COPPER-HIGH（CMX）25，000lbs: cents per lb
这条信息的意思是：高品质铜，在纽约金属交易所（COMEX）交易，该所是纽约商业交易所金属分所。标准铜期货合约是25 000磅，铜合约中的报价单位是美分/磅。自从美国的铜在纽约金属交易所交易以来，这个标题从未变过。
在其下面，你会看到这样的内容：
在其下面你会看到相似的数字，有7月、9月、11月、12月，还有次年的5月、7月和12月等铜的其他交割月份。让我们锁定在6月份。前四个数字中第一个是当天铜的开盘价，依次是当天波动最高价和最低价、前一交易日收盘最终固定价；价格变化是该日结算价与前一交易日结算价之间的差额，表中显示每磅下跌2.80美分。（《巴伦周刊》是每周发行，提供一周最高价和最低价。）其后的两个数字是历史最高价和最低价，让读者对这种期货合约历史上铜价的波幅有个整体感觉，从而知道其可能有多接近历史价格水平。“未平仓量”表明有仍留在市场中持仓的交易商，数字就是尚未清算的合约数量，即在前一交易日收盘时未平仓的合约数量。当你买入或卖出铜时，你就会成为这个数量的一部分。如果你平掉头寸，就可能导致这个数量减少。
如果你有兴趣买入一张12月份合约，你会看到不同的价格：
12月 110.00 110.00 108.40 109.25 –260 119.00 99.00 856
注意，市场在12月份预期更低的价格，根据历史水平，这是趋势，正如你能看到历史最高价119美元。当天对12月份铜合约量总计也比6月份少，这是典型的几个月后的期货合约量趋势，但也显示出12月份市场不如6月份市场流动性强。
如果你是一个CNBC频道的观众，可以看它在屏幕顶部持续滚动报出的商品价格，每天正点播出，每次要播10分钟，就跟在栏目标题“商品”之后。这个报价机肯定能使新涉足商品的人抓狂，因为它报出来的总是让人难以读懂的字母和数字串。那些是期货报价--开头是金融期货和股票指数期货，随后是商品期货：先是贵金属，其次是谷物、牲畜、能源产品和其他个别活跃的期货。
没有译解，你就不能理解代码，对大多数初学者来说，商品代码无逻辑可循、令人恼火。但是每种语言都有这类让人难以理解的代码。努力学习英语的人常常被though和tough弄得很狼狈，其他语言也会有这样的难点，让初学者大伤脑筋。商品清单也是这样。就像股票，商品有其自己的缩写词。然而，一旦这些代码被译解，它们还是很容易被记住的。交割月也被缩写--这一年和下一年的，则不那么
容易记。
CNBC频道滚动信息提供的商品、大多数活跃的交割月以及最终价格，这就是那种你会看到的东西：
GH 355.5……WU 369……SN 725……HOX 101……CLN 39……
这条信息的意思是：3月份黄金最活跃的交易价位在355.50美元一金衡盎司；9月份小麦价位在3.69美元一蒲式耳；7月份大豆价位在7.25美元一蒲式耳；11月份的家用燃料油当前交易价位为101美分一加仑；7月份轻原油为39美元一桶。
商品期货的缩写词实际大体上如你预料的--C代表玉米、O代表燕麦、NG代表天然气，等等。
月份的缩写词并不直观：
F（1月）
G（2月）
H（3月）
J（4月）
K（5月）
M（6月）
N（7月）
Q（8月）
U（9月）
V（10月）
X（11月）
Z（12月）
其中有个逻辑--避免用商品缩写字母（例如，S代表大豆），以及I和L这些可能与数字搞混的字母。掌握这份列表的最好方法是记住它，并用于译解电视报价。报价滚动十分快。为了把报价看清楚，我推荐大家用录像带录下来，以便你能倒放或暂停。
数 字
