从资产配置了解基金的获利能力
资产配置是投资过程中最重要的环节之一，也是决定基金能否获利的关键因素。随着基金投资领域的不断扩大，从单一资产扩展到多资产类型，从国内市场扩展到国际市场，资产配置的重要作用和意义日益凸显出来。目前国际金融市场上，可投资的种类越来越多，传统的投资种类大概为股票、债券两类。现在随着衍生金融商品的产生，使投资变得越来越多姿多彩，加上全球经济一体化的加强，投资领域从国内扩大到国际市场，全球经济市场为改善投资收益与管理风险提供了客观机会，但也带来了挑战。
资产配置就是将所要投资的资金在各大类资产中进行分配，资产配置是基金管理公司在进行投资时首先碰到的问题。投资者可以通过基金公司大体的资产配置，了解一下该基金管理公司投资于哪些种类的资产如股票、债券、外汇等；基金投资于各大类的资金比例如何。基金管理公司在进行资产配置时一般分为以下几个步骤：将资产分成几类；预测各大类资产的未来收益；根据投资者的偏好选择各大资产的组合，在每一大类中选择最优的单价资产组合；前三步属于资产配置。资产配置对于基金收益影响很大，有些基金90％以上的收益决定于其资产配置。
资产配置是实现基金投资目标最重要的保证，从基金业绩的来源来看，资产配置是业绩最首要的也是最基本的源泉。当投资者对该基金管理公司的资源配置有所了解时，大致可以估计到自己的投资资金的未来命运。基金公司一般都会将投资比例公布出来，供投资者监督。
林奇在资产配置上遵循“不将所有的鸡蛋放在一个篮子里”的策略；他在资源配置方面一般选择传统的投资标的进行投资，他的资产配置种类大体以股票、债券为主。而索罗斯则不一样，索罗斯涉及的投资领域比较广泛，不仅是股票、债券，还有股价指数、利率期货、外汇期货都纳入他的资源配置行列。
那么，在日常投资中，投资者如何确定一项资产配置具有发展前途呢？一般说来，基金管理人做出资产配置后，大体会将各项投资的预期回报率和风险水准等做出评估，投资者可以通过相关的计算，大体预知该资产配置是否科学。另外，为了便于投资者了解基金管理公司的投资状况，基金公司都会按照要求将不同时期的资产配置的比例公布出来，投资人可了解到基金管理公司的运作趋势。
以上投基金公司的基金为例。
上投基金公司发行的股票基金是上投成长先锋、上投阿尔法、上投中国优势基金。哪个更激进？或者说哪个风险更大而收益更多？其实，这些都可以从基金公司公开的基金招募说明书中看到。
如，这3只基金在招募书中明确写明：
上投先锋：“本基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的70％——95％，债券及其他短期金融工具为0——30％，并保持不低于基金资产净值5％的现金或者到期日在一年以内的政府债券。”
上投阿尔法：“本基金投资组合中股票投资比例为基金总资产的60％——95％，其他为5％——40％，并保持不低于基金资产净值5％的现金或者到期日在一年以内的政府债券。”
上投中国优势：“本基金投资于股票的比例为基金资产总值的30％——95％，投资于债券的比例为基金资产总值的0-50％，但现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％。”
在这些投资品种中，现金和政府债券是为了确保正常基金持有人赎回而保留的，一般都不能低于5％，否则基金就得大量抛售股票换取现金，大大影响了基金的投资收益。所以在股票投资上最大的比例就是95％。显然股票比例越大，风险和收益就越大。
从这点就可以看出，当市场情况好的时候，也就是所说的“牛市”时，上投先锋、阿尔法和中国优势都有可能持有95％的股票，从而获得牛市上涨的好处。但上投先锋股票的下限是70％，阿尔法是60％，中国优势是30％，就是说在熊市（股票市场下跌）的时候，上投先锋也必须保留70％的股票，阿尔法要保留60％，中国优势则只保留30％。所以上投先锋比阿尔法激进，上投阿尔法又比中国优势激进。
显然，不同配置的基金收益和风险都是不一样的。如果投资者看好股市，想通过股票获利，那么最好选择林奇经营的基金公司。
