黑马股与之相反，黑马股大都股本小，适合主力对筹码的高度控盘，也便于过江龙资金对它们的短线炒作。由于黑马股股本小，容易成为借壳重组的对象，无形之中又增加了炒作的题材。在2007～2009年这三年中，笔者发现每年涨幅榜排名前十位的大都是股本小的黑马股。这说明，股本小的个股容易成为机构争抢的对象。
2通过股价作比较。由于成长性好，业绩好，白马股无论是新股的上市定价还是上市后的市场定价都较高，股价的上升空间自然也就比较小。而且由于常年以业绩稳定为本，即便是市场深幅调整，白马股的股价跌幅相对较其他个股一般也比较小，因此股价也一直较高。而黑马股多是从重组股、概念股中产生，出于主力低位建仓的要求，往往在上一轮下跌中就被大幅压低股价，因此在下一轮上涨的启动初期价格低就是十分自然的事了。对于我们中小投资者来说，如果能够适当把握，在低位选择低价股远比选择高价股获利的空间大，当市场经过长期小跌后，“拨乱反正”也都是先从低价股中开始。
我们不难发现，一旦市场超跌进入到反弹过程，每日涨幅排名靠前的大都是低价类个股。有些白马股经过长期的股本扩张，表面上看去股价也极低，这种情况我们可以通过复权来加以区分。
3按确定性与不确定性来划分。“炒股就是炒预期”，这句话对每一个股民来说都不陌生。当一只个股有很大的可以想象的题材时，资金都会提前对这只个股进行深度的挖掘，不会等到题材兑现时才去进行炒作，这就是题材带来的不确定性，这种不确定性引申出许多炒作空间，如重组后的预期，如基本面有可能发生翻天覆地的变化的预期，如概念将对公司未来产生什么影响的预期。ST棱光（600629）一年内涨幅高达1 054%，就是因为重组给公司带来的不确定性。2009年的大黑马海通集团（600537）能跃居涨幅榜之首也正是因为公司将要资产置换，给公司未来业绩的提升带来了不确定性。
不确定性的炒作带来的黑马股已是数不胜数，而白马股很少有重组或其他可供市场炒作的概念，正是由于其缺少不确定性，业绩平稳，投资人甚至可以提前判断出该公司将要出台的报表。我们不会为要买入中国石油（601857）而等待其重组为别种类型的企业，也不会为买长江电力（600900）而等待其基本面发生翻天覆地的变化。“白”就是明了，“黑”就是不明了，这也是白马股与黑马股的区别之一。
但即便黑马股拥有不确定性的炒作，我们也要事先对该公司的基本面进行一番细致的研究。有不确定性，也就会有风险，但如果主力对这种不确定性成功地进行了炒作，收益就会很大。而白马股没有什么想象空间，很少有不确定性，市场可供炒作的题材很少，虽风险小，但收益同样也少。对待确定性与不确定性的炒作要求投资者要有承担风险的能力和对上市公司细致全面的分析。
4按已公布的机构持股比例来区分。出于对资金安全和进出方便考虑，大机构、大主力很少选择小盘低价重组股，它们喜欢选择流通盘偏大、业绩良好的白马股扎堆建仓，这点我们可以从已公布的个股机构持仓比例看出。金融、地产、煤炭等行业都是机构增仓的对象，如从西山煤电（000983）2009年9月30日公布的前十大股东情况来看，基金和社保的仓位比重很大。黑马股却不同，我们很少能从公布的机构股东中看到它们的身影。即便有的话，也是在后来股价大幅上涨，主力已达到目的之后，所以说黑马隐藏性很强。如东湖高新（600133）自2008年11月4日见低每股29元后，开始震荡上行至2010年1月18日年报公布日前一日最高价每股152元时，都没看见十大股东中有基金、社保或QFII的身影，直到19日公布年报后我们才发现华夏基金已在其中。
5按市场活跃度来区分。市场中投资白马股的资金看重的是其成长性，大多追求这类公司通过送股或分红给予它们长期的回报，因此，投资白马股的资金多为中长线资金，尤其以基金及社保资金为主。它们不在意短期的价格波动，也不希望买进后股价波动过大而被外围资金利用来做短差，走势上常常不温不火，短线投资者很难通过投资白马股获得短差。
从近两年的走势来看，大多数基金主力处在亏损状态，基民们怨声载道，赎回压力不断加大，充分表明投资白马股给基民带来的回报甚少。重组、概念、资产注入等概念性炒作如火如荼，使得黑马股四处狂奔。很多黑马股在主力控盘与增量资金的推动下，动不动就以连续涨停板的方式向上拉升，其活跃度远超白马股。
以上几点说明了黑马股和白马股的区分标准，希望能对投资者有所帮助。白马股和黑马股各有优缺点，也分别得到不同投资人的喜好。但白马股和黑马股并不是一成不变的。有些白马股由于内因或外因使公司出现亏损或赢利能力降低的现象，从而失去白马股的光环。而有些黑马股由于公司经营环境发生变化，企业通过重组、大股东还清债务、集团资产注入等方式使赢利能力大大增强，同样也可迈入白马股行列。因此，在黑马股中淘金，一定要有一双能识别个股的慧眼。
第三节 波段市黑马股更有力
股市的运行无外乎就是牛市、熊市和波段市，一般经济呈高速发展时期会产生牛市行情，经济处于低谷时期会产生熊市行情，而大部分时期市场都处在波段市中。牛市中个股呈现出普涨格局，约有2/3的个股随大牛市前行，只要买入并耐心持有都会获得不错的回报。
