§§第三章 基金投资金点子
基金作为国际上一种通行的组合投资方式，自19世纪60年代诞生以来，已经有了一百多年的历史。我国基金业从1991年开始发展算起，至今只有18年发展时间。但是我国基金业发展很快，可以说是走过了国外百年的基金发展的道路。
一、什么是投资基金？
1.定义
投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。证券投资基金就是通过向社会公开发行一种凭证筹集资金，并将资金用于证券投资。向社会公开发行的凭证叫基金券，也称基金份额或基金单位。谁持有这种凭证，谁就对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其他相关权利，并承担相应义务。
投资基金是集中众多投资者的零散资金，交由专门的投资机构进行投资（主要投资于各种有价证券），而投资收益由原有出资者按出资比例分享的一种投资工具。其中作为基金管理者的投资机构，收取一定的服务费用。
2.投资基金的优越性
（1）资金优势：规模经营，提高效益，组合投资，分散风险。
（2）专业优势：专业人士，资深顾问，专业知识，经验丰富。
（3）安全优势：财产经营与资产保管公开。
（4）收益优势：收益和风险的最佳组合，品种多，选择性强，交易活跃，变现性强。
3.投资基金的分类
（1）根据法律地位：分为公司型基金和契约型基金；
（2）按受益凭证是否可回购：分为封闭型基金和开放型基金；
（3）按投资目标：分为成长型基金和收益型基金；
（4）按投资地区：分为国内基金、国外基金和混合型基金；
（5）按投资标的：分为股票基金、债券基金、货币市场基金、杠杆基金（衍生品：期货、期权、远期等）、以风险企业为目标的创业基金。
截止到2006年1月底，共有211只基金公布了2005年第四季度报告。来自天相系统的统计数据显示，基金在2005年第四季度共实现4亿元净收益，平均每只基金净收益为212万元。在121只股票型基金（含指数型）中有74只出现亏损，亏损面为61.2％；然而有76.4％的基金业绩高于整个基金的平均水平，这一比例明显高于上年三季度的73.8％。收支相抵，121只股票型基金2005年第四季度合计亏损0.1亿元。同时，净收益指标只能反映基金已经实现的收益或亏损，但并不能完全说明基金在第四季度的整体收益状况。如果考虑净值增长率指标，股票型基金在第四季度的表现比较优异。天相统计数据显示，在121只股票型基金中，有96只实现了正增长，只有25只股票型基金净值下跌。
与股票型基金的收益情况相比较，货币型基金的赚钱能力非常稳定。据天相数据统计，27只货币型基金第四季度共实现10亿元的收益，是基金第四季度的收益大户。华安富利基金是唯一一只2005年四季度收益超过2亿的货币型基金。但是，这与2005年第三季度货币型基金的收益相比略为逊色，第三季度货币型基金共实现11.4亿元的收益。业内人士分析，货币型基金的规模在2005年第四季度出现较大幅度下降，7日年化收益率（7日年化收益率是衡量货币基金业绩的一个重要指标）也处在低位徘徊，没有一个交易目的货币型基金加权平均7日年化收益率超过2％大关，这样就制约了货币型基金的收益情况。
二、投资基金的发行
1.基金单位（也称基金受益权单位）
基金投资者认购基金的固定金额单位，也是投资者认购基金最低的投资金额。基金单位的价格不固定，随基金资产价值及收益值的变化而变化。初次发行以基金单位面值为发行面值，初次发行结束后，基金单位均以其净资产值计价。
基金单位的净资产值（NAV，NetAssetValue）是某一时点上该基金单位实际代表的价值，是衡量一个基金经营好坏的主要指标。NAV是对基金资产总值按基金单位总数进行均等分割而计算出来的。
2.投资基金的发行方式
（1）按发行范围不同分为：
①定向发行特定的投资者认购。
②公开发行向全社会公众公开发售，投资者自由认购。
（2）按发行渠道不同分为：
①直销，基金的股份按净资产价值出售。
②包销，通过经纪人包销发行。经纪人按NAV购买基金股份，以公开销售价格卖给投资者。
③销售集团方式，包销人牵头组成一个或数个销售集团，是基金规模很大时的发行方式。
三、投资基金的投资
1.契约型与公司型投资基金
契约型投资基金是根据《信托法》组建的，也就是由委托者、受托者和受益者三方订立信托投资契约，由基金公司根据契约运用信托财产，由受托者（信托公司或银行）负责保管信托财产，而投资成果则由投资者（受益者）享有的一种基金。
