导入语
有一位美国老太太和一位中国老太太，年轻的时候都想拥有自己的一套房子。可是那时候两人都没有足够的资金。
为了买房子，美国老太太一开始就想方设法地向银行贷款。虽然是贷款买来的房子，但总算实现了自己的梦想。在以后的日子里，美国老太太要逐月用自己的一部分薪水归还贷款，但是因为有了房子，生活没有太大的压力，日子也过得优哉游哉。到了60岁那年，她还清了贷款也享受了生活。
而中国老太太则相反，她从年轻时就努力工作，努力赚钱攒钱，为买房子作准备。她把大部分工资存入银行，只留下一小部分勉强维持生活。自力更生，艰苦奋斗，到她60岁时，终于攒够了买房子的钱，实现了自己的梦想。但是她这大半生没能好好享受生活。
这个经典故事的含义当然是很丰富的，人们可以从生活习俗、价值观念等多个角度来思考。从企业理财的角度来看，这个故事当然也具有启发意义。任何一个投资者想开办企业从事生产经营都需要资金。
那么资金从何而来呢？是等到投资者自己攒够钱，还是积极想办法向外筹资，上面的故事显然已经给出答案。当然，在实际操作中，企业筹资是一个十分复杂而又重要的问题，需要综合考虑多方面的因素加以决策。
通过本章学习，可以了解企业筹资的目的和要求；掌握筹资渠道、筹资方式和筹资的类型；掌握资金需要量预测的销售百分比法；掌握权益资金和长期债务资金筹集的主要方式及其优缺点；熟悉短期资金筹集的主要方式及其优缺点。
3.1筹资概述
企业筹集资金，就是企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构的需要，通过筹资渠道，选择适当的筹资方式，经济有效地获取资金。企业筹资活动是企业财务管理的起点，是企业的一项基本财务活动。筹资在财务管理中处于极其重要的地位。企业进行资金筹集，必须了解筹资的目的，依循筹资的基本要求，把握筹资的渠道与方式，才能进行正确的筹资选择。
3.1.1筹资的目的
企业筹资的基本目的是为了自身的生存与发展。资金是企业经营活动的基本要素，任何企业在生存、发展过程中，都始终需要维持一定的资金规模。具体来说，企业筹资目的有以下几种：
1.依法筹集资本金
资本金是企业在工商行政管理部门登记的注册资本。企业在设立之时，必须先筹集规定限额以上的法定资本金，作为企业最初的启动资金。根据2005年修订后的《公司法》规定，除法律、行政法规对公司注册资本的最低限额另有较高规定者外，有限责任公司的注册资本最低限额为人民币3万元，股份有限公司的注册资本最低限额为人民币500万元。因此，筹集资本金是企业最初的筹资目的。
2.扩大生产规模
企业的生产经营如逆水行舟，不进则退，企业在发展中求生存。因此企业在其持续的生产经营过程中，必须扩大再生产，促进企业的发展。而企业的发展离不开资金。例如开发新产品、进行技术改造、开拓有良好发展前景的对外投资领域等，往往都需要筹集资金。因此，扩大生产规模成为企业筹资的重要目的。
3.偿还债务
偿债性筹资动机，是指企业为了偿还到期债务而筹集资金，企业生存的一个基本条件是到期偿债。企业如果不能偿还到期债务，就可能被债权人接管或被法院判定破产。当企业债务到期而现金不足时，就必须进行融资以偿还到期债务。
4.优化资金结构
资金结构主要是负债资金与权益资金的比例构成，其合理与否决定了企业的资金成本和财务风险，关系到经营者、所有者、债权人等各方面的利益。负债资金的多少要与企业全部资金的投资报酬率和偿还债务的能力相适应，既要有效地利用负债经营提高自有资金的收益水平，又要防止负债过多导致财务风险过大，偿债能力过低。但随着相关情况的变化，现有的资金结构可能不再合理，企业可以通过筹资调整现有资金结构，使之趋于合理。
3.1.2筹资的要求
为了经济有效地筹集资金，筹资时企业必须把握规模适当、筹措及时、来源合理、方式经济等基本原则。具体地说，要遵守下列基本要求：
1.效益性要求
企业筹集资金和进行资金投资是相互关联的。筹资是投资的前提，投资是筹资的目的。企业筹资必须与投资结合起来考虑，认真分析、评价影响筹资的各种因素，讲求资金筹集的资金成本和经济效益。另外，企业也需要综合考虑各种筹资方式，寻求最优的筹资组合，以便降低筹资成本，经济有效地筹集资金。
2.合理性要求