通过财务指标评估基金
同许多专业投资者一样，林奇青睐于那些可以将利润顺利转化为现金的公司，并且公司的负债状况不是十分紧张，不会过多依赖需要定期还本付息的银行借款或债券融资。只有财务负担较轻的公司才能应对各种不同的经营环境，可以让投资者放心持有。所以，林奇也十分关注企业的财务状况。林奇曾说：“当你读不懂某一公司的财务情况时，不要投资。”以下几个财务指标是林奇用来确认一个想法是否会转化为最终投资机会的关键。
1现金流量状况
在现金流量表中，企业的净现金流量是由经营现金净流、投资现金净流、融资现金净流三者合计组成。由于现金是企业赖以生存的发展基础，通过对现金流量表的各个项目的现金状况的构成分析，我们可以得到关于企业经营状况很多有价值的信息，这种分析对深入了解企业的经营状况很重要。
2利润率
在财务报表中，企业的盈亏情况是通过利润表来反映的。利润表反映企业一定时期的经营成果其分配关系。它是企业生产经营成果的集中反映，是衡量企业生存和发展能力的主要尺度。
在实际应用中，我们将企业的利润表按照其收益来源构成划分为经营性利润、投资收益、营业外业务。通过上述收益的划分，我们将企业的利润构成情况大致分以下六种类型，从而可以判定企业盈利能力的稳定性。
（1） 正常情况，企业的经营性利润、投资收益、营业外业务都为正，当期收益为正。说明企业的盈利能力比较稳定，状况比较好。
（2） 如果经营性利润、投资收益为正，而营业外业务亏损多，致使当期收益为负数，表明虽然企业的利润为负，但是由企业的营业外收支所导致，构不成企业的经常性利润，所以，并不影响企业的盈利能力状况，这种亏损状况是暂时的。
（3） 如果经营性利润大于0；投资收益、营业外业务小于0；致使经营性利润、投资收益小于0，当期收益小于0，说明企业的盈利情况比较差，投资业务失利导致企业的经营性利润比较差，企业的盈利能力不够稳定。
3资产负债情况
资产负债情况可以反映基金的负债水平究竟有多大，所有者（基金持有人）所拥有基金资产的比率有多大。
“流动资产/流动负债×100%”可以反映基金流动比率。流动资产包括现金、存款、应收款、有价证券等，由于投资基金主要投资于有价证券，所以基金公司的流动比率应比较高。
4估值增值/总资产
在资产一项中，有股票、债券估值增值这两项，因其并未实际变现成为实际资产，有可能因为市场上行情的变动而发生巨大波动。所以可以采用“估值增值/总资产”的方式，可以看出基金资产中结构不稳定的部分的比率。
基金公司在进行投资运作时，必须保持一部分的现金来支付如红利及其他一些费用，但这部分比率不能太高，因为现金产品基本上是非盈利资产，可能反映基金公司在现金使用上存在问题，影响公司的盈利能力。
5收入费用情况
真正反映基金公司经营水平的收入是股票和债券的买卖价差收入，其他一些收入由于受到国家政策的扶持而并不能代表基金的经营水平，我们便可通过股票买卖价差收入除以基金的经营收入（总收入）的比率来判断基金的实际经营效果。
一单位的费用获得一单位的收入和两单位的费用获得一单位的收入其资金使用率是不一样的，我们可通过*收入（总收入）/总费用的比率水平来了解基金的资金使用效率，一般说来，该比率越高，资金使用率越高，基金公司的资金使用情况越让人放心。
企业的经营盈利能力主要反映企业经营业务创造利润的能力。反映企业的盈利能力的财务指标有很多，但是单一指标的分析，往往使投资者对企业的盈利能力的判定处于一个模糊的状态，有比较才有鉴别，简单地对一家基金进行分析很难看出该基金的业绩好坏，而且只对基金年报进行分析，而不对基金的过去表现和现在表现有所了解，得出的判断往往很片面，这就需要对基金进行横向和纵向的比较。
（1）项目比较。一般在分析资产负债表时，应将资本总额与负债总额进行比较，以及将不同项目所列的数字进行比较，如基金收入与基金费用比较，进而研究基金公司的财务结构和经营结构是否合理。
