对于每一次并购行动的母公司而言，如何将并购更好地进行到底，是事关并购成败的头等问题，它包括了解被并购公司员工的心理状态，对公司的人员，主要是高层管理人员的全面评估，以及进行循序渐进的并购过程。
成功案例：
1．超级并购组建传媒巨无霸
2000年1月10日，从美国传出惊人消息，美国在线公司（AOL）和世界上最大的传媒。娱乐公司时代——华纳公司进行合并，建立一个综合因特网和传媒优势的新公司——“美国在线——时代华纳公司”。这一并购涉及总金额3500亿美元，被称作是人类历史上规模最大的并购事件。消息传出后，一石激起千层浪，华尔街群心激奋，股市飞扬，人头攒动。一天的激情沸腾过后，再冷眼看这起并购做法，不难发现这宗并购其实是因特网蓬勃发展必然中的偶然。可以预见，今后类似的并购案例只会多，不会少。这次两家公司合并本身是又一次发出了一个强烈的信号——世界正在由“PC时代”向“后PC时代”转型，电脑用户将由个人电脑世界迈向网络世界。
当天，世界上最大的因特网接入服务公司美国在线公司和世界上最大的传媒公司美国时代——华纳公司终于走到了一起。两家巨头公司同时宣称，两公司以换股的方式进行合并，组成市值3500亿美元的“美国在线——时代华纳”公司。合并后的美国在线——时代华纳公司将成为世界排名第七的全球性公司，年营收额预计至少将达300亿美元。
根据双方签定的协议，美国在线公司的股东拥有“美国在线——时代华纳”公司55％的股份，时代——华纳公司股东则拥有新公司45％的股份。此外，时代一—华纳公司股票可以以1∶1．5的比率同“美国在线——时代华纳”公司的股票进行自由兑换。美国在线公司的股票则可以以1∶1．5上的比率同“美国在线——时代华纳”公司的股票进行兑换。合并后，美国在线公司的执行总裁史蒂夫·凯斯出任合并后公司的主席，时代——华纳集团的总裁杰拉尔德·莱文担当合并后公司的首席执行官。
凯斯当天发表了一份声明，称这是一个历史性时刻，因为两家公司的合并预示着新的传媒时代的真正到来。时代——华纳公司则表示，新公司将成为“全球传媒机构的领头羊”。新成立的公司控制着美国在线公司、时代公司、美国全国有线新闻电视网、华纳兄弟公司、美国计算机服务公司、华纳音响集团、《人物》杂志、《财富》杂志、《娱乐周刊》和网景公司等一些在世界上拥有很强影响力的企业。
伴随着因特网的出现，新型网络媒体以其即时、自由、便捷的传播方式给传统的媒体以很大冲击。不过，正处于成长时期的网络媒体对诸如电视、电台、报纸、杂志的冲击力还没有强大到足以取代之的地步。这一点，网络公司比谁都明白。所以，他们不会和主流媒体“机械地”竞争。
因特网虽然年轻，但是无论从哪个层面上说，它都是很有潜力的。随着人们生活水平的提高，人们的物质生活得到相应地提高之后，对娱乐的需求将进一步增加。因特网从某种程度上说，为双方提供了比较容易接受的娱乐方式。美国一家咨询机构在去年年底对曾上过因特网的4600人做了专项调查。25％的受调查者说，有了因特网后，他们读报纸的时间就相应减少了。46％的受调查者说，因特网进入他们的生活后，他们看电视的时间和以往相比是少多了。另外，26％的受调查者说，他们在家的时间是明显上升了，因为因特网让他们有一种“秀才不出门，能知天下事”的感觉，而且，基于因特网的娱乐项目，诸如网络电影录像、网上选购、网上展览、网络游戏、网络图书馆，甚至网络聊天室都占用了他们许多的时间。
