（第803节）集中做庄投资方法
集中投资曾经在我国机构投资中非常盛行，典型的集中投资就是通俗的做庄模式，如今做庄模式在公募基金中已很少见，在私募基金中也有所减少。集中投资面临极大的流动性风险，而且由于筹码过度集中容易形成股价操纵，因而受到政府的严格监管。那么，机构投资者如何通过集中做庄来投资获利呢？
1．把握市场上做多和做空潜力
大家都知道，机构投资者的投资比较适合长期投资，对于长期投资的思路来说，集中做庄的思路是既做多又做空，这种思路非常老道。这样，他们既不怕涨也不怕跌，就怕错误判断市场的发展趋势。对于进行长期投资的机构投资者来说，股价上涨时，他们可以做多赚钱；股价下跌时，他们可以借机打压吸筹，为以后做多创造条件。成功做庄的关键就是看准市场发展的方向。然而，机构投资者看准市场方向并不等于个人投资者预测行情走势。机构投资者可以主动地推动股价，他要考虑股价向哪个方向推动，才会符合市场的发展趋势。只要推对了方向，就可以引起市场个人投资者的追捧，而作为股价推动者的机构投资者就可以获利。因此，坚持长期投资的机构投资者的基本思路，是把握市场上的做多和做空潜力，成为市场发展的主导，从而推动股价运行，释放市场积蓄的能量。
一般来说，把握市场上做多和做空潜力的操作思路适合于股价在合理价值区域内波动的股票，这种股票既可以上涨，也可以下跌。对于这类股票，机构投资者持仓不会太重，锁定的筹码数量也较少，所以股价受大盘的影响比较大，机构投资者必须顺势而为，利用人气震荡股价，才能赢利。所以，机构投资者要是利用市场上的人气，也就是市场大众情绪的起伏波动来获利，同时，要注意市场情绪的起伏是有一定节）奏的。行情的一般规律是人气旺、市场情绪高涨时，买盘强，股价上涨动力大，市场承接力也大；人气弱、市场情绪低落时，买盘弱，股价下跌的动能强，市场承接力小。机构投资者利用市场中的这种规律，反复地调动和打击市场情绪，在市场情绪的起伏波动中实现高抛低吸，这是进行长期投资的做庄的最基本手法。
2．高抛低吸
一般进行短期投资的机构投资者都会通过高抛低吸来达到集中做庄的投资目的。其实高抛低吸这种思路也是顺应市场，为市场释放能量提供了突破口。机构投资者寻找做庄股票的过程，就是在寻找哪只股票有上涨潜力，拉抬和成功出货则是释放这-市场能量的过程。进行短期投资的机构投资者的坐庄思路，只想着怎样释放市场的多头能量，而不考虑怎样释放空头能量以及怎样蓄积新的多头能量，所以其坐庄路线不够完整。
具体来说，高抛低吸的坐庄思路，适用于价格超跌的绩优股，机构投资者则是股票的价值发现者。价格超跌的绩优股有长期的利好作为背景，市场情绪波动和其他各种小的利空因素可以基本忽略，所以机构投资者可以大量收集和锁定筹码，使股价不太受市场因素的干扰，机构投资者可以按照自己的主观意图拉抬股价和出货。
巴菲特的重点投资模式也是一种集中投资，但与做庄模式有本质的区别。做庄是为了操纵股价，而巴菲特的投资是为了最大限度地获取公司的长期受益，集中持股的数量达到影响甚至控制公司经营的程度。对于机构投资者来说，采用集中做庄的投资方法时，对市场中长期走势做出正确的判断，并形成稳定的观点是最重要的。
（第804节）组合投资法
组合投资法是机构投资者必用的一种投资方法，基金经理一方面可以通过组合投资的方法来减少系统风险，另一方面可以通过各种风险管理措施来对基金投资的系统风险进行对冲，从而有效降低投资风险。而中小投资者由于资金量和专业知识方面的欠缺，很难做到组合投资。因此，从这一点来说，基金非常适合平时工作繁忙，又不具备相关金融投资知识的中小投资者进行家庭理财。 在设计投资组合时，基金管理人一般依据下列原则：在风险一定的条件下，保证组合收益的最大化；在一定的收益条件下，保证组合风险的最小化。可以说，组合投资在宏观经济、行业、上市公司以及证券市场的分析、预测基础上，进行资产配置和股票选择，以实现可控的低风险下的高投资收益。
在实际情况中，机构投资者通常要求其管理的基金绩效要高于基准组合，而基准组合并不是真正的“市场组合”。很多人会争辩说，这是总要面临和处理的问题，即使对很老的备用基准组合——标准普尔500，也仅仅是世界上可交易股票的一小部分。当我们投资债券或者实物资产时，对机构投资者来说，标准普尔500就不应该是一个通用的合适代表了。发起人可以清楚地告诉所有的经理人他们的责任以及对他们行为的约束，其中一个最好的方法就是基金的持有者制定一个基准组合来确定经理人的职责。经理人的业绩也是通过相对于基准组合的表现来判断的，经理人的积极型收益是经理人管理的投资组合的收益与基准组合收益之间的差额。
