某公司招聘业务人员，其中一位应征者资历显赫，但对于公司来说，有小庙容不了大佛的顾虑，因此公司都不抱太大的希望，面谈时，也很诚实地告诉他，依据公司规定，无法给予太高的薪水，原以为他会就此打住，不要浪费彼此的时间，没想到那位应征者竟然愿意接受不到他原来薪水一半的条件，这让公司有点意外。
正式上班后，他也没有大企业来的骄傲，准时上班，报表填写清楚，勤跑客户，过了不久他的业绩远远超乎大家原本的预期，于是在最短的时间内，公司破格让他晋升，而且大幅度加薪，自此，他也更加卖力，为公司创造了更好的业绩。
了解之后才知道：原来那位年轻人在前一家公司已经当上了主管，工作相当顺利，薪水也十分满意，原以为可以衣食无忧，没想到公司投资失败，老板不知去向，让他们哭诉无门。期间，他也曾经因为薪水无法与自己所要求的相符而怨天尤人，总认为自己是怀才不遇。但在经历了一段时间的挫折与沉淀之后，他选择了重新出发，重新体会到价值与价格的差异。
他领悟，价格是被人给予的，随时可以拿走，价值却是自己创造的，任谁也无法带来。
读到这个价格与价值的故事，就不禁让人联想起股神巴菲特的那句名言：“你付出的是价格，而你得到的是价值。”巴菲特认为，价值投资的关键就是得到的价值是否远远大于付出的价格。而价值投资最大的困难是，价格很清楚，但价值却很不清楚，只能自己进行大概的评估。主要的价值评估方法一般基于三个方面：资产价值、盈利价值、现金流量。
资产价值也称为重置价值，它主要取决于公司情况的有形方面。在自由进出，没有竞争优势的条件下，资产价值就是公司的内在价值。格雷厄姆和多德定价模型的第一步就是计算公司的资产价值。投资者对公司价值的评估首先是对其所在的行业的经济生命力的判断。如果行业正在走下坡路，那么公司的资产应该是以清算资产为基础进行计算。由于不存在为满足特定行业需要而制造的资本市场商品的市场，因此这些商品通常要分拆出售，这些资产就应该按重置成本进行估价。
现代的价值投资者把设施、不动产、设备、甚至产品组合、客户关系、品牌形象、员工素质等无形资产也包括在其定价模型中。因此，相应误差也扩大了。评估这些资产，特别是无形资产需要很高的技能和想像力。当然，只有对于那些处于具有经济生命力的行业的公司，这种努力才是值得的，对于那些很快就会退出舞台的行业来说，无形资产是没有价值的。
盈利价值即代表公司特许经营权的价值。在此可将先进的管理看作某种形式的特许经营权价值，也许它不如纯粹的竞争优势持久。当管理层的管理效果越好，整个行业的生产能力越高过正常水平，公司的盈利价值也就越大，则公司的盈利价值与资产价值的差额也就越大。
另外有些上市公司的盈利价值远低于资产重置价值，在这种情况下，说明公司管理层利用现有资产不能创造出应有的收益水平，则应该改变管理层的工作能力和工作水平，或者是通过重组或并购来变更整个上市公司的资产，从而获得新的资产，产生新的盈利能力。
另一种更普遍的，用于解释盈利能力价值高于资产价值的理由就是进入壁垒的存在。公司享有明显的相对于竞争对手的优势，从而可以获得比公平竞争情况下更高的资产收益率。人们把这种额外的盈利能力称为公司的特许经营权价值。在实际的投资实践中，特许经营权的含义很广泛，说白了，就是一种持续的竞争优势。它可能是政府创造的竞争优势，即政府颁发许可证给一家或几家公司，允许他们从事某些业务。特许经营权的价值不仅在于它对现有收益能力的影响，而且在于它对营利性增长的可能性的影响。惟一能够增加公司内在价值的增长类型是拥有特许经营权的稳定增长；然而，识别特许经营权是一种高难度的技巧，需要花时间、花精力来掌握。