企业筹资必须合理确定筹资数额。企业无论通过什么渠道、采用什么方式筹集资金，都应预先确定企业资金的需要量。筹集资金固然要广开渠道，但必须有一个合理的界限。筹资过多，会增加资金成本，影响资金的利用效果；筹资过少，又会影响资金供应，无法保证生产经营的合理需要。所以，在企业开展筹资活动之前，应合理确定资金的需要量，使筹资数额与资金需要量达到平衡，防止筹资不足而影响生产经营，或筹资过剩而降低筹资效益。企业筹资还必须优化资本结构。
3.及时性要求
企业筹资，应该合理安排资金筹集和投放的时间，使筹资与用资在时间上衔接好，达到动态的平衡。避免取得资金过早而造成投放前的闲置，或取得资金滞后而贻误投放的有利时机。
4.合法性要求
企业的筹资活动，影响着社会资本及资源的流向和流量，涉及相关主体的经济利益。为此，企业必须遵守国家有关法律、法规，依法履行约定的责任，维护有关各方的合法权益，避免非法筹资行为而给企业自身及相关主体造成损失。
3.1.3企业筹资渠道与方式
1.企业筹资渠道
企业筹资渠道，是指企业筹措资金来源的方向与通道，它体现着资金的来源和性质。认识筹资渠道的种类及每种筹资渠道的特点，有利于企业充分开拓和正确利用筹资渠道。企业筹集资金的渠道，主要包括以下六种类型。
（1）国家财政资金
吸收国家投资是国有企业获得自有资本的基本来源。国家财政资金，具有广阔的来源和稳固的基础，通常只有国有企业才能利用。现在的国有企业包括国有独资公司，其筹资来源的大部分是过去由政府通过中央和地方财政部门以拨款方式投资而形成的。
（2）银行信贷资金
银行对企业的各种贷款，是各类企业重要的资金来源。银行一般分为商业性银行和政策性银行。在我国，商业性银行主要有中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行、中国银行等国有商业银行和交通银行等各个股份制商业银行。政策性银行主要有国家开发银行、农业发展银行和中国进出口银行。商业银行为各类企业提供商业性贷款，政策性银行主要为特定企业提供政策性贷款。
银行信贷资金主要来自于居民储蓄、单位存款等经常性的资金来源，贷款方式多种多样，可以适应各类企业的多种资金需要。
（3）非银行金融机构资金
非银行金融机构，主要有信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团的财务公司等。它们有的承销证券，有的融资融物，有的为了一定目的而集聚资金，可以为一些企业直接提供部分资金或为企业筹资提供服务。这种筹资渠道的财力比银行要小，但具有广阔的发展前景。
（4）其他企业资金
在生产经营过程中，企业可以将其暂时闲置的资金以购买股票或直接投资等形式向其他企业投资，当然也可以用同样方式接受其他企业投入的资金，这就是所谓吸收其他企业资金。另外企业间商业信用的提供也会形成企业的债权债务关系。其他企业资金为筹资企业提供了一定的资金来源。
（5）民间资金
民间资金，是指通过民间筹资渠道筹集的企业投资所需要的资金。民间筹资渠道主要有吸收企业内部职工资金和吸收城乡居民投资的资金。我国企业和事业单位的职工和广大城乡居民持有大量的货币资金，可以对一些企业进行投资，为企业筹资提供资金来源。
（6）企业自留资金
企业自留资金是指企业内部形成的资金，主要由提取公积金和未分配利润等形成，其重要特征是直接由企业内部生成或转移，无需企业通过一定的方式去筹集，使用便捷。
2.企业筹资方式
企业筹资方式是指企业筹措资金时所采取的具体形式。对应各种筹资渠道，企业可采用不同的筹资方式筹集资金。正确认识筹资方式的种类及每种筹资方式的属性，有利于企业选择适宜的筹资方式和进行筹资组合的优化。
企业筹集资金的方式，一般有下列七种类型。
（1）吸收直接投资
非股份制企业根据国家法律、法规的规定，可以通过国家资金、其他企业资金、个人资金等渠道，利用吸收直接投资方式筹集企业的资本金。企业的资本金按投资的主体不同分为国家资本金、法人资本金、个人资本金等。筹集资本的性质确定了企业的性质。
（2）发行股票筹资
股票，是股份有限公司为筹集自有资本而发行的有价证券，是股东按所持股份享有权利和承担义务的凭证，它代表对公司的所有权。发行股票是股份有限公司筹措资本金的基本方式。
