纳在1996年实现了对捷克保险业的控制。
经过重组，Ceska Pojistovna保险变成了凯尔纳的印钞机，2006年，其利润高达3.62亿欧元。评估机构当时评估该公司市值27亿美元，这些钱不仅帮助PPF集团的其它企业进行融资，还让凯尔纳一跃成为当年《福布斯》富豪排行榜上第一个捷克亿万富翁。
由于捷克狭小市场的限制，Ceska Pojistovna的股票已经很难有空间继续增长。凯尔纳开始考虑卖掉Ceska Pojistovna或者将PPF上市。最终，他和意大利的忠利保险成立了合资企业，建立起欧洲东部和中部地区最大的保险公司。忠利拥有新公司51%的股份，PPF的股权则是49%，凯尔纳成了忠利的董事会成员。为了获得相应股权，忠利要付给PPF11亿欧元。新的合资公司业务范围涉及除捷克之外的斯洛伐克、波兰、罗马尼亚、保加利亚、乌克兰、俄罗斯等国。
机遇与自由
捷克政府考虑到了股票已经很难有空间继续增长这个问题，所以，他们在转轨时设计了投资基金制度。捷克政府相信，拥有较高比例股权的投资基金会有机会去治理和发展企业。此时，彼得·凯尔纳就这样抓住机会买了大量证券。
而那些激进变革的国家，正好缺乏这个培养企业家的时间，原有的计划经济体制自然不可能培养出合格的企业家。结果就是社会既缺乏足够的企业家，进行私有化改革的公有企业也没有对应的合格经营者。这时，如果能够大力开放市场引进国外的企业家，也不失为一种权宜之计。捷克正是这样，他们反对匈牙利那种对外资全面开放的政策，特意在转轨过程中设计了各种方案，阻止国外的大资本控制捷克的公有企业。彼得·凯尔纳就这样抓住国家政策机会使自己的企业发展壮大。
在捷克经济增长时期，曾有经济学家建议政府削减社会保障开支，实行更自由的经济政策，促使经济起飞。但领导人克劳斯指称这是落后的“亚洲思想”。他认为，社会党式的高税收、高福利政策体现了“欧洲文明”，改变这种社会政策并使之“降低到那些亚洲国家的水平”是不能允许的。这种话当然可以赢得足够的喝彩和掌声，但是做起来就不那么容易了。捷克经济陷入低迷以后，新上台的政府很快发现，“在目前捉襟见肘的财政状况下，很难兑现竞选纲领中的承诺”。前政府时期“过分的就业保障”被逐渐取消，医疗补助、社会保险大大压缩。其他诸如限制企业合并、限制外资进入等等政策也大大放松。
在体制变革时，人们往往更关注结构性的因素，捷克的现实表明了时间的重要性。当然，除了时间以外，同样重要的是人们必须保有自由。只有在自由的条件下，时间才能积累出知识、智慧和财富。彼得·凯尔纳正是利用了“自由”这机会不断积累财富。
媒体大亨
凯尔纳最为人知的成功案例是一宗媒体交易，因为过人的眼光，他轻易地赚到了一大桶金。从1994年开始，捷克最大的商业电视频道“新星”（NOVA），一直控制在美国化妆品巨头罗纳德·劳德和他的合伙人捷克商人弗拉基米尔·泽莱兹尼手里。1999年，因为劳德试图出售电视台来为他的媒体公司筹集现金，两人的合伙关系彻底崩溃。泽莱兹尼关掉了“新星”电视台的信号，带走了多数员工，开始在一个新的总部播出节目。
劳德因此起诉，索赔5亿美元试图把电视台收回来。这个时候，凯尔纳跳了出来，他投资1.6亿美元给“新星”，这个数字足以使他成为主要控股人。劳德终于打赢了官司。5年之后也就是2005年，他把电视台买了回来，付给凯尔纳的是5.3亿美元的现金，凯尔纳“把不幸事件转化成了3亿美元的财富”。
过去两年的全球经济危机给私人投资者和很多国家的经济状况带来了大麻烦，但对于凯尔纳这个擅于低价买入高价卖出的交易高手来说，经济低迷正是他的好时代。
他在媒体行业的并购步伐明显加快，其频繁交易的程度甚至超过了默多克。有人说，这样的举动似乎要说明他能够重塑中东欧地区的媒体企业。
2009年，凯尔纳投资1400多万美元创建了一个每周出版的纸媒和一个网站，横跨捷克10多个城市，名为“我们的致词”。其中30%的内容都是公益的，多由当地居民上载，低成本低工资运作使这样的媒体模式颇为有利可图。“这样的模式可在其他地区推广。”凯尔纳说。2009年12月，凯尔纳还花4200万美元买下了欧洲新闻出版公司。目前更多的交易仍在进行之中。
