凯恩斯曾经说过：“要颠覆现存社会的基础，再没有比破坏这个社会的货币更微妙且更保险的方式了。”通货膨胀正是破坏一国货币、破坏社会信用基础的杀手。在宏观经济当中，通货膨胀是个令人头疼的问题。回顾２０世纪七八十年代欧美国家治理通胀和滞胀的经验，也许能给我们今天的世界提供一些可资借鉴的东西。
20世纪70年代的滞胀：历史上的今天
２０世纪７０年代，西方发达国家经历了一场严重的滞胀：经济停滞、高失业率和高通货膨胀率并存，凯恩斯主义学说遇到了严峻的挑战。整个７０ 年代，美国年平均通货膨胀率达到７。０９%，１９７９年１１月达到了１３。２９%的高峰。英国经济年均增长率仅为２。２%，通货膨胀率却高达 １２。５%。日本、联邦德国、法国等西方资本主义国家都出现了经济增长率下降、通货膨胀率和失业率上升的情况。滞胀的原因主要有以下三个。
第一，军费开支和社会福利开支造成了巨大的财政赤字。２０ 世纪六七十年代，冷战达到了白热化状态，西方国家军费开支普遍增加。弗里德曼说过，“战争与革命是大多数通货膨胀的前奏”。越南战争把美国拖入了泥沼，国防开支曾一度占美国GDP的９%。到２０世纪７０年代末，西方主要国家的军费开支占GDP的比例大多超过３%。庞大的社会福利开支也增加了政府的财政赤字。１９５０ 年，美国的社会福利开支为１０亿美元，１９８２年则增加到１ ５６２亿美元，６０年代和７０年代年平均增长率高达８。１%，远远高于同期GDP的增长速度。
解决财政赤字的直接办法就是增发纸币，因此美国货币发行量大幅增加。整个７０年代，１５个西方国家货币发行量增加了 １倍多。卡特总统离任时，美国 C PI增长率是１３%，失业率将近８%，利息率超过２０%，联邦预算赤字为６００亿美元，国债接近１０ ０００亿美元。
第二，石油危机造成生产成本提高、经济停滞。２０世纪７０年代是个多事的年代，石油危机的发生导致美国企业能源成本大幅度提高，石油危机期间，国际油价从不足２美元暴涨至超过３０美元，涨幅高达１５倍之多。货币过度发行和成本推动型通货膨胀同时出现，加上美国高额税收抑制了投资和生产发展，经济陷于停滞，失业率居高不下。
第三，美元与黄金脱钩，美元急剧贬值。１９７１年，尼克松总统宣布美元与黄金脱钩，国际货币体系进入美元本位时代。在整个 ７０ 年代，美元的贬值幅度超过１０%，美元贬值加剧了全球通货膨胀的趋势。美元本位制的要害在于，美国通过经常项目赤字向其贸易伙伴注入美元负债，美国的贸易伙伴则以信用方式将其产品销售到美国。一旦美国由于持续的财政赤字而使得信用受到质疑，美元就会出现大幅度贬值趋势，经济繁荣的景象就会演变为经济衰退和萧条。
里根经济学：两手抓，两手都要硬
１９８１年，里根总统上台后提出了“振兴经济计划”，他主要采用供应学派和货币主义的经济学理论一手抓“滞”，一手抓“胀”。首先，里根总统采用了供应学派的理论，即供给（生产）能够刺激需求，促进经济增长的最好办法就是增加供应。而供应学派的代表人物拉弗认为，如果降低税率，达到最优税率点，就可以刺激储蓄和投资，促进生产，增加政府收入。里根上台后进行了三次大规模减税，按照《经济复兴税法》，１９８１—１９８３年将所得税减少了 ２３%；１９８４年政府宣布对现行税制进行简化和改革的计划。１９８５年的改革把１４个税收档次减少为３个档次，私人纳税率平均降低８５%，公司的纳税率平均降低３。７%。
