3.多元增长模型
多元增长模型是被最普遍用来确定普通股票内在价值的贴现现金流模型。这一模型假设股利的变动在一段时间了内没有遵循特定的模式，在此段时间以后，股利按不变增长率模型进行变动。因此，股利流可以分为两个部分。
第一部分为股利无规则变化时期内所有预期股利的现值。用VT-表示这一部分的现值。
第二部分为从T时点开始的股利按不变增长率变动的所有预期股利的现值。因此，该股票在时间T的价值VT。
但投资者是在0时刻，而不是T时刻来决定股票现金流的现值。
于是，这两部分股利现值之和即是股票的内在价值。
4、有限期持有条件下股票价值的决定
无论是零增长模型、不变增长模型还是多元增长模型，它们都是对所有未来的股利进行贴现，即假设投资者接受未来的所有股利流。如果投资者只计划在一定期限内持有该种股票，那么该股票的内在价值如何决定呢？
如果投资者计划在一年后出售这种股票，他所接受的现金流等于从现在起一年内预期的股利收入（假定普通股每年支付一次股利）再加上预期出售股票的收入。因此，该股票的内在价值的决定是用必要收益率对这两种现金流进行贴现。
说明对未来某一时刻的股利和这一时刻原股票出售价格进行贴现所得到的普通股票的价值，等于对所有未来预期股利贴现后所得的股票价值。这是因为股票的预期出售价格本身也是基于出售之后的股利的贴现。因此，在有限期持有股票的条件下，股票内在价值的决定等同于无限期持有股票条件下的股票内在价值的决定。或者说，贴现现金流模型可以在不考虑投资者计划持有股票时间长短的条件下来决定普通股股票的内在价值。
二、影响股票价格的因素
股票的市场价格总是在不断波动之中，引起股票价格变动的直接原因是供求关系的变化，在供求关系的背后还有一系列更深层的原因。公司本身的经营情况、重要的决策以及涉及公司的重大事件等构成了影响公司股票价格的微观因素。而经济周期的变动、宏观经济政策的选择、市场的总体情况和重大的政治经济事件对公司股票价格的影响则是宏观因素。
（一）微观因素
影响公司股票价格的微观因素很多，其主要方面有以下几种。
1.盈利状况
判断一个公司经营状况的好坏最重要的是看公司的盈利状况。公司的盈利状况包括两个方面，一是利润总额，二是利润率。通常需要将这两者结合起来才能比较准确地判断公司的盈利状况。一个公司同时具有较高的利润总额和利润率时，一方面表明其经营业绩较好，拥有较多的可供分配的资金，派发股息的可能性大；另一方面表明管理效率较高，未来业绩的增长较有保障。这将会增强投资者的信心，会增加对公司股票的需求，从而提升股票价格。反之，如果公司的盈利状况不佳，投资者就会失去投资信心，减少对公司股票的需求，从而使股票价格下跌。值得注意的是，公司的盈利状况一般只有在披露财务报告时，投资者才能了解，而股票价格的变动往往在财务报告发布之前就发生了。这主要是投资者对公司财务信息进行了提前预期。
2.公司的派息政策
公司的派息政策会直接影响到股票的价格。股息与股票的价格成正比，通常股息高，股价涨，股息低，股价跌。股息来自于公司的税后盈利，不仅取决于盈利水平，还取决于公司的派息政策。公司会根据企业的情况采取不同的派息政策，有时为了将来的发展，会将当年的盈余留在企业用于扩大再生产而不派发给股东，股东当年的收入会减少但将来的收入将增加；有时公司因没有好的投资项目，就会将盈余派发给股东。此外公司对股息的派发方式（如派发现金股息，还是派送股票股息或是在送股的同时再派发现金股息）也会影响股票的价格。实际上，每年在公司公布分配方案到除息除权前后通常是股价波动最大的阶段。
3.增资和减资
公司通过增发股票增加资本金，往往在二级市场上会引起股票价格的大幅度波动。这是因为公司增发股票，虽然增加了公司可供支配的资金，但是资金必须投入到项目中，并产生较高的效益以后，公司的价值才会增加，在这之前公司的每股收益会摊薄。如果将来公司使用增量资金取得的收益较好的话，公司的价值会提升，每股价值高于增发前每股价值，股票价格就会超过增发前的价格。如果公司通过回购的方式减资的话，短时期内，由于股票的数量减少，股票的价格会上升。从长期看，由于公司的资金减少，投资受到限制，将来公司的增长会减缓，股票的价格有可能下跌。
4.公司管理层的变动
公司管理层的变动会影响公司的经营管理，影响公司的管理效率和生产效率。管理层可以视为公司的无形资产，它的好坏直接影响公司的效益。因此，公司管理层的变动会引起投资者的猜测，从而引起股票价格的波动。
5.公司兼并与重组
公司有可能被别的公司收购兼并，当在市场上有人要购并公司时，往往会造成公司股票价格大幅度上涨，这是因为有人在市场上大量买进被收购公司的股票。公司也有可能兼并其他的公司，这时收购方的股票价格也会波动，但兼并对收购方是否有利决定了收购方股票价格的变动方向。