（3）借款筹资
借款，是指企业向银行等各种金融机构借入的各种款项。借款期限在一年以上的称为长期借款。借款期限在一年以内的称为短期借款。银行借款广泛适用于各类企业，几乎是企业筹资必不可少的一种方式。
（4）商业信用筹资
商业信用，是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。利用商业信用这种筹资方式比较灵活，为各类企业所采用。
（5）发行债券筹资
债券，是债务人为筹集借入资金而发行的，承诺按期向债权人支付利息和偿还本金的一种有价证券。2005年修订后的《公司法》允许所有的公司都可以发行债券，因此发行债券必将成为公司重要的筹资方式之一。依法发行公司债券，可以获得高额的长期资金。发行短期融资债券可为企业筹集短期资金。
（6）租赁筹资
租赁，是企业在经营活动中一种常见的融资方式，是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内将资产租借给承租人使用的一种经济行为。按租赁双方对租赁资产所承担的风险和报酬为标准，租赁主要分为融资租赁（financelease）与经营性租赁（operatinglease）。如果一项租赁实质上转移了与资产有关的全部风险和报酬，那么该项租赁为融资租赁；如果一项租赁实质上并没有转移与资产有关的全部风险和报酬，那么该项租赁为经营性租赁。
（7）留存收益
以上六种筹资方式都是企业对外筹资的方式。留存收益是企业内部筹资的方式。企业净利润向投资者分配后的剩余部分就是企业的留存收益，具体包括企业提留的盈余公积金和未分配利润等内容。
3.企业筹资渠道与筹资方式的配合
企业筹资渠道与筹资方式有着密切的联系。同一筹资渠道的资金往往可以采取不同的筹资方式取得，而同一筹资方式又往往可以筹集来源于不同筹资渠道的资金。因此，企业在筹资时，应当实现筹资渠道和筹资方式两者之间的合理配合。
3.1.4筹资的类型
企业筹集的资金，由于具体的属性、期限、范围和机制的不同而形成不同的类型。企业筹集的资金，按不同的角度，通常可以分为权益资金与负债资金、长期资金与短期资金、内部资金与外部资金、直接筹资与间接筹资等类型。
1.权益资金与负债资金
企业的全部资金，按属性的不同，可以分为权益资金与负债资金两种类型。
（1）权益资金
权益资金，也称主权资金、自有资金，是企业依法取得并长期拥有，可以自主调配的资金。根据我国有关法规制度，企业的权益资金由资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润组成。企业的资本金在股份制企业中称为“股本”，在非股份制企业中则称为“实收资本”。
（2）负债资金
负债资金，也称债务资金、借入资金，是企业依法取得并依法运用、按期偿还的资金。它体现着企业与债权人的债务和债权关系。企业对持有的借入资金，在约定的期限内享有使用权，并承担按期付息还本的义务。
2.长期资金与短期资金
企业的全部资金，按期限的长短不同，可以分为长期资金与短期资金。
（1）长期资金
长期资金，是指企业使用期限在1年以上的资金，通常包括各种权益资金、长期借款与发行在外的长期债券、融资租赁产生的长期应付款等债务资金。
（2）短期资金
短期资金，是指企业使用期限在1年以内的资金。企业由于在生产经营过程中资金周转调度等原因，往往需要一定数量的短期资金。企业的短期资金，主要包括短期借款、应付账款和应付票据等项目，通常是采用银行借款、商业信用等方式取得或形成的。
3.内部筹资与外部筹资
企业的全部筹资，按资金来源的范围，可分为内部筹资和外部筹资两种方式。
（1）内部筹资
内部筹资，是指企业在内部，通过留存收益等而形成的资金来源。企业内部筹资一般不需要支付外显资金成本。企业应在充分利用内部筹资来源之后，再考虑外部筹资。
（2）外部筹资
外部筹资，是指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹资而形成的资金来源。处于初创期的企业，内部筹资的可能性有限；而处于成长期的企业，内部筹资往往难以满足需要。所以，企业要广泛开展外部筹资。