（2）历史比较。进行财务报表分析时应将过去一定时期的有关数据与年报进行比较，如将基金在年度内每周提供的基金净值与年报中的基金净值比较，分析基金净值增长是否处于稳步发展的水平，是否存在年末基金重仓股强力影响基金净值的可能，用以分析目前基金经营业绩和发展趋势，为投资者投资或选择基金提供参考。
（3）同业比较。基金年报很重要的一个作用便是可以比较相同性质的基金的发展水平。如比较基金的净值增长率、基金的分配比例等。可以帮助投资者了解该基金在同业中的地位，便于投资者进行投资抉择，同时还可以促进基金管理者调整其经营策略，提高对投资者的吸引力。
§§§第三章 彼得·林奇教你挑选赚钱的基金
通过基金评价挑选基金
随着居民个人财富的不断增长与基金业的逐步发展，证券投资基金已经越来越成为普通投资者进行投资理财的首选产品。不过，面对许多只基金，许多投资者都感到很困惑，不知道如何挑选适合自己的基金或进行基金产品的组合配置。其实，有一个很便捷的途径，就是充分利用好独立的专业机构的基金评价体系，来帮助投资筛选。比如晨星的基金评级、证券时报基金评价系统，这些机构一般多采用科学的定量分析方法，以第三方的身份进行客观的评价，而且定期在各专业财经报纸、网站等媒体上予以发布。
这些专业的评价系统一般都包括基金分类、基金业绩评价、基金风险评定与评级三部分，投资者可据此予以筛选。首先，利用分类判定基金的风险、收益水平。通过基金评价系统中的基金分类可以容易地找到符合自己投资目标与风险承受能力的基金。
其次，利用各期限的基金业绩排名与份额净值增长率来判断基金在同类型基金中的历史表现。评价系统一般都提供了不同时间段内基金的业绩增长情况，用以反映各基金短、中、长期的收益状况。投资者可以参照当时的市场状况，来分析基金的投资风格与应对市场变动的能力。
再次，基金的星级代表其风险调整后收益在同类基金当中的排名，是一个反映基金投资管理水平的综合性指标。稳健的投资者可以把这个作为一个筛选器，尽量选取四星以上的基金，再结合其他的择基指标确定投资标的。当然，星级也仅是代表历史的表现状况，从动态的角度讲，投资者可以选取持续获得高星级的基金，或者星级连续上升的基金，进行投资。
最后，风险控制水平也是衡量基金投资能力的一个重要指标。证券市场总是涨涨跌跌，不断波动，基金的风险等级反映了基金投资组合应对市场振荡的能力与资产的变现能力。从长期来看，风险的控制能力甚至是投资成败的关键因素。
根据基金投资目标选择基金
证券基金公司资产的管理是以基金的投资目标为导向的投资目标不同，基金管理人的投资风格和侧重点也不同。一个基金的投资目标基本定下了基金公司的格调和档次。而基金管理人对基金公司更是起着举足轻重的作用，基金公司的重大决策都由基金管理人决断。
投资人在决定选择哪家基金公司进行投资时，首先要了解的就是该基金公司的投资目标。基金的投资目标各种各样，有的追求低风险长期收益；有的追求高风险高收益；有的追求兼顾资本增值和稳定收益。基金的投资目标不同决定了基金的类型。因此，基金投资目标非常重要，它决定了一个基金公司的全部投资战略和策略。用林奇的话说，证券投资就是追求一定风险水准上的收益最大化。所以他建议投资人尽量投资股票基金。目前，证券投资基金的投资目标主要分以下几种情形：
1追求资本长期成长的基金
此类基金投资的目标是长期成长，因此，通常会将当期的收益所得注入基金进行再投资，即利息、股息收入以及资本增值部分都被用来再投资。这类基金中，还可细分为最大资本增益型、长期成长型、成长收入型、平衡基金，这些基金在投资目标上大同小异。林奇投资倾向于追求资本的长期成长。
2追求当期收入的基金
这类基金与追求长期成长的基金不同，它将当前投资获得的股息、利息或资本增益全部发放给投资者，这类基金通常按月或按季度发放红利。由于没有将当期收益进行再投入，因此这类基金的收益低于上面的长期成长的基金。但投资这种基金风险很小，见利也快。不同的投资者可以按照自己的投资兴趣进行选择。基金公司投资目标不同，形成的投资风格也不一样。
投资基金都是为了财富增值，但是根据个人的财务状况不同，基金投资的具体目标也因人而异。根据投资目标的不同，在投资基金时就应该采取不同的心态，相应地选择不同的基金类型和配置比例。