还有一个稍微复杂的问题：各个商品的报价各不相同。如我们已看到的，一些商品报价以美元为单位，其他则用美分。首先，小数点容易被搞混和误导。如果你的经验只停留在核对股市报价，当你看到报纸上7月份小麦价位在299.75，你会误以为表示的小麦价格是299.75美元每蒲式耳。如果你想一想，你会意识到如果价格这么高，你会买不起小麦的。小麦是用美分每蒲式耳标价的，数字“299.75”表示2.99美元又0.75美分。
对商品期货的初学者，还有更多容易搞混的，电视报价甚至可能连数字都略写，例如GH 55.5，表示3月份黄金，但价格不是55.50美元。每个关注黄金的人都知道金价在每盎司400多美元，那个55.5实际意味着455.50美元。
电视报价或者评论员或经纪人可能提及一种特定的商品“上跳两点”。在商品期货语言里，波动点是特定商品的最小价格变动--或上或下。不同的商品有不同的最小值--有几分之一美分、1美分、10美分、1美元，或点--这个（更容易让人把事情搞混）用以表现最小价格波幅的美元价值。（普遍认为，用最小价格波幅乘以被交易商品的合约单位，称为“点”，也就是每单位最低价格变动对应的合约价值变动。例如，一份糖合约的规格容量是112 000磅，最小价格波幅是1/100美分每磅，得出糖的最小价格波幅价值为11.20美元--或者一点。）
一种商品的波动点不同于另一种商品的波动点。例如，谷物有1/4美分的波动点。因为一份芝加哥期货交易所谷物合约设定规格为5 000蒲式耳，最小价格变动为12.50美元（0.0025美元乘以5 000）。“小麦今天上跳两点”意味着单张合约价格上涨25美元。燃料油合约价值变动最小是一点（列示为1pt），或者4.20美元（0.0001乘以42 000加仑，按规格合约）。
再说一次，为了对媒体或经纪人报告的价格变动有感觉，你必须要知道你感兴趣的商品的最低价值。这有点儿烦人，但我能说什么呢？他们就是这么干的，你必须了解它、用它。大多数人并不会去交易每一种商品期货。如果你一开始只关注一种或几种商品，那么把那些价格差异和最小变动档死记硬背下来，就算不上是多么艰巨的任务。
提醒你，花太多时间盯着商品录像带，会对你的健康有害--无论情绪上还是财务上。
了解商品交易代码是为了能把报纸读下去，让你能理解经纪人的语言并与之交谈，但不要沉迷于此。即使你根本不理会那些录像带，你照样能投资商品，就像不了解交易符号你也能投资公司股票一样。成天看带子、盯电脑或者泡在你的经纪人办公室里，这将是你被交易钩住并且可能过度借贷的一个信号。利用杠杆作用的交易商需要关注每笔交易，他们的钱依赖于价格走向符合他们的预想。你不需要成为那样的人。
准备支付期货溢价？
这些商品数字揭示的不只是价格信息，它们也提供消息和市场线索，注意不要只看表面，这点很重要。要是你再看看《华尔街日报》“期货”专版，你会注意到当前月份的谷物价格趋向比以后月份的要便宜。如果你在2月份持有一份12月份期货合约，其价格高出50美分一蒲式耳，这未必就意味着你可能赚50美分。即便没有事情发生，当供需链运转完全顺畅时，价格也会有所变化，这是由于通常有持仓费--商品存储成本的总计，包括库管费、保险费、银行利息以及毁损损失。
由于存在持仓成本，许多商品在未来售出时都有个附加费。即使我有自己的仓库，如果我买入1 000磅糖存放在仓库里，我需要每天花钱去贮藏和维护。我要支付为买糖所借的钱的利息、搬运糖的搬运费用、保护糖的保险费、仓库管理和人工费用。如果现在是2月份，12月份小麦的存储成本显然要高于3月份小麦。尽管黄金也需要存储，其保险花费可能低于小麦，因为小麦易遭变质毁损和火灾，贵金属则不会。