现金+股权对换是低成本收购最好的结合点
1999年，新星收购了5家户外广告公司，总代价为2.9亿美元。据悉，新星的总代价中只有8.643亿美元以现金支付，其余皆以发行新股支付，每股价格5.51亿美元。
根据协议，新星以现金+发行股票的形式支付收购款，以6.257亿美元收购炎大黄50%股权，其中3.06亿美元以现金支付，余额则发行1.3万股新星股份支付；以5.325亿美元收购天明50%股权，其中1.509亿美元以现金支付，余下则以发行6.92万股新星股份支付；以1.04亿美元收购齐木60%股权，其中2.174亿美元以现金支付，余款发行1.495万股新星股份支付；以4.42亿美元收购春雨51%股权，其中9.24亿美元以现金支付，余下则以每股5.51元发行635.6万股新星股份支付；与腾龙的协议将会为新星注入230亿美元收购其65%股权，新星享有腾龙其余35%股权购权，据此协议腾龙将成为新星于捷克南部发展的旗舰。
从协议来看，这是个成本低廉的收购，但是被收购方却不这样认为，因为开发户外广告的风险大。新星支付的现金相当于把几年的利润提前预支了，股价也是以其8倍市盈率兑付。有人认为，不能单纯地从数字方面衡量其价值，它是一种股权对换的关系。对于广告公司来说，可以从传统的内地企业变换为上市公司。从发展的角度来看，广告公司可以从一个简单的作坊，从自己摸爬滚打中上升到集团作战的台阶。广告行业在国内目的融资环境、渠道中很难得到现金的支持，因为它的资产很难评估，在国内做得比较好的广告公司都要靠有力的外资支持。
关注中国
近几年，凯尔纳开始频繁飞往中国。这位捷克富翁在中国的商店和市场里到处转悠，以便知道这里正在出现的中产阶级都在买些什么，以及怎样付费。
他想看看在这个人口众多的消费大国，新兴的中产阶级的支出模式是否来源于消费贷款。这样的模式已经发生在15年前的布拉格，如今能否在深圳复制。
“我想，这是在每一个国家都适用的原则，每一个人都希望利用信贷来购买电视机或者冰箱。”凯尔纳说。
模式很简单，吸引那些因为收入太低而被传统银行忽略的新的中产阶级，给他们第一笔消费贷款去购买商品，例如电视机、洗衣机。那些及时还款的人，将会被吸引来购买更多的金融产品，比如信用卡。当它的消费者变得更加富有——在中国这个持续增长的比率是10%——那么家庭信贷的目的就是给他们第一辆车的贷款和抵押贷款，然后出售给他们一系列的现代金融服务，比如保险。
如今的凯尔纳拥有一架湾流G500私人飞机，住在捷克境内伏尔塔瓦由捷克建筑设计师约瑟夫·普莱斯科特设计的住宅里，这座住宅曾获得捷克建筑师协会颁发的多种奖项。他还是捷克独臂摄影大师约瑟夫·苏德克摄影作品最大的收藏者之一，苏德克一生的摄影创作都以布拉格和布拉格的城堡为题材，而凯尔纳的生意也从来没有和这个地方脱钩。
“我想我们相比较其他人来说有更大的成功机会，因为我们更了解这些市场。这就是挑战，这就是它们为什么一直吸引我。”凯尔纳说，“几乎所有富豪的成功模式都是一样的，即抓住各种机会勇敢创业，再通过自己的努力不断积累财富。”
凯尔纳说：“在中国目前的环境下创业，最容易迅速积累财富了。”他解释说，一方面，中国经济的迅速发展，为人们提供了大量创业机会；另一方面，人们追求财富的积极性很高，政府也鼓励自主创业。此外，法治建设仍处在起步阶段，还存在很多法规盲区，这也为迅速致富提供了机会。而在欧洲、日本等发达国家，经济的各种法规制度已经非常健全，如果没有新的产业出现，在那里创业并迅速积累财富的可能性已经不大。
凯尔纳觉得中国对于他首先是一个巨大的挑战。中国有非常非常悠久的文化，伟大的文化对他来说这是一个自我教育的过程。他希望了解这个文化，了解怎么在这个文化中运作。凯尔纳在赚钱方面的经验给人印象非常强烈。中国对凯尔纳来说是一座金矿。