公司型基金是按照《公司法》组建的投资基金，投资者购买公司股份成为股东，由股东大会选出董事、监事，再由董事、监事投票委任某一投资管理公司来管理公司的资产。这种基金股份的出售一般都委托专门的承销公司来进行。
2.封闭式基金和开放式基金
开放式基金是一种发行额可变，基金份额（单位）总数可随时增减，投资者可按基金的报价在基金管理人指定的营业场所申购或赎回的基金。
封闭式基金事先确定发行总额，在封闭期内基金份额（单位）总数不变，发行结束后可以上市交易，投资者可通过证券商买卖基金份额（单位）。
两者的区别在于：
（1）从基金份额上看
封闭式基金的份额在封闭期内固定不变；而开放式基金可以增减变动，它随时接受申购和赎回。
（2）从基金期限上看
封闭式基金有固定的封闭期限，期满后一般应予消盘；而开放式基金无预定存在期限，理论上可以无限期存在下去。
（3）从交易方式上看
封闭式基金一般是在基金投资者之间进行，只是在基金发起接受认购时和基金封闭期满清盘时，交易才在基金投资者和基金经理人或其代理人之间进行；而开放式基金自由交易则一直在基金投资者和基金经理人或其代理人之间进行，基金投资者之间不发生交易行为。
（4）从交易价格上看
封闭式基金的价格由市场竞价决定，可能高于或低于基金单位资产净值；而开放式基金的交易价格由基金经理人依据基金单位资产净值而确定，基本上是连续公布的。
（5）从适应市场上看
封闭式基金主要投资于规模较孝开放程度较低的市场；开放式基金多投资于规模较大、开放程度较高的市常
（6）从管理难度上看
封闭式基金的管理难度较小，基金资产可以在基金封闭期内从容运作；而开放式基金管理难度较大，基金资产的投资组合要求高，要随时应付投资者的认购或赎回。
3.基金净值的计算
（1）基金资产净值
单位基金资产净值，即每一基金单位代表的基金资产的净值，也是我们投资者申购或者赎回时的价格。单位基金资产净值计算的公式为：
单位基金资产净值=（总资产一总负债）÷基金单位总数
封闭式基金的交易价格，是买卖行为发生时已确知的市场价格；与此不同，开放式基金的基金单位交易价格则取决于申购、赎回行为发生时尚未确知（但当日收市后即可计算并于下一交易日公告）的单位基金资产净值。
申购的基金单位数量、赎回金额计算方法如下：
A。认购价格=基金单位面值 认购费用
B。申购价格=单位基金净值×（1 申购费率）
申购单位数=申购金额÷申购价格
c。赎回价格=单位基金净值×（1一赎回费率）
赎回金额=赎回单位数×赎回价格
例1：一位投资人有100万元用来申购开放式基金，假定申购的费率为2％，单位基金净值为1.5元。
申购价格=1.5元×（1 2％）=1.53元
申购单位数=100万÷1.53=65.333万基金单位（非整数份额取整数）
例2：假如一位投资人要赎回100万份基金单位，假定赎回的费率为1％，单位基金净值为1.5元，那么
赎回价格=1.5元×（1—1％）=1.485元
赎回金额=100万×1.485=148.5万元
（2）基金累计净值
基金累计净值是指基金最新净值与成立以来的分红业绩之和，体现了基金从成立以来所取得的累计收益（减去1元面值即是实际收益）；可以比较直观和全面地反映基金在运作期间的历史表现；结合基金的运作时间，则可以更准确地体现基金的真实业绩水平。
一般说来，累计净值越高，基金业绩越好。最新净值则是提供一种即时的交易价格参考，投资者选择基金时不能只看最新净值的高低，切忌“贪便宜”；分红可以从一定程度上反映基金的盈利情况，但主要体现的还是基金的收益实现能力，分红业绩实际上是可以通过累计净值得到反映的。因此，从投资者进行基金业绩比较的角度来说，基金累计净值应该是比最新净值和分红更重要的指标。
（3）前端收费和后端收费
基金发行时就收取认购费的方式叫前端收费，后端收费是指认购新基金时暂不收费，而在赎回时补交费用的发行方式。
后端收费的补交费用会随着持有基金时间的延长而减少。以某基金为例，如果投资者选择前端收费，认购费率为1.0％，而选择了后端收费，只要投资者持有时间超过1年以上，赎回时补交的认购费率只有0.8％；持有三年以上，认购费率只有0.4％，并且赎回费全免；如果持有期超过5年，则认购费和赎回费全免。
四、几种投资基金的介绍
1.货币市场基金