这一点，早有人预料到了。在1999年年初的美国科学年会上，有关专家就明确指出，高科技特别是数字技术，为电影的制作和娱乐业的发展带来前所未有的巨大变化，已经使娱乐业取代国防工业而成为加州经济增长的支柱产业。自1998年起就已是世界排名第20位的美国在线公司就在寻求建立自己的传媒、娱乐体系，因为只有后者的广泛参与，美国在线才有可能在“注意力经济时代”变得更加有吸引力，而用户的“注意力”恰恰又是网络公司在因特网上的立身之本。倘若用户对网络上的内容不感兴趣，还哪里来的广告，哪里来的投资？
翻开硬币的另一面，传统主流媒体则敏于事，而慎于行。传统媒体在进一步巩固现有特色和完善自身的同时，也看到了因特网给他们带来的挑战或者说是机遇。他们事实上并没有完全排斥因特网。相反，正以一种积极的心态面对因特网。比如说，美国有线新闻电视公司（CNN）、英国广播公司（BBC）、《纽约时报》、《华盛顿邮报》以及稍有名气的传统媒体都有自己的网站，可以在网上即时公布消息、专题报道、并配有图片，有的还有声报道或图象报道。此外，这些传统媒体还不遗余力地在他们的节目、版面中宣传因特网。还有媒体报道说，一些传媒、娱乐公司还在主动寻求同网络公司进行合作，因为有了因特网这种神奇的工具，传媒和娱乐公司将可以把自己的触角伸到世界的每个角落。目前，因特网和传统媒体的关系表现为相互共存，优势互补，而且彼此心照不宣。所以媒体的真正经营和运作者也没有大张旗鼓地探讨双方的地位问题。某种意义上说，此次两大公司在新世纪之初的合并正是反映了这一情况。两大公司毕竟是以一种“有话好好说”的态度接纳了对方，向世人“摊牌”。
1985年成立的美国在线公司总部设在美国的弗吉尼亚，该公司的用户超过2200万，业务范围达到15个国家。1999年美国在线公司买下了微软的死冤家“网景”软件公司，当时曾经名噪一时，震惊世界。美国在线公司目前还拥有因特网上最流行的聊天软件ICQ和虚拟社区数字城市（DigitalCity）。最近，该公司业务也由在线服务转入网络技术和电子商务领域，并同太阳公司结成战略联盟要和微软抗衡。合并前公司的市场估价是1640亿美元。
时代——华纳公司是世界最大的传媒集团之一，总部则设在纽约，拥有诸如CNN、TNT等电视台，多家著名的杂志、报纸、出版社以及网站。此外在音乐、电影和有线电视节目制作方面也具有很强大的实力，拥有上亿读者和观众。合并前，该公司的市场估价高达970亿美元。
这两家公司结成秦晋之好，变为一家人后，华尔街对他们的结合十分看好，认为大有发展前途。10日纽约股市各主要股指继续全面攀升。道·琼斯30种工业股票平均价格指数再创新高，以技术股为主的纳斯达克综合指数也创造了日增点数的最高纪录。当天开盘后，投资者纷纷买进网络股和与网络有关的技术类股票。道·琼斯指数中的惠普公司和国际商用机器公司等成分股股价因此大涨，推动道指全天上升49．64点，终盘以11572．20点报收，超过了前一交易日所创11522．56点的纪录，再创新高。
另外，在当天的纽约股市中，纳斯达克指数升幅更大，尾市报收于4049．67点，全天升幅达167．05点。这是纳斯达克指数连续第二个交易日大幅攀升，两日累计上升322．54点。此外，标准普尔500种股票价格指数、纽约证券交易所综合指数、以及以小公司为主的美国股票交易所市场价格指数和罗素2000指数也均告大幅上扬。
无风不起浪。在美国在线公司和时代——华纳公司行将合并这一消息的刺激以及技术和传媒类股价强劲回升的带动下，上一交易日有所反弹的伦敦股市10日持续走高。市场人士称，传媒类股价的飙升是促使伦敦股市10日持续走高的主要原因。其中《金融时报》PSON出版公司、EMI音乐出版公司和BSKYB卫星电视公司等三家传媒公司股价的上扬幅度均达双位数。同日，法兰克福ETRADA30种股票平均价格指数比上一交易日上升144点，以6925点报收。巴黎CAC40种股票平均价格指数比上一交易日上升2％，终盘报收于5646点。