2006～2007年的大牛市中股指涨幅高达96%，绝大多数个股跑赢了大盘，因而对选股的要求不是那么严格。由于投资大多数个股都能获利，投资者挑选黑马股的热情下降。而在熊市中，市场是那么的残酷，曾经风光的绩优股大都由高价股跌至中低价股，大多数个股走的是下降通道，市场资金流出，造成严重的供需失衡，个股活跃度不足，涨幅排名靠前的便多为黑马股，但形不成板块效应。
1波段市黑马股最活跃
波段市是指（这里所指的波段市是相对于牛市的单边上升和熊市的逐级下跌而言）市场处在一个相对平衡的格局，股指始终在一个区间内震荡，波动的幅度相对有限，资金也保持在一个均量水平。
此时正是黑马股最抢眼的时候，原因有两点。第一，由于市场资金有限，股指的波动也会相对有限，主力就会放弃对大盘蓝筹股和高价股的炒作，利用有限的资金集中挖掘热点，寻求突破口。第二，黑马股本身所具备的特点能在此时发挥出来。经过前期的调整之后，股价低、股本小、炒作不需要大量资金而便于主力控盘，或者题材多、板块效应强、想象空间大的个股，往往成为主力选择炒作的黑马股。波段市中，往往是重组股、概念股反复活跃，并出现连续拉升。
2009年9月1日至2010年4月16日，上证指数运行在2 639～3 291点这个区间。从日K线走势上我们明显可以看出，这段时期股指的波段运行特征十分明显，大盘权重股及高价股成为市场的弃儿。中国石油（601857）就是权重股的典型代表，该股在2009年9月1日最低为每股1258元，在2009年9月1日至2010年4月16日期间，最高也不过每股1442元，从走势上看呈现平台震荡后重心逐级下移的势头。另外一只优质白马股的代表贵州茅台（600519）在这段时期也表现平平，该股在2009年9月1日股价最低见到每股150元，在2009年9月1日至2010年4月16日期间，股价最高为每股181元，也是重心不断在下移。
但此时的黑马股却表现活跃，涨幅惊人，白云山A（000522）在2009年10月29日至11月18日的短短9个交易日内就出现6个涨停板。佛山照明（000541）也由2009年9月1日的每股753元攀升至2010年4月12日的每股1451元。中原环保（00054）也由9月1日的每股727元上涨至2010年3月3日的每股134元。投资人可能会认为笔者专挑这个波段区间不具有说服力。那么我们看一看另外一个波段区间的情况，在2010年7月5日至7月11日上证指数最低2 318点至最高的2 501点这个区间，黑马股指数双钱股份（600623）一周连续出现4个涨停，江特电机（002176）连续两天涨停。中卫国脉（600640）也由7月5日的最低每股701元上涨到7月11日的每股923元，并出现开盘就涨停的局面。上海普天（600680）也连涨两日。成飞集成（002190）更是连续5个交易日全都涨停。黑马在此时呈整体扩散态势，炒作的主线为上海本地股、农机行业、地产板块及重组题材。
在波段市资金不足的情况下，黑马股却能给投资者带来丰厚的回报。
我们对波段市中主力的运作思路加以归纳后发现，主力在波段市中一般会围绕两大主题进行炒作，一是并购重组，二是概念。
在2009年这个波段市中，无论是处于生死抉择的ST股票借壳、资产注入，还是国投系、中粮系、中航系等央企资源整合、区域经济等概念的炒作，都吸引了资金的大量涌入，使得一些黑马股暴涨。高淳陶瓷（600562）、ST九发（600180）资产置换后双双出现几十个涨停板。顺发恒业（000631）变身地产股，复牌首日股价更是实现从每股048元至每股1488元的一步跨越，续写涨幅20倍的冲天神话。典型的黑马股还有重组完成的广电电子（600602）、广电信息（600637），对“甲流”概念炒作的白云山A（000522）、广州药业（600332），对区域经济炒作的罗顿发展（600209，现更名为ST罗顿）、武汉控股（600168）等。巨大的赚钱效应使得投资者纷纷加入擒获黑马股的队伍中来，推动2009年这个波段市中板块不断轮动，黑马行情向纵深发展。难怪有人发出“指数2 000～3 000点，手中个股早已6 000～7 000点”的感叹。
可以说，在波段行情中，黑马股表现得淋漓尽致。
2波段市黑马股现形记
投资人喜欢通过比较来得出结论，我们通过主升行情和波段行情的比较，就可得出黑马在波段行情中表现得更为优胜的结论。
波段行情是根据波浪理论加以论述的，在每一轮的行情中都有波峰和波谷，波峰是卖出的机会，波谷是买入的机会。对于大盘而言，波段操作很容易把握。对许多个股而言，波段运行的轨迹更是明显，有较为明显的波峰与波谷。这种峰谷能体现出个股股性的活跃度。
我们需要先对一些个股进行仔细研判，再去确定个股的价值区域。当股价进入价值高估区域，市场出现回调的压力时应卖出；当股价进入价值低估区域后，再在低位买入，耐心持有，等待机会，这样就会获取较大收益。一般来说，黑马股的波段行情延续的时间长，获利的空间远比那些缓慢上涨的白马股大。