这就是为什么期货通常在更远期卖出更高价的原因，从就近的月份到往后的月份递增。就糖的销售来说，在未来交割的糖要比???天交割的卖得更贵，就是因为合理的成本预期。或者，按商品交易商的说法，那些糖合约卖出了期货溢价--由于相关商品的库存费、保险费等费用，导致期货价格超过当前的现货价格。假设这一产季干旱驱使糖价涨到10美分每磅。每个人都知道在这个农业年度糖的供应受限制，但是每个人都需要糖：你和我需要糖，好时公司（Hershey）需要糖做巧克力，雀巢公司需要糖做糖果，等等。糖的价格在这一年会越来越高，他们会为此支付他们必须支付的--一个期货溢价市场。
但是如果你核对一下从现在起一年后交割的糖期货合约，糖价可能是每磅6美分。为什么？因为每个人设想现在价格如此高，生产商会尽可能产出更多糖；还有，干旱很可能结束，下一年可能会有正常的收成。由于交易商预期从现在起一年后会有大量的糖，在那时交割的糖卖出价就为6美分--期货折价是期货溢价的反面。
下一步
我建议在进入下一章之前打断一下，这里有很多新信息和大量值得回顾的信息。可能会有些复杂的或者易混淆的地方，想想你取得了多少进步吧。许多读者可能在开始这个章节时还无法区分“保证金”与“追缴保证金通知”，甚至不知道“交易商品”和“交易期货”是同一回事。现在你至少有了一个期货市场的基本词汇表，还能理解如何进行买涨或卖空，如何在媒体上捕捉商品市场信息。此后，你可能已将所有这些解释给你的朋友和家人听过。如果你还没有，我提议大家设法将这些概念解释给其他人听，作为一次完美测试，看看你理解了些什么，你可能需要复习的是什么。
到现在，我希望你再看整个世界时，已经有不同的眼光。当你拿起一张报纸，突然间，你生活中如此平常的东西，如糖和棉花，或者你从未抽空想到的其他东西，如白金或生猪，都跃然纸上。了解商品与人，揭开这些不仅揭开了一个全新的世界，更揭开了一个充满赚钱机会的全新世界。
但是你必须真正了解你投资的商品。仅仅在《华尔街日报》的商品版或者在CNBC频道上核对价格是不够的。对一种商品或另一种商品好奇只是一个开始，你必须专心致志，认真地、尽可能全面地去做功课、作分析。理解特定商品的价格为什么变动、在什么时候变动，你必须研究历史的和当前的供需趋势，必须熟知过去的牛市和熊市；你必须关注生产能力、开采和产量衰退的迹象，还要关注矿藏和能源储藏的新运营、新勘探的动向；你必须了解天气如何影响农业商品或者燃料油供应。首先，你必须谨记，商品市场是受生产国（和购买国）的政治事件影响的世界市场。
有些主要基于商品图表和技术分析投机的人，他们深信各种数学模型和理论。祝他们好运。坦率地说，据我所知，很少有人依靠技术分析致富。（我倒知道有人靠兜售技术分析或有关分析的书赚了很多钱。）
如果你被这类技术和理论激起了兴趣，一定要深入探究。正如你可能已经想到的，这不是我的投资之道。我围绕基本原则来分析，这本书的目的是展示商品在实际的供应和需求的世界如何运作。在商品交易中，知识是赚钱的大门。我不是在提供“热门消息”，我的目的是在你真正投钱之前，向你展示如何思考商品。
在随后几章，我会分析几种商品，展示当前和过去的趋势，揭示价格为什么上涨、为什么下跌，以及未来可能发生什么。我所提供的不是告诉你任何事情的结果。请思考这些讨论，就像这本书里的其他内容，把它作为你思考商品的启蒙。每个认真的投机者都必须做更多工作，调查这些商品和任何其他使你迷恋的东西。
最重要的是，新涉足商品的投资者必须开始理解世界商品市场最具支配性的力量--中国。
几乎所有美国之外的期货交易都采用电子交易平台，在平台的电脑处理交易系统上传递买方出价和要约。那些身着鲜艳马甲的小伙子大喊大叫的日子大概屈指可数了。
在这一章所有的例子中，我省略了经纪人的佣金和交易费，以省去争辩，免得绕来绕去。就像股票和债券市场（以及生活中每样其他东西），交易期货有其成本以及投资准备，你应该要非常清楚有些什么，对那些交易所、经纪公司，你要挨家挨户地了解清楚。