货币市场基金是以货币市场工具为投资对象的基金。目前，基金的投资范围主要包括：短期国债（剩余期限小于397天）、中央银行票据、银行背书的商业汇票、银行承兑汇票、银行定存和大额可转让存单以及期限在一年内的回购等货币市场工具等。
货币市场基金有以下特征：
（1）永远1元。其面值永远保持1元，衡量该基金表现的标准是收益率，体现在红利的多少。
（2）每天计利，每月分红。货币市场基金是商业银行及其他存款机构的储蓄和活期存款的良好替代物，采取每天计利的利息计算方法，通常公布7日的平均年化收益率，来计算投资者投资期间的累计利息。采取每月分红的方式将累计利息按月发送到基金投资人的账户上，使投资人的收益定期“落袋为安”。
（3）享受多项税收优惠。基金存款有别于居民储蓄存款，不需缴纳利息收入所得税。
（4）免收申购、赎回费用。目前国内的货币市场基金完全免收申购费用和。赎回费用，有效地降低了投资者的投资成本。货币市场基金主要在银行进行申购赎回，银行的网点为投资者提供了很大的便利性。
货币市场基金在每个开放日披露前一交易日的基金万份收益和七日年化收益率，遇到节假日，于节假日后第二个自然日披露节假日、节假日后第一个交易日的这两项收益指标。其中，万份收益是指投资者当日（双休日和法定节假日可能是多日）的实际收益（已经扣除了管理费0.33％÷365、销售服务费0.25％÷365、托管费0.1％÷365），这也是投资者基金份额当日实际享有的收益；七日年化收益率是最近七天年化收益率，由于是七日的移动平均数，该数字平滑了收益率的波动，使得每日异常波动变得滞后并看起来不甚显著。由基金万份收益我们可计算得到基金日年化收益率，该数字才是投资者当日得到的收益率：
基金日年化收益率=万份收益x365÷10000×100％
2.人民币理财
从2004年10月份开始，以光大银行为代表的股份制银行率先推出人民币理财产品，受到广大投资者的热烈追捧。到2004年底，短短3个月间，整个人民币理财业务就形成了300亿元左右的规模。
为了争夺客户，各股份制银行间的竞争已经愈演愈烈。2005年伊始，四大国有商业银行高调进入人民币理财产品市场，更导致竞争日趋白热化。
各家银行推出的人民币理财产品都是投资于高信用等级的人民币债券，如国债、金融债、央行票据、其他债券等，投资对象并无差别，所以投资者在选择人民币理财产品时，应该重点考虑的是其预期收益率和投资起点。
就收益性而言，人民币理财产品的优势没有货币市场基金明显。据中国基金网的信息称，截至2005年2月底，现有9只货币基金的年收益率都在3％以上，“华夏现金增利”更是达到3.539％。
人民币理财产品的一年期预期收益率只在3％左右，而且有两个附加条款值得注意：一是有些理财产品搭售一定比例的储蓄存款，造成了实际收益的明显下降。如果1万元一年3％收益的理财产品，需要配存20％即2000元的储蓄存款，那么扣除储蓄存款利息税后的综合实际年收益仅为2.8％。
二是一些预期收益率较高的人民币理财产品要收税。如“民生保得理财”的1年期B计划，预期收益率为3.042％，但要计收3％的利息税，税后实得收益率要低于3％。当然也有一些预期收益率较低的人民币理财产品不收税，如交行的“得利宝”等。
就流动性而言，货币市场基金的优势也很明显。大部分人民币理财产品不能提前支取，虽然有部分产品设计了提前终止日，但提前终止预期收益率比原预期收益率有一定幅度的下降；而货币市场基金却能随时变现，并且没有赎回费。
人民币理财与货币市场基金有六大区别：
区别一：申购门槛
货币市场基金申购起点一般都在1000元左右，辅以一些特定的投资计划。
人民币理财计划的门槛更高。几家银行投资额起点从最低1万元到5万元，多数银行对购买者还有一些其他的要求和限制，比如还要搭售一定比例的定期存款等。
区别二：流动性
有“活期储蓄”之称的货币市场基金的很大一个优势就是流动性，客户可以随时申购、赎回，具备非常好的便利性。在买入基金后的第2个工作日起，就可进行赎回。
人民币理财产品更像是“定期储蓄”的替代品。银行的人民币理财产品属于封闭式管理，且收益率与年限挂钩，投资者不能随时赎回，其流动性也受一定限制。
区别三：管理机构
货币市场基金的管理机构是基金公司，而人民币理财产品的管理机构则是银行。
区别四：收益率
货币市场基金和人民币理财产品都是相对安全的理财品种，均可作为储蓄的替代品。货币市场基金具有月月复利、加息加利、滚动投资、收益免税等特性，因而有可能取得更高的收益。人民币理财产品的收益率相对略低，并且收益率与投资年限息息相关。