公司的重组也会影响公司股票的价格，具体变动要取决于重组给公司是否能带来实际的和长远的利益。
（二）宏观因素
1.宏观经济
宏观经济状况是股票市场的背景，也是影响股票价格的重要因素。其对股票价格的影响是广泛和深远的。
（1）经济增长。一个国家或地区的经济能否持续稳定地保持一定的发展速度是影响股票价格能否稳定上升的重要因素。一个国家或地区的经济发展状况主要用国民生产总值的增长来衡量。当国民生产总值能够保持一定的增长速度时，说明经济运行良好，一般来说大多数企业经营状况也较好，它们的股票价格会上升；反之，股票价格会下降。股票价格与经济增长之间的关系是一种长期关系，并非意味着股票价格在经济增长期间就不会下跌。
（2）经济周期。经济发展是有周期规律的。当经济处于高速发展阶段，大多数的行业和公司发展较好，投资者对公司的信心较强，公司股票的价格提升得就较快。当经济处于低迷阶段，大多数的行业和公司发展不好，利润及利润率下降较多，投资者对投资失去兴趣，抛售股票离开市场，造成公司股票价格下跌。值得注意的是，经济周期与股票价格的变动并不一定同步，股票价格往往先于经济周期变动。这主要是因为投资者进行了预期，对经济的周期变化作了事先的反应。
2.经济政策
一国或地区的经济政策会直接影响该国家（地区）甚至该国家（地区）以外的经济状况。通常的经济政策包括货币政策、财政政策、就业政策、产业政策、对外贸易政策、汇率政策等。这些政策都会直接影响一国或地区的经济状况，而公司的业绩直接受经济政策和经济状况的影响，股票的价格自然会有所表现。
3.通货膨胀
通货膨胀对股票价格的影响较为复杂，它既有可能刺激股票价格上涨，也有可能促使股票价格下跌。在通货膨胀初期，公司会因为产品价格的上涨而增加利润，从而增加可以分派的股息，刺激股票价格上涨。而其他固定收益证券因为通货膨胀导致实际收益率下降，投资者为了保值，会购买股票，股价也会上涨。但是当通货膨胀严重时，公司会因为成本上升，使其利润下降，并引起股票价格下降。若通货膨胀到了恶性的程度，社会经济秩序混乱，使公司无法正常经营，股票价格将急剧下跌。
（三）政治因素
政治因素会对股票价格产生很大影响，而且往往是难以预料的。战争、突发的政治事件会造成未来极大的不确定性，往往导致股票价格的长期低迷。重要的政策、法规，特别是针对股票市场政策法规的制定和发布也会造成股票价格的大幅度变动。
（四）心理因素
投资者的预期是影响股票价格的重要因素。投资者的从众心理和羊群效应有时会引起股票价格的非正常性波动。如果投资者都对股市抱乐观的态度，会有意无意地夸大有利因素和一些朦胧利好，而忽视不利的因素，这时股票价格就会上涨。相反，当市场充满着悲观情绪时，利好消息也不被注意，而利空消息则有可能被夸大，此时股票价格会持续下跌。
（五）违法投机因素
股市中有些人利用资金和信息的优势，通过内幕交易、操纵股票价格，从中牟利。内幕交易、操纵股票价格在各国普遍被禁止，是一种违法的行为。
（六）制度因素
股票发行制度和交易制度对股票价格有明显的影响，例如，有的证券交易所制定了股票价格的涨跌幅限制，股票在单个交易日只能在一定的范围内浮动。
三、股价指数
股票价格指数是反映股票市场价格平均水平和变动趋势的指标，是对整个股票市场行情的一种反映。每一个交易日股票价格有涨有跌，怎样衡量整个市场价格的升跌呢？统计学一般用价格指数来测定整个市场价格的变动。股价指数是先选定一个时点为基期，用当期股价与基期股价相比的值乘上100作为指数。股价指数的编制方法有多种，其中包括：
（一）平均法
平均法亦称相对法，是先计算各采样股票的个别指数，再加总求算术平均。假设基期股价为P0，计算期的股价为Pt，股票数为n，假设基期指数为100。
（二）综合法
综合法是先将采样股票的基期价格与计算期价格分别加总，假定基期指数为100，计算期与之相比，并以指数来表示。
（三）加权法
加权法是在综合法的基础上再考虑权数的因素所进行的计算。权数可以选择流通量，也可以选择发行量。采用的权数可以是基期的数据也可以是计算期的数据。令基期的发行量（或流通量）为Q0，计算期的发行量或流通量为Q1，假定基期指数为100，则可得到下列两种加权综合指数：
上述两式中，（1）式又称为拉氏指数，（2）式又可称为派氏指数。拉氏指数采用基期权数加权，权数一经确定即不再变动。一般经济指数多使用此法，但测量对象的内容若有了变动，这种方法就无法适用。皮氏指数采用计算期的权数加权。当测算对象的内容发生改变时，此法仍能适用。