那么，在具体的操作过程中，这些经理人是如何进行组合投资的呢？首先，他们需要考虑以下几个方面的问题：
1．进行证券品种的选择，即进行微观预测，也就是进行证券投资分析，主要是预测证券的价格走势以及波动情况。
2．进行投资时机的选择，即宏观预测，预测和比较各种不同类型证券的价格走势和波动情况。例如，预测普通股相对于公司债券等固定收益证券的价格波动。
3．多元化，即依据一定的现实条件，组建一个风险最小的资产组合。
然后界定适合于选择的证券范围。对于大多数计划投资者其注意的焦点集中在普通股票、债券和货币市场工具这些主要资产类型上。近来，这些投资者已经把诸如国际股票、非美元债券也列入了备选的资产类型，使得投资具有全球性质。有些投资者把房地产和风险资本也吸纳进去，进一步拓宽投资的范围。虽然资产类型的数目仍是有限的，但每一资产类型中的证券数目可能是相当巨大的。
接着，经理然还需要求出各个证券和资产类型的潜在回报率的期望值及其承担的风险。此外，更重要的是要对这种估计予以明确地说明，以便比较众多的证券以及资产类型之间哪些更具吸引力。进行投资所形成投资组合的价值很大程度上取决于这些所选证券的质量。
最后一步就是实际的最优化，必须包括各种证券的选择和投资组合内各证券权重的确定。在把各种证券集合到一起形成所要求的组合的过程中，不仅有必要考虑每一证券的风险－回报率特性，而且还要估计到这些证券随着时间的推移可能产生的相互作用。总之，投资组合的组件必须多样化而且要被控制在企业能够承受的风险范围之内。
（第805节）定性投资法与定量投资法
目前在机构投资者中纯粹使用定性投资的已很少见了，主流的投资机构都在大量使用定量技术，无论是资产配置、股票选择还是风险控制都非常强调定量化的分析。定量投资可以尽量避免人的非理性情绪波动等心理因素对投资行为的影响，而且结果和过程都可以客观评价，并进行有针对性的改进。那么，什么叫定性投资法与定量投资法呢？
所谓的定性投资是以深入的基本面分析研究为核心基础，辅以对上市公司的调研，和管理层的交流，及各类研究报告。其组合决策过程是基金经理在综合了所有信息后，依赖主观判断及直觉来精选个股，构建组合，以产生超额收益。而定量投资的组合决策过程是由系统来完成的。但这并不意味着定量投资的驱动力就是数学。事实上，定量投资的基础也是对基本面的深刻理解和细致分析，其本质就是定性思想的理性应用。定量基金经理基于对市场的理解，提炼出能够产生长期稳定超额收益的投资思想，并用历史数据验证其思想的正确性。再由系统根据提炼出的投资思想，在全市场挑选符合标准的股票，并通过对收益，风险的优化，建构最优股票组合！简单地说，定量投资是将人的投资思想反应在数量模型中，并利用电脑处理大量信息，进行投资决策。
不过在现实投资中，有意无意中，很多投资者都将定量投资方法与定性投资方法对立了起来，似乎二者是不可调和的一对矛盾。其实，两种方法并不是一对矛盾的关系，如果能够相互渗透、融合，二者相互取长补短，就会共同促进，产生更加高效、稳健的投资绩效。
从研究广度来看，定量投资覆盖的股票数目往往比定性投资多很多。在有些市场，一个定量投资组合持有上千只股票也是不足为奇的。这是由于一旦我们将思想融入模型，电脑处理数据是很容易的，处理100条或1万条信息的成本差不多。而那些被定性投资者忽略的股票中往往存在更多的机会。
从风险控制来讲，一方面定量投资组合中的股票数目较多，自然形成了一定程度的风险分散，另一方面定量投资中使用风险模型精准地控制风险。因此定量投资中的风控把握相对较大。
当然，定量投资也有一定的局限性，由于模型经过长期历史验证，投资人在模型的使用上有可能对历史产生依赖，因此需要我们在模型设计和使用上注意根据市场作灵活调整。 另外，定量投资人需要不断提高模型的智能化来增加个股研究的深度。应该说，模型智能化的空间是非常大的。不过，最难以避免的恐怕是投资策略同质性的问题。这是不论定量还是定性投资都会遇到的问题，它是某种投资方式发展到一定阶段的产物。当然，在A股市场上短期内定量投资方式应该不会遇到太大的这方面问题。
总之，最根本的，不管是定量还是定性投资，都只是一种方法。不同的基金经理有不同的选股方法，但目标都是为了选出好的行业、选出好的股票，最终达成卓越的投资业绩。
（第806节）自上而下与自下而上的投资方法
自上而下与自下而上投资法是从机构投资者在投资是分析的顺序来划分的。两者并没有优劣之分，常常被机构投资者交叉使用，在目前的投资中十分普遍。
