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第89章 四大产业(32)

临时股东大会通常由董事会认为有必要时召开,一般是为了解决特别重要的问题。根据《公司法》的规定,公司在下列情况发生之日起两个月内应召开临时股东大会:董事人数不足《公司法》规定的法定最低人数,或者少于公司章程所定人数的2/3时;公司未弥补的亏损金额达股本总额的1/3时;持有公司有表决权股份总数10%(不含投票代理权)以上的股东书面请求时;董事会认为必要时;监事会提议召开时;公司章程规定的其他情况。股东大会是股份有限公司的最高决策机构,对公司的重大事项作出决定。

股东大会可以行使哪些职权

根据《公司法》和《上市公司章程指引》的有关规定,股东大会可依法行使下列职权:决定公司经营方针和投资计划;选举和更换董事,决定有关董事的报酬事项;选举和更换由股东代表出任的监事,决定有关监事的报酬事项;审议批准董事会的报告;审议批准监事会的报告;审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案;审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案;对公司增加或减少注册资本作出决议;对发行公司债券作出决议;对公司合并、分立、解散和清算等事项作出决议;修改公司章程;对公司聘用、解聘会计师事务所作出决议;审议代表公司发行在外有表决权股份总数5%以上的股东的提案;审议法律、法规和公司章程规定应当由股东大会决定的其他事项。

暂停上市和终止上市各有何规定

暂停上市是指上市公司出现下列情况之一,由中国证券监督管理委员会决定暂停其股票上市:公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件,即发行在外的股本总额小于5000万元或公开募集的股份小于股本总额的25%;经有关部门查实公司不按规定公开其财务状况或者对财务会计报告作虚假记载;公司有重大违法行为;公司最近3年连续亏损。终止上市是指上市公司有上述所述的行为之一,并且后果严重的;或者公司存在上述条所述的情形之一,在限期内未能消除,不具备上市条件的,由中国证监会决定终止其股票上市。公司决议解散、被行政主管部门依法责令关闭或者被宣告破产的,由中国证监会决定终止其股票上市。暂停上市、终止上市是《公司法》规定的一项对上市公司的淘汰制度,是防范、化解证券市场风险,抑制过度投机,保护广大投资人利益的重要措施。

我国为什么不能在近期对外开放证券市场

证券市场的对外开放主要包括:开放外资投资证券市场,开放外资设立证券公司、基金公司等中介机构从事证券市场业务。到目前为止,中国仅开放了B股市场供外国人投资,而且B股市场与A股市场是完全分割的,外国人也不能介入中国的债券市场。

以下几个方面的原因决定了我国不能在近期开放证券市场:中国证券市场发展历史较短,法规建设及监管机制相对滞后。证券法尚未颁布,发行、交易、信息披露、风险管理的法规还不完善,尚未做好开放市场的准备工作。中国证券市场在许多方面与国际证券运行惯例尚未完全接轨。如目前中国依投资者的不同将股票分为国家股、法人股和个人股。国家股、法人股尚不能上市流通,其与个人股在认购成本、流通条件方面都存在较大差异。市场规模、市场容量、市场运作,特别是上市公司运作尚不具备开放的基础。上市公司的运作还不规范,不少公司尚未真正实现经营机制转换。中国还缺乏一批成熟的机构投资者。投资基金刚刚放开,保险基金、社会保障基金、住房基金规模还不大,且不允许进入股市。在国内证券市场缺乏稳定的投资机构的情况下,贸然开放市场必然导致证券市场的剧烈动荡,不利于保护小额投资人利益。国内证券中介机构尚属规范整顿和培育阶段。除了商业银行与证券公司脱钩以外,信托投资公司也在清理规范,目前的证券中介机构规模尚小,还不能与国外的证券机构站在同一起跑线上竞争。中国还缺乏证券风险管理的人才和技术。东南亚金融危机的一个重要启示,就是要加强对国际游资冲击的防范,加强对短期资本流动的管理,在我们着手进行人才培养及强化股市风险控制之前,不宜盲目对外开放市场。人民币尚未成为完全可自由兑换的货币,资本项目的开放尚需时日。

以上因素决定了中国证券市场在相当长的一段时间内主要任务仍是搞好国内证券市场的建设,壮大证券市场的规模和机构的实力并规范市场行为,搞好制度建设。随着条件的逐步成熟,中国证券市场将有步骤、有条件地对外开放。

什么是新兴市场,什么是成熟市场,两者有什么区别

新兴市场(Emerged Markets)指的是发展中国家的股票市场。按照国际金融公司的权威定义,只要一个国家或地区的人均国民生产总值(GNP)没有达到世界银行划定的高收入国家水平(1995年的标准是人均9386美元),那么这个国家或地区的股市就是新兴市场。有的国家,例如韩国,尽管经济发展水平和人均GNP水平已进入高收入国家的行列,但由于其股市发展滞后,市场机制不成熟,仍被认为是新兴市场。1996年,国际金融公司认定的新兴市场有158个,主要集中在亚洲、非洲、拉丁美洲和苏联东欧地区。我国内地股市和台湾股市都属于新兴市场。

成熟市场(Developed Markets)是与新兴市场相对而言的高收入国家或地区(即发达国家或地区)的股市。1996年,国际金融公司认定的成熟市场有51个,主要包括西欧、北美以及日本、澳大利亚和新西兰的股市。我国香港股市也属于成熟市场。

新兴市场与成熟市场有以下几点区别:

(1)从整体上看,新兴市场与成熟市场有以下几个方面的区别:新兴市场规模小,但发展迅速。1995年,新兴市场所在的国家和地区的人口占全世界人口的84%,国民生产总值占19%,股市市值却只占11%。然而,新兴市场的规模扩张迅速。20世纪70年代以来,发展中国家在经济自由化浪潮的冲击下,纷纷调整了原有的发展战略,更加重视证券融资,而发达国家则在经济全球化的背景下,通过证券方式大量向新兴市场投资,促使新兴市场得以迅速发展。1987年,新兴市场的市值仅占世界股市总市值的4%,以后逐年增长,1994年超过了12%,1995、1996年稳定在11%的水平。新兴市场的崛起,正在深刻地改变国际证券市场的格局。

(2)从市场运行特征看,新兴市场换手率高,波动程度大,高风险与高收益并存,呈现出较强的投机性和不稳定性。据国际金融公司统计,1996年全球5个换手率最高的股市中,新兴市场占据了前4位,其中我国内地股市和台湾股市分别以3286%和2041%的换手率名列第1和第2位。成熟股市的换手率相对较低,如美国股市当年的换手率为928%,日本股市仅为371%。从衡量市场波动性的股价指数月度标准差来看,1991年12月至1996年12月,国际金融公司拉美新兴市场指数的月度标准差为710,亚洲新兴市场指数为554,而同期美国标准普尔500种股价指数仅为251,英国金融时报指数也只有400,反映出新兴市场有较高的风险性。

(3)从市场规范化程度看,新兴市场普遍存在法规不健全、执法力度不够、监管技术落后等问题,内幕交易、股市操纵和欺诈行为较为严重,因此规范化程度不高,影响了股市的公开、公平、公正和市场运行效率。而成熟股市经过多年的发展,基本上都拥有一套行之有效的法律规范行为和相应的监管机构及技术手段,规范化程度较高。

(4)从投资者构成看,新兴市场通常以个人投资者为主。在成熟市场上,由于投资基金的发展时间长,社会保险制度较为完善,因此以投资基金和社会保险基金为代表的机构投资者构成了市场投资者的主体,这大大提高了成熟市场的稳定性,并提高了投资行为的理性化程度和市场的运行效率。

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