这是我上学时一位教逻辑学的教授讲述的他表哥（下文用张三作为代号）的离奇事迹。张三只有小学文化程度，乃内蒙古某地乡下人士，却是个天才的大忽悠，因为他竟然心血来潮跑到忽悠的发源地东北去忽悠。1998年年初的某一天身无分文的他来到东北某个中等城市，以投资商的身份和当地政府谈兴办养殖场的事。也不知怎的，政府就相信了，给他划了一块地，还提供贷款帮其兴建厂房。养什么呢？记不太清了，好像是养狸猫。这张三声称他的团队配种出来的这种东西具有相当高的药用价值，只要进行养殖，销路不成问题，最诱人的是，他的公司负责回收全部的狸猫。这东西一买要买一公一母两只，买回去之后养大交配生仔，公司负责原价（开始卖出去的那对狸猫的价格）回收全部生出来的仔。而年初买来的一对狸猫到年底可以生育四只幼崽，这样对养殖的百姓来说明摆着是稳赚不赔、年利润达400%的买卖。
一开始人们将信将疑，他就先签订回购合同，也就是只要你养，我就肯定高价回收。这样就有一小部分人抱着试试看的态度购买了些幼崽回家养殖。几个月之后成熟了交配后生了四只小狸猫，张三果然按合同回购，于是这批养殖户都赚到了钱。他们尝到甜头之后，当然会扩大养殖规模，想赚更多的钱，同时周围的人也被带动起来，加入到养殖户的行列。于是这个雪球越滚越大，到1999年年初的时候，整个城市包括郊区有近千户家庭都在养这个东西，累计购买幼崽的金额达到了300多万元。各位应该看出了其中的端倪，没错，张三回收的小狸猫其实都卖给了下一波养殖者，而全然不是卖给制药厂。只要下一波的饲养者大大超过前一波，那么这个雪球就一直可以滚下去，何时是个尽头？直到没人接盘的时候，就是尽头。到了2000年年初，卖出上一年年底回收的全部幼崽后，张三已经坐拥千万资产了。
就在这一年，由于张三的养殖场和带动的全民养殖业大大促进了当地经济发展，带来了可观的税收收入，他当选了该市的人大代表，这下可好了，更加坚定了老百姓对他的信任，以至于一些蒙在鼓里的领导也加入到了“稳赚不赔的”养殖行列。2001年年初，张三卖掉回收的幼崽，收入了近亿元。按照合同条款，这年年底张三公司要支付数亿元来回购成熟的新诞生的幼崽。可养殖户们却等不到这一天了，因为张三估摸着养殖户人数已经到了这个城市极限了，下一波不会再有什么人了，雪球要滚下去，除非把范围扩大到全省乃至全国，可是他做不到这一点。于是在这一年的中旬，他便宣布公司破产，逃之夭夭。当然最后还是被抓进了牢房。我们来续写一下这个故事，假如张三可以一直逐步把这个“养殖业”扩展到全国，会是一个什么样的过程和结果。那他这个养殖业就成了中国的股市。一波一波的跟进，拉起一个大牛市，直到最后一批接盘者而崩溃。
在最后一批之前的那些人，则确实赚到了钱，他们赚的钱也就是最后这批人亏的钱。从本质上说，股票的微小价值就是它的每股收益，比如说每年5毛钱，那么设想得存多少钱去银行才能得到5毛钱的利息呢，假如是100元，那么这个股票的价格就是100元。你会质疑，我花100元只买了只值五毛钱的东西，我傻啊。别急，这股票可以转让，如果你总是能找到下一个买者，就不用担心了。听起来很合理，实则经不起推敲，每年支付5毛钱还不容易吗，我拿着一张废纸给你，说这张纸每年产生5毛钱的收益，售价100元，你愿意买吗？实际上我根本不用经营什么产业，每年就从卖出的白纸上抽出几毛钱给你们就可以了。没错，股市与张三的骗局非常类似，股票就是张三的狸猫，张三是诈骗罪，那么股市则是一个简单的善意欺骗。股票与张三的狸猫一样，本身没什么价值，是因为后面有人接盘，它才有了价值，与狸猫一样，到了最后没人接盘的时候，它就露出了自己毫无价值的本来面目。