首先，在减税的同时，里根对社会福利制度进行了大刀阔斧的改革，削减不必要的社会福利开支和社会保障项目，减少对州政府的医疗补贴。但同时加大了国防开支，推行所谓“星球大战”计划。１９８３年，美国国防开支占总开支的比例已经超过朝鲜战争和越南战争时期的美国。推行国有企业私有化，扶植新型工业和中小企业。１９８２年，联邦储备银行给中小企业提供的科研贷款达５０多亿美元。
其次，里根总统赞成货币主义关于通货膨胀形成的判断：通货膨胀是个货币现象，是货币发行增长过快的结果，要遏制通货膨胀必须控制货币发行。里根认为，“一项实现货币供应量稳定和适度增长的计划要取得成功，就会使通货膨胀和利率下降，恢复我国金融机构和市场的活力”。而当时的美联储主席正好是有“通胀斗士”之称的沃克尔，美联储实行了严厉的货币政策。１９８１—１９８２年，美联储严格控制货币供应量的增长，实际增长为２。１%，比预期目标下降了１。５%。同时，提高银行贴现率，提高商业银行平均优惠利率，１９８１ 年，银行贴现率最高曾达到１８。８７５%。美联储改变了坚持数年的美元高汇价、高利率政策，实行降低美元汇率以带动利率下降的政策。
里根总统接受了弗里德曼关于减少政府对市场的干预，实行自由放任和自由竞争的市场经济，反对福利主义的思想。里根执政期间，政府对社会活动的干预大为减少，一些重要的环境保护、技术安全、保健、保护消费者权益等方面的标准和规定都大为放松。
里根总统解决滞胀的政策可以总结为：用供应学派的理论解决经济停滞的问题，用货币主义的理论解决了通货膨胀的问题。实际上，这是一个硬币的两面，不可分割。里根经济学并没有完全抛弃凯恩斯主义，减税和实行赤字经济的政策措施也包含凯恩斯主义学说的智慧。
里根经济学实际上与撒切尔夫人所实行的经济政策如出一辙。１９７９年，撒切尔夫人当选英国首相，针对当时的经济的滞胀状态，撒切尔夫人实行了４个方面的经济政策：一是紧缩货币，抑制货币发行和流通。二是压缩公共开支，控制社会保障制度规模，逐步改革实施福利国家制度的弊端。政府削减了社会福利在公共开支中的比重，１９８６—１９８７年比１９７９—１９８０年下降了１０个百分点。三是减税，刺激生产。四是推行国有企业私有化，并打击工会力量。
整个２０世纪８０年代是供应学派和货币主义理论的天下，凯恩斯主义理论遭遇了空前的危机和尴尬。而主要西方国家解决滞胀问题的政策说明，必须从刺激生产和控制货币发行两个方面入手才能解决经济停滞和通货膨胀并存的问题。
通胀还是滞胀？
善忘是人类的天性。每当世界经济徘徊于十字路口时，我们总会找出各种理由说服自己：我们遇到了新情况、前所未有的挑战，任何一个选择都可能存在巨大的风险，前人没有给我们留下可资借鉴的经验。殊不知，阳光底下无新事。如果你觉得是遇到了新挑战，那只能说明你没有去翻检历史而已。也许就像保罗·克鲁格曼说的那样，“经济学中的关键难题永远不会得到解决，它只会慢慢地消失”。
今天，世界经济同样处于一个十分关键的十字路口。美国巨额的财政赤字、美元急剧贬值，全球货币超发，大宗商品价格暴涨，经济增长速度放缓甚至衰退的风险已经出现。这仅仅是通货膨胀，还是经济停滞与通货膨胀并存？恐怕还需要时间来检验。但我们不能让时间在等待中悄悄溜走，应对全球性的通货膨胀已经刻不容缓。因为通货膨胀的加剧将会带来经济的更大衰退乃至萧条和停滞。
对于宏观经济的管理者来说，现实的政策实践绝不能拘泥于某一家某一派的学说和思想，必须从实际出发，审时度势，果断作出选择。对于政治家来说，宏观经济决策要排除各种利益集团的干扰，并让民众充分认识到政府遏制通货膨胀的决心。
也许用不了多久，里根经济学就要重新成为各国政府的选择。