塞斯·卡拉曼认为，“确认企业内在价值是很困难的，并且不会一成不变。”资产的重置成本、特许经营权的当前盈利能力和收益成长性是内在价值的源泉，但若在实践中作为价值评估的方法，则具有相当大的局限性和复杂性。不采用重置价值的原因主要是资产将被继续使用，而不是真的需要重置。而且，企业使用中的资产缺乏有效的公平市场，其重置价值估计有很大主观性。此外，投资人购买股票的目的是获取未来收益，而不是企业资产的价值。企业的资产不是被出售，而是被使用并在产生未来收益的过程中消耗殆尽。
与投资人决策直接相关的信息，是资产在使用中可以带来的未来收益，而不是其现行市场价值或当前的收益能力，而且盈利价值影响因素很多，且较复杂，导致偏差很大。如宏观经济和行业竞争等因素都会改变企业的潜在价值。尤其是当企业价值有持续下降的可能性，那就是插在价值投资者心脏上的匕首，从而导致企业的盈利能力和收益成长性严重偏估。
与以上两种方式相比，巴菲特认为，根据自由现金流量进行价值评估才是最正确的方法。他曾经说道，“内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了惟一的逻辑手段。内在价值可以简单地定义如下：它是一家企业在其余下的生命中可以产生的现金流量的贴现值。”
自由现金流量已经成为现代理财学中的一个重要概念，就是指企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。它可以对许多财务现象做出解释，包括对股利问题的解释。
自由现金流实质就是用来衡量企业实际持有的能够回报股东的现金，对于那些自由现金流量为正值的企业，按照自由现金流量理论可以解释股利支付率的未预见到的提高会提高公司的股票价格；相反，未预见到的股利支付率的下降会降低公司的股票价格。可见，自由现金流是直接与股权持有人利益相关的元素。从财务上分析，现金流量表反映企业在一定期间内现金和现金等价物流入流出过程的信息，从一个侧面展现公司资产负债表和损益表信息的质量。相比利润指标，现金流量可以更准确地揭示公司经营的趋势，是否有能力履行短期财务责任、投资方式、股利支付能力以及持续性等等，总之，从整体上反映公司的经营质量、内部成长能力和公司的价值。所以，从这方面说，自由现金流量可以为股票市场参与者提供简单、量化的股票价值评估方法。
DCF，即贴现现金流估价模型，是当前金融行业评估金融资产时最流行的估价方法，也是最实用的股票评估方法。任何资产的价值，等于其未来期望总现金流的贴现值。
在使用DCF评估股票价值时，一般包括四个步骤：
1根据对公司收入增长率、净边际营运利润、现金收入税率，以及固定资本和营运资本要求的预期，提出一系列未来的自由现金流；
2参考了公司现金流的预期时机和潜在风险以后，为现金流估计一个贴现率；
3对最终的现金流进行贴现，并把它们加总，由此计算出公司作为一个整体的价值；
4在公司总价值中减去负债、优先股，以及其他求偿权的价值，所得到余额除以发行在外的股份数量，结果就是该公司普通股每股的内在价值。
通过比较计算所得的每股内在价值和市场当前股价，即可以判断哪些股票被市场高估或低估，应该买进或卖出哪些股票。在DCF中，一只股票的价值取决于分析者对公司未来现金流的期望，并以合理的贴现率进行贴现。
伴随着中国经济体制改革的深入和现代企业制度的推行，以企业兼并、收购、股权重组、资产重组、合并、分设、股票发行、联营等经济交易行为的出现和增多，价值评估的应用空间得到了极大的拓展，价值评估在市场经济中的作用也越来越突出。目前，价值评估方法主要有：资产价值评估法、现金流量贴现法、市场比较法和期权价值评估法等四种。总之，价值评估是以一定的科学方法和经验水平为依据的，但本质上是一种主观性很强的判断，在实践中，应该针对不同对象选用不同方法进行估价，必要的时候可以交叉采取多种方法同时估价。
股票评估，是艺术、科学，也是玄学。
冰冻三尺，非一日之寒；
为山九仞，岂一日之功
——谚语