2．严守中立等待时机——杜邦公司兼并通用汽车的策略
1907年，美国杜邦公司迫切地需要进一步扩大它所涉及的领域，杜邦帝国也急需继续壮大自己的实力。于是，美国通用汽车公司成了杜邦瞄准的下一个目标。
通用汽车公司的创始人威廉·卡波·杜兰特的创造力和干劲是一般人所无法匹敌的。1908年，杜兰特组织了他一生中最心爱的企业——美国通用汽车公司（控股公司）。两年之内，杜兰特带着他的公司的1200万美元资本，在密执安趾高气扬，以迅雷不及掩耳之势吞并了一大批财运不济的弱小竞争者：卡迪拉克汽车公司、奥尔兹莫别尔汽车公司。奥克兰汽车公司、诺思韦汽车公司以及其他15个企业。要下是同他有来注的那些银行家疑虑重重，优柔寡断，他还会买下当时首屈一指的汽车制造厂——亨利和福特汽车公司。
但是，这样大规模的扩张耗尽了杜兰特的周转资本。随着1910年经济衰退时期销路减少，他被迫在那年把股份控制权在五年合同期内转让给波士顿和纽约的银行家，以换取急需的1500万美元贷款。
到了1914年，皮埃尔·杜邦手下那个瘦小而精明的秘书约翰·丁·拉斯科布诺深信：由于临近的世界大战将带来繁荣，通用汽车公司的盈利在一年之内将增加一倍。因此就在那一年，他买了500股通用汽车公司普通股，每股70美元。皮埃尔也从通用汽车公司6500股总额中买了2000股，每股82美元。事实证明拉斯科布看准了，通用汽车公司股票在1915年夏季涨到每股200美元，9月间竟高达350美元。
皮埃尔的一个做生意的朋友刘易斯·G·考夫曼，显然对此有所风闻。考夫曼是纽约查塔姆与菲尼克斯银行总经理。有一次他曾邀请皮埃尔加人该行的董事会。但更重要的是，考夫曼也是通用汽车公司的董事。而且是杜兰特的伙伴，杜兰特向银行家摊牌的时候临近了，杜兰特还能找到比杜邦家族更强有力的伙伴吗？也许他能利用一下杜邦家族吧。于是他发出了请柬，邀请皮埃尔于1915年9月16日在纽约参加通用汽车公司董事会会议。
皮埃尔应邀而来吗？此时的皮埃尔正在密切地注视着通用汽车公司，他在等待着最有利的机会的到来。接到通用汽车公司的请柬，皮埃尔长叹一口气；杜邦拓展业务的机会又来了，他马上回答了杜兰特：我一定来。显然这一次被利用的对象不是杜邦。
皮埃尔和拉斯科布一起到会，并且立即控制了局面。通用汽车公司和雪佛兰汽车公司赚足了钱，使杜兰特能偿还银行家的贷款，但是取得控制公司的权力那是另一回事了。在新董事会的组成问题上，杜兰特和银行家各持己见，相持不下。由于皮埃尔控制了3000股左右，已成为最大的少数股份持有人，因此双方立刻勾心斗角地去拉拢他。然而杜邦岂是受人诱惑拉拢的人。皮埃尔不顾一切劝诱而严守中立。这是非常精明的一着。扮演和事佬的角色很快就使他获得大企业史上的一次重大胜利。皮埃尔被聘任通用汽车公司董事长，充当一位中立的仲裁人！他还被要求另外物色三个助手，作为两个敌对阵营之间的中立派董事！皮埃尔不卑不亢地眨眨蓝眼睛，接受了要求，提名的斯科布、杜邦公司总经理哈斯克尔和他的表弟兼妹夫亨利·贝林三人作为这个“董事长”的助手。杜邦公司的脚已经伸进了通用汽车公司的大门。
杜兰特当然想重新取得他亲手创办的公司的控制权。但他在11月12日董事会会议上说出这一愿望时，得到的却是杜邦家族表现出来的冰冷的沉默。为了夺回自己的公司，杜兰特不得不另觅盟友，他利用另一家辛迪加出面，以出售雪佛兰汽车公司股票所得，买下通用汽车公司的大宗控制股票，从而达到了他的目的。