区别五：风险性
属于定期理财的人民币理财产品有一定风险，由于投资者不能中途取款，可能导致收益率会低于未来的储蓄利率。而投资灵活的货币市场基金则可以较好地应对这一趋势，因为其收益率将能随着所投资品种收益率的提高而“水涨船高”。
区别六：手续费
货币市场基金可随时申购、赎回，且不收取任何手续费。但如果投资者提前解约人民币理财产品的话，就要缴纳一定的解约手续费。
3.债券基金
债券基金是指专门投资于债券的基金。在国内，债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。
通常，债券能为投资人提供固定的回报并且到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金而言，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。
至2003年第二季度，全球债券基金达到1744只，资产净值为28600亿美元，占全球共同基金资产净值的23％，而2002年第四季度该项比率为22％。根据美国投资公司协会统计，至2003年9月，美国债券基金有2056只，资产净值12310亿美元，约占全美共同基金资产净值的18％，而2002年底该项比率为16％。
在国内，债券基金的发展刚刚处于起步阶段。目前已经设立并公布净值的债券基金仅有几家，例如华夏债券基金、招商债券基金、嘉实理财债券基金、华宝宝康债券基金、大成债券基金等。要懂得如何选择债券基金，首先需要了解债券是什么。投资债券相当于贷款给债券的发行人，本金会在债券到期的时候偿还，同时会定期例如每半年得到利息收入。债券还有多长时间到期和发行人的还款能力，是债券投资人最需关心的两个因素。
因此，影响债券基金业绩表现的两大因素，一是利率风险，即所投资的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），二是信用风险。
久期取决于债券的三大因素：到期期限、本金和利息支出的现金流、到期收益率。久期以年计算，但与债券的到期期限是不同的概念。借助这项指标，你可以了解到，所考察的基金由于利率的变动而获益或损失多少。久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。债券基金的信用素质取决于其所投资债券的信用等级。
4.指数基金
指数基金采用被动式投资，选取某个指数作为模仿对象，按照该指数构成的标准，购买该指数包含的证券市场中全部或部分的证券，目的在于获得与该指数相同的收益水平。
投资大师沃伦·巴菲特曾在其致股东的信中谈及指数基金。他说，对大部分的机构和个人投资者而言，投资于费用低廉的指数基金是拥有普通股的最佳方式。
交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的基金，又称ETF（ExchangeTradedFunds），其代表的是一揽子股票的投资组合。
2004年12月20日首只上市的开放式基金（LOF）——南方积极配置基金（简称“南方积配”，基金代码：160105）在深圳证券交易所（以下简称深交所）上市交易。从国内的情况看，天同180指数化投资部分主要投资于组成上证180指数的成分股票；博时裕富基金的标的指数是新华富时中国A200复合指数（75％新华富时中国A200指数 25％新华富时中国国债指数）；融通深证100指数基金跟踪的是深证100指数。
值得注意的是，只有当成分股发生变动时，指数基金才会调整其投资组合，由此的买入或卖出股票会给股价带来冲击。
5.基金定投业务
“定期定额投资业务”是指投资者可通过某公司指定的基金销售机构提交申请，约定每月扣款时间和扣款金额，由销售机构于每月约定扣款日在投资人指定资金账户内自动完成扣款和基金申购申请的一种长期投资方式。
与传统的基金购买方式相比，首先它的投资起始金额降低。原来以1000元为起点，现在每月最低申购额仅为200元；其次，它摊薄了投资成本。由于每月分散投资，购买价格有低有高，风险也就相对较低；同时由于是自动扣款，在手续上方便很多。
定期定额类似于“零存整缺，即固定日期、固定金额购买基金。您只需到指定代销机构的任一网点约定每期扣款时间、金额及方式，就可由该机构于约定扣款日在您指定银行账户自动完成扣款及基金申购。它实质上是一种“储蓄”兼“投资”的基金投资工具。
